賈躍亭的最後賭局,會徹底"窒息"還是涅盤重生?

賈躍亭的最後賭局,會徹底"窒息"還是涅盤重生?

圖片來源@視覺中國

文丨首席商業評論

賈躍亭,雖然跑路又欠債,卻總有新故事在延續。

讓賈躍亭押上全部身家的電動汽車公司法拉第未來(簡稱“FF”),終於在美國上市。這家公司的成敗,被外界視為賈躍亭翻身的唯一希望。

北京時間7月22日晚間,法拉第(股票程式碼:FFIE)在美國納斯達克掛牌上市。在當天的盤前交易時段,該股票一度暴漲近50%。當晚,該股票開盤後最高上漲23%,隨後大幅跳水。最終收漲1。45%,報收13。98美元,市值約45億美元。

賈躍亭在採訪時信心滿滿,他說,

“我們真正希望能夠成為塔尖市場的行業第一,有信心顛覆邁巴赫、法拉第、賓利等等。”

當記者問到賈躍亭是否打算回國的事時,賈躍亭表示,

必須回國,而且會還債。“我會徹底解決的。”

賈躍亭的最後賭局,會徹底"窒息"還是涅盤重生?

上市夜,賈躍亭在App上再次重申FF階段性目標:

第一階段:要在12個月內把FF 91 Futurist Alliance Edition交付到全球使用者手中;

第二階段:隨著後續車型的推出,使用者生態系統的逐漸形成,智慧終端實現收入爆發式增長,生態收入快速增長,成為主流高價值使用者市場領軍企業之一。

這樣的說辭充滿了一貫的“賈躍亭風格”,誇張而且蠱惑人心,就像當年他的名言:讓我們一起,為夢想窒息!

這次,賈躍亭會翻身嗎?

FF是怎麼上市的?

2014年,賈躍亭聯合前特斯拉高管尼克·桑普森、蓮花中國區高管聶天心,共同在美國加州成立了一家公司——“LeTV ENV Inc。”。當年夏天,公司正式更名為Faraday Future,法拉第未來。

早在2016年,FF這家公司在美國的員工就超過了1000人。在2017年1月的CES電子展上,賈躍亭完成了旗下首款車型FF91的亮相,釋出會36小時內便完成了64,000個預訂。

FF是怎麼上市的?

至2020年12月31日,FF的累積虧損為23。9億美元。而2019年和2020年,FF的淨虧損分別為1。42億美元和1。47億美元。甚至於FF的賬面現金只有112萬美元,負債總額近6億美元。

但是,FF91一直至今,都沒有實現量產,更別說有交付。

就這麼一個連年虧損,資不抵債,差點窒息的法拉第未來,是如何實現邁進納斯達克大門的?

,即特殊目的收購公司,是美股市場一種借殼上市的方式。與買殼上市不同,SPAC這種型別的收購公司,透過由投資方自己造殼,並且在一定期限內透過併購非上市公司來實現注入業務和價值增值,然後實現“殼上市”,從而間接地實現了“注入公司”也就是當下的FF的上市。

這種殼上市的方式,自身並沒有高估值業務,而且也註定對業務情況沒有太高的要求。但這種上市,是一個短期的融資行為,對美國證監會來說,考慮到一些創新型公司,當下的發展資金短缺,但是有一定的未來可塑性,如何幫助這些公司贏得發展的機會,所以開通了這樣一種“灰色”的上市融資方式。

FF上市,用的是SPAC方式

這次FF和PSAC(一家殼公司,上市主體)的合併方案通過後,FF可支配的資金將有10億美金。CEO畢福康表示,這筆錢首先將會投入到FF 91美國加州漢福德的製造工廠和後續產品開發和交付。

賈躍亭的最後賭局,會徹底"窒息"還是涅盤重生?

