正略諮詢:什麼樣的財務模型才是好模型

正略諮詢:什麼樣的財務模型才是好模型

財務模型的構建在很多場景都有重要的應用,如對公司的財務進行分析,對公司未來進行財務預測,新公司新專案設立的的可行性分析,以及相關投資活動中的估值分析等。本文中,正略諮詢將為大家介紹財務模型構建的一些標準和評價。

一、好的財務模型

應該

做到

實用、規範、易讀、靈活

財務模型是否實用是評判其好壞的一個關鍵因素,實用性主要體現在三個方面。

第一,是否反應公司的實際,

特別是公司的商業模式。不同型別行業的公司在收入、成本及固定資產購建上有不同的結構。

第二,要便於理解公司的價值驅動因素。

透過模型以及相關因素的敏感分析,可以幫助理解影響公司的顯性價值驅動因素。

第三,預測模型應考慮多種情形,如基本情況、樂觀情況和悲觀情況。

財務模型的規範性體現在形式和內容上的規範。

內容應當全面,包括模型的相關假設,包括財務的預測,同時還有對預測財務報表進行分析和估值等。從方法上,使用的財務分析方法以及估值方法等都是理論和實踐證明有效的方法,同時對公式使用準確。從形式上,對

於不同的資料型別

(假設資料、歷史資料、公式計算資料)

採用不同的格式進行區分,不同工作表中科目層級排布以及格式保持統一;模型構建完成後將各工作表游標定位左上角,並將活動工作表定位首張工作表。

財務模型需要具備易讀性,即方便其他閱讀者快速理解模型的結構思路和內容。

首先可以建立封面工作表,將相關重要資訊以及說明資訊展現。其次可以使用匯總類工作表幫助讀者瞭解相關資訊,如將所有假設彙總一張表,將關鍵結果和財務指標彙總到總結工作表等。然後可以使用導航元素,加入目錄、超連結等,方便讀者在不同模組快速切換。同時可以使用附註對相關資訊進行說明,使用圖表便於直觀展現相關結果。最後要遵循分拆原則,複雜的計算應當分多步進行。

財務模型的靈活性要求模型可以根據假設的變動自動更新最新結果,

同時公司商業模式發生變化時,原模型可以較方便地進行擴充套件。這要求首先單元格的計算公式中不可以有手動輸入的假設數字,必須是從假設表或歷史資料引用。其次要求同一科目在多張工作表出現時,只計算一次,其餘的直接引用前一個計算結果即可。

二、

財務模型構建

需要

透過模型檢查

01、

模型平衡性檢查

財務模型構建的基本要求之一就是資產負債表要平衡。

資產負債表的不平衡通常可能在如下的方面存在問題。首先現金流量表的科目是否正確,資產負債表中除現金外所有專案的增減都應體現在現金流量表,且只體現一次。其次關注現金流量表中科目的正負號是否正確。另外單元格的計算公式如果存在錯誤,有些也會導致資產負債表的不平衡。在資產負債表平衡後,還要進行模型壓力測試,例如可以把收入增長率、成本佔收入比例等改為極端值,看模型是否平衡。

02、

模型合理性檢查

財務模型構建之後,需要檢查模型的合理性,對一些不太合理的過程和結果找到原因並進行修正。

一種情況是相關的錯誤可能引發不合理,如公式中有手動輸入的數字、引用科目錯誤等。另外需要考慮模型的預測期間是否合理,如果相關的比率在現行的計算中未達到穩定,可能考慮延長預測區間。最後可以關注現金流中是否存在明顯的不合理,如是否存在某一科目收入或支出佔現金流比重過高,再如淨現金流在預測其內大多期為負值則需要尋找導致該情況的因素,同時和管理層進行溝通建議等。

三、模型的建立

應該

基於行業交流和經驗

一個好的財務模型的建立,不是閉門造車完成的,

需要與公司管理層、行業相關人員進行交流進行完善的。

對於財務模型中的商業模式,管理層是最具有發言權的,所構建的模型必須體現和反應公司的商業模式。同時公司管理層一般都是行業專家,對於模型中相關假設,他們很容易可看出是否有哪些不合適。同時對於涉及未來經營的情況,以及財務模型中看到的一些問題,可以與管理層實際交流,進一步反映在模型中。如果有條件可以與行業專家交流,可以瞭解行業的最新動態,以及專家對未來趨勢的看法,可以對模型確認和更新。

四、總結

一個好的財務模型構建之後,

隨著資料和環境的變化,也是需要後期更新與調整的。

同時模型也有一定的適用性和侷限性,一方面模型基於公司的歷史和未來預測,為財務分析和估值等奠定基礎,同時可以讓使用者更好地瞭解公司的商業模式,另一方面也要看到即便是基於當前合理假設,未來不確定因素也是存在的,因此模型的預測和分析僅能提供一個參考。財務模型的構建在某種程度上是一門技術,也是一門藝術。

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