雲南白藥玩跨界,禁不住醫美賽道誘惑

雲南白藥玩跨界,禁不住醫美賽道誘惑

作者丨韓文靜

“中藥一哥”雲南白藥,正式進軍醫美賽道了。

前幾日,雲南白藥釋出公告稱,擬增資5億元入股下屬醫美公司,推進醫美產業鏈的生態佈局。在釋出公告的第二天,雲南白藥早盤漲近6%,反映出了資本市場對於雲南白藥入局醫美的看好。

作為一個耳熟能詳的國民品牌,雲南白藥這幾年可謂是動作不斷。自2016年混改以來,在傳統的藥品板塊以外,雲南白藥不斷追逐熱點,佈局茶品業務、探索工業大麻、甚至開始炒股……想要尋找新的增量,拯救陷入瓶頸期的業績。

然而,一系列嘗試之後,雲南白藥的焦慮好像並沒有被緩解。作為中藥板塊龍頭的雲南白藥,儘管上市28年來股價漲了近600倍,但是卻在2021年中藥板塊漲勢良好的情況下,逆市大跌超過15%。

截至發稿前,雲南白藥市值1276億,同樣是擁有國家保密配方的片仔癀市值為2452億,正在蠶食雲南白藥“中藥一哥”的地位。如今,火熱的醫美賽道成為企業跨界的首選,雲南白藥入局也是大勢所趨。加碼醫美市場,能成為雲南白藥的一劑良藥嗎?

以面板科為切口,意在大健康

雲南白藥表示,全資入股雲臻公司後,公司將穩步推進醫美相關業務。

雲臻公司將作為雲南白藥面板綜合解決方案醫學中心的設定單位,計劃於2022年12月前,在北京、上海開設8家醫療門診部機構,主營為醫美面板科,此後以此為切口逐漸佈局大健康全生態鏈。

“容貌焦慮”掀起了醫美熱,在2021年,整個醫美行業逆勢飛速增長,前來掘金的跨界佈局者比比皆是,雲南白藥做醫美的野心也早有跡象。

早2021年上半年,雲南白藥在昆明開設“雲南白藥精準定製肌膚管理中心”“採之汲AI私定肌膚管理中心”門店,還上線了一款“採之汲”APP。該款APP主要有兩個功能,一是線上檢測面板,二是銷售雲南白藥的美容類產品,如面膜、防曬霜等。

2021年9月1日的投資機構調研會上,雲南白藥披露,佈局醫美賽道是公司經營層結合公司業務特點及行業發展趨勢,審慎做出的戰略判斷與定位。

2021年11月,雲南白藥採之汲與IBM和歐姆龍合作,在醫學護膚方面發力,釋出了雲南白藥首款AI 肌膚個性化定製系統“MIS-UNIQ”,將AI智慧應用在肌膚管理中心。

雲南白藥CEO董明曾公開表示,在戰略層面,雲南白藥結合業務構架和時代背景,確立了“守護生命與健康”的企業使命。“今後雲南白藥會從預防、檢測、治療、康復等方面,圍繞中藥、骨傷科、口腔護理、醫學護膚、女性關懷等業務賽道,在擅長的領域提供觸手可及的全方位健康服務。”

在2021年半年報中,雲南白藥也提到:以製藥為發展基石,以健康為新的增長。從醫學護膚入手,雲南白藥的野心遠不止於此。

實際上,醫藥公司入局醫美行業並不鮮見。消費升級的大趨勢下,顏值經濟站上風口,華東醫藥、昊海生科、特一藥業等醫藥公司均涉足醫美領域。

華東醫藥曾在2013年拿下了伊婉玻尿酸中國區代理權,正式進軍醫美賽道。2021年的半年報顯示,華東醫藥的醫美業務營收同比增長了46。25%,醫美營收達到了5。65億,不過對比上半年總營收172億的規模,醫美的佔比仍然比較小。

頂著玻尿酸巨頭光環的昊海生物,主營業務是眼科產品和骨科產品,醫美相關板塊佔比不到20%。四大業務毛利率均在65%以上,其中醫美業務毛利率最高,2020年約佔88%,遠超骨科業務、防粘連與止血業務、以及眼科業務。

醫美行業火熱的背後,是巨大的毛利率。對資本市場而言,醫療美容行業的高成長性和巨大市場潛力有著無窮吸引力,也吸引著包括雲南白藥在內的玩家紛紛跨界入局。

拓展多元化業務,尋找新的增長點

雲南白藥在起家之時,業務非常單一,在過去幾年,作為雲南白藥起家的核心板塊,藥品業務一直在萎縮,資料顯示,雲南白藥的藥品業務佔整體營收比例從2015年的24%下降到2020年的14%。