畢福康

FF此前表示,10億美金主要由兩部分構成,包括PSAC以信託形式持有的2。3億美元現金,以及每股10美元價格超額認購7。75億美元完全承諾的普通股PIPE(私募股權基金)。

但是,

SPAC上市,說白了是“賭未來”,在二級市場上的投資人在一開始會購買股票,但是如果一段時間後企業沒有實質性的產品以及盈利模式,股票價格上不去,很快會被拋棄。

這僅有的10億美元,或許能幫助FF91第一批生產並且交付,未來如果要繼續幹下去,肯定需要不斷地融資。

FF曾表示,面向大眾的FF81和FF71已在研發中,並承諾要在12個月內把FF91按時、高品質、高產品力地交付到全球塔尖使用者手上。畢福康還透露,FF91已進入預量產階段,將在全球範圍內限量提供300臺,只有少數選定使用者才有資格受邀成為首批使用者。

這邊還沒實現量產,

如果FF真量產了,會有人買單嗎?

目前,FF首個未來主義者體驗中心已於北京時間5月25日落座美國紐約曼哈頓。另據FF介紹,FF主要採用直銷模式,未來將在全球20個頂級城市開展銷售業務。

賈躍亭的最後賭局,會徹底"窒息"還是涅盤重生?

根據每日經濟新聞的報道,外界廣為流傳一份FF給投資者的交流材料顯示,FF線下門店將集中於美國、歐洲北部和中國市場。其中,涉及的中國城市包括北京、上海、廣州、深圳等一線城市,以及重慶、西安兩個內地城市。

在FF91的產品對標上,賈躍亭壓根就沒把特斯拉放在眼裡,而是直接瞄準了賓利Bentayga、蘭博基尼Urus、賓士S級、保時捷Taycan這樣的頂級豪華品牌的產品,最次的起碼也是寶馬7系。

當然,售價也向它們看齊。按照規劃,FF將於2022年Q1先推出FF 91 Futurist版,目標售價18萬美元起(約合人民幣116萬),然後於2022年Q4推出FF 91普通版車型,售價10萬美元起(約人民幣65萬)。

FF作為汽車賽道上的後來者,一上市就如此高調,價格直逼傳統大牌,筆者以為,在如此高昂的價格之下,願意嚐鮮者可能是FF的老朋友們和頂級粉絲了,或者是之前放賈躍亭一馬的投資人朋友們,半賣半送都可以。賈躍亭的算盤是,只要這些核心粉絲朋友們滿意,那麼後續融資故事就好講了。

據FF全球CEO畢福康介紹,FF截至目前擁有880項全球專利,其中550項核心電動車技術已獲得了授權,是唯一可以與特斯拉比較技術的企業,擁有以IAI(即網際網路、自動駕駛、人工智慧)系統、三電系統、iVPA平臺系統為核心的下一代網際網路智慧電動出行生態核心技術。

但是,

如果FF真量產了,會有人買單嗎?

而賈躍亭完全看不上的特斯拉早已賣到了全球,國內造車新勢力的三兄弟,蔚來、理想、小鵬,也已經開始在中國的市場上攻城略地,而不是像FF一樣依然停留在概念,停留在對美好未來的嚮往上。

即使透過這次上市,FF真的能夠鹹魚翻身,實現量產,但實際面臨的挑戰也還有很多:FF的高定價有什麼獨特的優勢?智慧座艙生態是否能得到使用者認可?量產的過程中FF能為自己造血嗎?何時能盈利,甚至退一步拷問,能養活自己嗎?

FF另一邊就來勢洶洶地策劃開店。

賈躍亭自己也知道,他必須要改變自己在國人心目中的“品牌形象”,他說過的話要兌現,這對FF的未來生死攸關。所以,下週回國要落實,欠下的債要還清。羅永浩都在上演“真還傳”,他賈躍亭如此牛叉的人物,肯定不能比老羅遜色。

就在7月21日,賈躍亭又新增了6條被執行人資訊,合計被執行金額達到48。7億元。加上前期被執行金額,

即使掌握著一大把專利,沒有實際的產品推向市場,賈躍亭再牛逼汽車沒有在大街上跑起來,一切都是鏡花水月。

根據新增被執行人資訊披露,前來向賈躍亭討債的包括華福證券、平安銀行、平安證券、國泰君安證券、民生信託等。

除了國內的欠債,在這之前,賈躍亭個人破產重組生效後,債權人信託正式設立並開始運營。賈躍亭將美國法院認定的全部個人資產,即個人持有的全部FF股權及相關收益權正式轉入債權人信託。

