基金淨值漲漲跌跌 如何做一個理性投資者?

權益類

基金

的淨值處於波動中,漲跌是一種常態,當市場波動時,資金上的浮虧會激發我們腦部的扁桃核,也就是大腦中處理恐懼和憂慮的部位,最顯著的反應就是,“要麼戰鬥,要麼逃跑”。

我們也都知道,要做一個理性的投資者,不要輕易受到短期市場波動的影響,那麼怎麼做呢?以下6條原則,也許可以幫助我們在市場波動時不會過於受到情緒衝動的影響。

第一條原則是:要理解市場波動是權益類投資的一部分

儘管市場過往表現不代表未來走勢,但歷史告訴我們,

股市下跌是權益類投資中不可避免的一部分。另一個角度來看,市場不會一直上漲,也不會一直下跌。

如果我們按年度去考察的話,會發現每年都有可能會出現較大的跌幅,但這並不代表當年就一定是虧損,更不代表長期市場表現。儘管各單年度有漲有跌,但長期來看當市場出現較大調整後,也意味著在孕育新的投資機會。

第二條原則是,不要嘗試預測市場。

實踐告訴我們,不要預測市場。資本市場是一個複雜的非穩態的混沌系統,而且是二階混沌。對市場長期走勢的準確預測完全不可能的,市場短期走勢也屬於隨機的狀態,要對市場抱有足夠的敬畏之心。

關於預測市場陳光明說過:

對價值投資者來說,最確定、最重要的是要買的便宜,次確定的是選到優秀的公司,再次確定的是能夠有周期的感覺,最不確定的就是預測市場。

市場的週期是可以感受的。市場四季的更替週而復始,背後是亙古不變的人性,如果你在市場待得夠久,對四季的更替會有感覺,比如在冬天要穿暖一點,夏天不能穿太多,春天你帶把傘。在不同的季節有不同的應對策略,而不是要想著去預測市場。預測到市場所謂的點位是運氣,但可以感受什麼時候這個市場已經過熱了,或者在什麼時候有比較確定的投資價值。

第三條原則是,不要受到情緒對投資決策的影響。

作為獲得諾貝爾經濟學獎的丹尼爾卡尼曼,其在行為經濟學領域的核心貢獻就是:人們在作出財務決策的時候常常會採取非理性的行為。對市場事件的情緒反應是完全正常的。當市場下跌時,我們難免會感到緊張,但如果在情緒發生波動的時候做決策,事後看可能會讓自己後悔。

另一位諾貝爾經濟學獎獲得者理查德泰勒和其同伴在1985年的一個研究中發現,投資者對於受損失的股票會變得越來越悲觀,而對於獲利的股票會變得越來越樂觀,我們容易對利好訊息和利空訊息都表現出過度反應。

其實,

市場的不成熟和過度的情緒化,導致這樣的巨幅波動,也給價值投資提供了很大的機會。如果投資標的的基本面沒有發生變化,優秀公司的特質依然存在,那麼投資的根本邏輯就依然可以延續。

我們不用過於關注突發事件的影響或者短期財務資料的變化,使自己的投資邏輯受到干擾。

同樣的,如果基金產品的基本面沒發生變化,比如管理人的品質和能力、投資策略的一致性等,那麼最好不要因為市場的短期變化而改變基金產品投資的認識和投資初衷,減少對不利的市場因素產生的過度反應,避免做出不利於投資的行為。

第四條原則是,要制定一個簡單可執行的計劃並堅持下去。

當我們不清楚自己的個人定位,不知道自己的目標是什麼,不知道自己應該做什麼,就容易被理想與現實的撕扯而產生不確定感,變得茫然無措,進而焦慮無助,對生活就這樣失去了掌控感。

而回到基金投資當中,

如果我們對自己投資的基金缺乏足夠認知,忘記了自己原先投入這筆錢是打算長期還是短期,忽略了基金經理的理念自己是否充分理解並認同,沒有做好所投入的錢和時間以及風險的匹配,那麼,面對一個也許不那麼明朗的環境,我們就容易產生投資焦慮,進而失去對投資的掌控感。

因此,我們可以記錄自己做出某一個投資決策的決策過程,並分析決策背後的原因:是基於自己對投資的理解,還是別人的評價,這些評價事後來看是不是有道理,亦或是偏見、刻板印象? 記錄可以讓我們的思考更加理性與清醒,我們可以再次明確自己所投資金的目標,可以去理解基金經理的投資風格與特點,明白在不同的市場風格下,基金可能會出現的情況,當我們對這些有一定合理預期的時候,我們就更容易找到投資中的掌控感。

第五條原則是,不要把雞蛋放在一個籃子裡,也不要把籃子都放在一個車裡。

“全球資產配置之父”加里·布林森說過:“做投資決策,最重要的是要著眼於市場,確定好投資類別。從長遠看,大約90%的投資收益都是來自於成功的資產配置。”

形成了建立在以下四條基本原則之上的全球資產配置戰略:

1) 全球性思維;

2) 所選擇的各類資產不應同時漲落;

3) 著眼長遠;

4) 適時調整資產配置以適應投資形勢的變化。

我們可以嘗試多元化的資產配置,除了收益,還一定程度上可以降低風險。透過在各種資產類別中分散投資,我們可以緩衝某一類資產波動對整體投資組合的影響。總的回報率也許不會達到任何單一投資品種的最高點,但相應的也不會達到最低點。

第六條原則是,要知道市場傾向於獎勵長期投資者。

不論是生活還是投資,保持長遠的觀點始終是重要的。

人工智慧擊敗人類圍棋頂尖高手,靠的是長期主義的“戰略”,而不是區域性精確的“戰術”。因為阿爾法狗的決策原理是:

不管一盤棋多麼漫長,阿爾法狗評判一手棋只有一個標準----下到最後的勝率。

儘管股票在短期記憶體在上漲與下跌的可能性,但是當我們把時間週期拉長的時候,就會發現整個市場依然會給我們一個較好的回報,雖然這可能意味著要多一點的時間。

價格圍繞價值的波動,價格終將反映價值,只是反映的時間不確定,所以要強調長期。

 

(文章整理自睿遠基金)

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