隨著藥物產品逐漸觸及天花板,雲南白藥早早開始了多元化的佈局,向日化行業發起衝擊。其中,牙膏業務就是一個典型的代表。

雲南白藥2021年的半年報顯示,公司的牙膏業務2021年上半年累計份額穩居行業第一位。報告期內,公司實現營業收入190。83億元,實現利潤總額22。22億元。上半年以牙膏為核心的健康產品事業部淨利潤為15。10億元。

除了傳統的醫藥板塊,雲南白藥的營收和利潤來源主要依賴牙膏。雲南白藥的2021年中報中提到,雲南白藥牙膏、雲南白藥氣霧劑、雲南白藥膏貼劑依舊是公司工業產品收入和利潤的主要貢獻。

快速變化的政策、技術、需求,加之越來越多競爭者的加入,不斷對雲南白藥固有市場地位發起了新的挑戰,雲南白藥第二曲線的打造已成為共識。如何複製雲南白藥牙膏的成功,創造出第二個爆款?成為了雲南白藥當下亟需解決的難題。

近年來,為了推進業務的多元化佈局,雲南白藥頻頻推出新產品線,是一個名副其實的“跨界”玩家,在茶品業務、面膜、洗髮水、減肥產品、甚至炒股上發力,不過這些並沒有掀起太多的水花,也未給雲南白藥帶來較多的業績幫助。

2021年前三季度財報顯示,雲南白藥前三季度公允價值變動損益為-15。55億元,較上年同期下降了396。58%,主要為交易性金融資產持有期間公允價值變動。這意味著雲南白藥僅僅因“炒股”,就鉅虧了15。55億元。

雲南白藥在2021年上半年實現營收190。83億元,同比增長23。17%;歸母淨利潤為18。02億元,同比下降26。57%,上半年業績的增收不增利,其中就有炒股虧損的原因。

投資是一把雙刃劍,2020年在雲南白藥55億元的淨利潤中,有接近一半的利潤都來自股權投資。在雲南白藥的證券投資列表中,小米、伊利以及騰訊控股是其重倉股,此外還持有恆瑞醫藥及中國生物。

如今,被眾多投資者和媒體吐槽“不務正業”的雲南白藥在二級市場投資虧損後,終於迴歸實業,開始在火熱的醫美賽道拓展,繼續尋找新的增長曲線,“緩解”主營業務的增長乏力。

被片仔癀追趕,雲南白藥的焦慮

一直以來,由於體量較大,有著“絕密配方”雲南白藥穩坐中藥一哥的位置,片仔癀只能坐第二把交椅。

但在2020年8月,雲南白藥的市值被片仔癀趕超。2021年以來,片仔癀線上售價一度由590元/粒漲至1500元/粒,成為名副其實的“藥茅”,市值更是一路飆升,並拉開了與雲南白藥的差距。

在2021年中藥板塊持續走強的背景下,雲南白藥卻逆市大跌。2021年最後一個交易日裡,雲南白藥收盤價104。65元/股。距離今年2月的超160元/股的高位下跌幅度超31%,全年跌幅4。6%。

資本市場更看好片仔癀,截至發稿前,雲南白藥市值1276億,同樣是擁有國家保密配方的片仔癀市值為2452億,片仔癀在二級市場的表現著實亮眼,雲南白藥“中藥一哥”的地位已然不保。

除了醫藥業務之外,片仔癀也在積極拓展其他業務線,進軍健康產業,在日用品、化妝品業務上不斷擴張,積極求變。

目前,雲南白藥的業務主要分為兩大板塊:自制工業產品和藥品批發零售。2020年的年報顯示,公司的藥品工業營收57。25億元,同比減少2。17%;大健康板塊營收53。87億元,同比增加15。38%。商業收入214。63億元,同比增加12。81%。對此雲南白藥表示,健康板塊穩中有進,公司將繼續探索打造新的亮點。

對於醫藥企業而言,研發實力是企業核心競爭力的體現。值得注意的是,多年來雲南白藥的研發投入並不大。2018年至2020年其研發費用分別為1。12億、1。74億和1。81億,佔當期營業收入比例為0。35%、0。41%、0。59%和0。55%。同期,片仔癀的研發費用分別為1。01億元、1。19億元、0。93億元,從研發費用佔比來說好於雲南白藥,但也依然微不足道。

一方面是內部主營業務增長乏力以及“炒股”透支了業績,另一方面還要面對外圍的競爭者的趕超,雲南白藥的壓力顯然不小,此刻佈局醫美賽道,繼續深耕大健康板塊,會是雲南白藥緩解焦慮的好途徑嗎?

新氧釋出的《2021醫美行業白皮書》顯示,2021年中國醫美產業規模估計將達到1846億,同比增長21。6%。隨著醫美行業成了無數企業跨界的首選,在這條擁擠的賽道上雲南白藥能否續寫曾經的“牙膏神話”,只能等待時間的驗證了。

(首圖來源:圖蟲)

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