即賈躍亭所欠的29。6億美元全部債務,將以FF的股權償還,把債權人變成了FF的股東。根據重組方案,賈躍亭將無需承擔其所負債的29。6億美元的債務,所有債務將裝進法拉第未來(FF)股權的信託基金中。即賈躍亭所欠的全部債務,將以FF的股權償還,成功把債權人變成了FF的股東 。

據公開資訊,在合併交易(FF和PSAC)前,FF控股的是公司管理層及員工(50%+的股權佔比),另外恆大佔據32%的股權。

合併交易後,FF的原股東共計持股50。3%,增發股份募集配套資金的認購者持股23。5%,債權人轉換的持股比例為17。2%,以最新市值計算,債權人轉換的持股對應市值為人民幣50億元。合併上市之後,恆大汽車在FF的股權從32%被稀釋到20%。

賈躍亭有錢還債了?

第一,FF的股價是不斷變化的,50億元只是按照目前的股價計算,一年後,兩年後,這50億也許會所剩無幾,也許會數倍暴漲,要看FF的發展,要看老賈是否能把吹過的牛逼都兌現。

第二,這個50億隻是賬面價值,是FF的股票,而且是透過信託基金代持,並不能在短時間內兌現。

賈躍亭有錢還債了?

有人認為,賈躍亭的身邊,從來不缺中國的白衣騎士。

今年1月27日,FF、PSAC與認購投資者簽署了協議,認購者同意認購PSAC7950萬股普通股,認購價每股10美元,總計7。95億美元。

其中1750萬股(價值1。75億美元)將由中國某一線城市投資者認購,但須經過中國監管部門的批准。當時即有媒體曝出,該一線城市指的是珠海。7月11日,原定投資FF的中國一線城市發出通知,稱因外匯原因導致無法完成此次投資,其擁有的投資額度目前已轉讓給相關投資機構。

也就是說,乃至於珠海國資委,也曾計劃給賈躍亭投資1。75億美元,只不過後來由於某些原因而終止了。

2018年6月25日,恆大宣佈收購香港時穎公司100%股份,佔時穎和賈躍亭合資公司SmartKing45%股份,分三年投資20億美元,首期支付了8億美元。

據FF路演PPT顯示,在上市前,恆大依舊為FF的最大股東。7月22日,恆大汽車(00708。HK)股價一改多日下跌勢頭,盤中快速上漲,截至收盤,恆大汽車股價漲超20%至15。88港元/股,總市值達1551億。恆大汽車此次暴漲或與恆大持有FF上市公司20%股份有關。FF上市後,中國恆大透過Season Smart Limited持有公司20。4%的股權。

賈躍亭的最後賭局,會徹底"窒息"還是涅盤重生?

賈躍亭目前累計被執行總金額已達90.25億元。

2021年1月29號,吉利控股集團官宣了與FF的合作,雙方計劃在技術支援和工程服務領域展開合作,並探討由吉利與富士康的合資公司提供代工服務的可能性。同時作為財務投資人,吉利還參與了FF上市的少量投資。

對於賈躍亭的債權人來說,其透過信託基金持有的FF股份,按照目前的估值,大約為50億元人民幣,但是,這並不意味著,老賈可以償還這50億元。

FF上市,讓賈躍亭的造車夢想又前進了一步。但是,這個夢想畫得太大,加上賈躍亭之前的不良記錄,未來充滿了太多的不確定性。

從恆大到吉利,投中了一座“金礦”?

賈躍亭的最後賭局,會徹底"窒息"還是涅盤重生?

其實,當下的賈躍亭,已經只是個打工人而已,他費勁心力經營FF,為了他的那些債主,也為了自己能夠翻身。

從恆大到吉利,投中了一座“金礦”?

參考資料:

1、企鵝號,騰訊汽車洞察者,《FF上市喜提10億美元救命錢,中國量產存變數,賈躍亭能撐多久?》,2021年7月22日

2、虎嗅APP,王笑漁,《今晚敲鐘,為什麼還有人投資賈躍亭?》,2021年7月22日

3、見聞Auto ,林嘉浩,《賈躍亭為債主們打工了?》,2021年7月22日

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