PE百分位估值靠譜嗎?

上次聞西用一文解釋了PE/PB/PEG/ROE的概念及區別,詳見:

PE/PB/PEG/ROE傻傻分不清楚

今天來探討一個問題:

PE百分位估值靠譜嗎?

一、什麼是PE百分位估值?

首先我們再來回顧下什麼是PE,還記得那個母豬的例子嗎:

錢小白花1000元買了1頭母豬,母豬每年產的小豬可以賣100元,那麼他10年可以把投入的成本收回來,這隻豬的PE(市盈率)就是10倍,其中母豬1000元代表市值,產的小豬可賣100元代表盈利。

放到股市中,P代表公司市值,E代表公司盈利,P和E的比值,就是PE市盈率了。

PE表示的是如果我買入一支股票,我需要多長時間收回成本,PE越高,需要的時間越長,投資就越不划算。

但PE多高才算高估,多低才算低估呢?

這就需要一個參照,這就好比我們坐在家裡,相對於地球來說基本是靜止的,但相對於月亮來說,我們就不是靜止的了。

目前的PE百分位估值,都是採取參照歷史PE值來進行評估的。

因此,PE百分位就是指:

當前數值在歷史數值中所處的位置,並用百分比來表示。

比如最近的300價值指數,PE百分位為14。04%,就表示比過去85。96%的時間都低,處於相對低估狀態,如下圖所示:

PE百分位估值靠譜嗎?

有了這個PE百分位估值,我們在買入指數基金時,就不再盲目了,至少我們可以避開買在頂點,並且能夠很大機率地在較低點買入,讓我們能夠遵循最為核心且最為本質的投資原則:

低買高賣!

但我們這個世界是不完美的,我們沒有適用萬物的物理定律,也沒有適用於所有投資產品的估值方法,因此,我們必須瞭解清楚PE百分位估值還有哪些缺點,避免入坑,造成投資損失。

二、PE百分位估值的缺陷

正如我在文章『PE/PB/PEG/ROE傻傻分不清楚』中所說,PE百分位估值有一個毛病,那就是在某些強週期性行業中,比如證券行業,會出現PE低估值陷阱,因此在這些行業,我們要慎用PE估值,而改用PB估值,即:

金融、週期、重資產重工業行業使用PB百分位估值,其餘使用PE百分位估值。

另外一個,就是PE百分位所參照的歷史PE值的問題了。

A股當前的特點是,牛短熊長,如果PE估值比過去85。96%的時間都低,那就是比大部分熊市時間的歷史PE值低,判定為低估,問題不大。

而美股當前的特點是,牛長熊短,如果PE估值比過去85。96%的時間都低,那只是比大部分牛市時間的歷史PE值低,但不一定比大部分熊市的歷史PE值低,有可能高於過去熊市的歷史PE值,此時,如果判定為低估,就會出現誤判,導致買高。

這就好比說,你明明1米8的大高個,結果你參考了姚明的身高,那麼你就是個矮子了,但如果1米8的都是矮子,那大部分人都是矮子了,這就出現誤判了。

因此,還是那句話:

不要手裡拿著錘子,看到什麼都是釘子!

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