券商ETF(512000)強勢站上5日均線,機構:券商估值修復空間仍有30%以上

券商板塊高開,小幅走高後略有回落,截至午間收盤,券商指數漲0。66%站上5日均線,為9月24日以來首次。瑞達期貨、國泰君安、哈投股份、南華期貨、海通證券等漲幅居前。

券商ETF(512000)強勢站上5日均線,機構:券商估值修復空間仍有30%以上

市場人氣風向標券商ETF(512000)午盤漲0。54%,報收1。115元,同樣站上5日均線,成交5。98億元。

【浙商證券:券商估值修復空間仍有30%以上】

浙商證券最新觀點指出,覆盤過去15年,券商行情年年歲歲“花”相似,而歲歲年年“人”不同。當下券商板塊情況與4Q14-1Q15較相似,具備券商板塊行情啟動條件,估值修復空間仍有30%以上。

年年歲歲“花”相似,行情啟動的四個共性條件。

每輪行情,券商板塊都有四大共性條件支援板塊上漲、估值修復。

1)較充足的流動性:六次行情背景中五次有降息降準事件,2006-2007年的行情雖沒有寬鬆的貨幣政策,但機構和個人投資者加速入場,流動性較為充足。

2)好或向好的業績:六次行情背景中,券商板塊的業績包括了業績高增、業績拐點出現或者新政策帶來業績增量預期等情況,處於好或向好的狀態。

3)積極的行業政策:六次行情背景中都有積極的行業政策推出,不僅能夠帶來業績增量預期,還能夠提振市場情緒從而提升估值。

4)估值在歷史低位:六次行情背景中券商板塊PB估值都低於過去5年均值,PE估值低於過去5年均值或和過去5年均值持平。

歲歲年年“人”不同,行情從β轉為β與α共振。

每輪行情領漲個股和業績增長情況密不可分。①2015年以前,交易量放大帶來的β行情明顯。彼時券商行業經紀業務收入佔比超50%,因此領漲的多是經紀業務佔比高的券商。②2018年以後,β行情向β與α共振型行情轉變。隨著佣金率不斷下滑、創新業務積極發展,交易量放大的作用逐漸弱化,2018年以來領漲的更多是投行、兩融等業務驅動業績增長的券商。

當下券商板塊具備歷次上漲的有利條件:

(1)流動性較充裕:經濟下行背景下貨幣政策穩中趨松疊加增量資金入市;

(2)業績持續向好:2018年以來行業景氣度不斷提高,ROE從2018的3。5%提升至1H21的8%(年化)並有望繼續上行;

(3)行業政策積極:北交所等政策積極推出;

(4)估值修復空間充足:券商板塊最新PB1。8倍,10年分位數46%;PE21倍,10年分位數為30%,仍然處於低估區間。從歷史行情來看,ROE6%左右PB即可修復到2。1倍,PE可修復至30倍以上,簡單測算券商估值修復空間仍有30%以上。

【各路資金持續流入券商板塊】

9月中旬開始,券商板塊持續回撥,但北向資金不斷增持券商板塊。截至9月30日,北向資金增持券商信託板塊10。87億元,位居所有行業板塊前列。

券商ETF(512000)強勢站上5日均線,機構:券商估值修復空間仍有30%以上

其中,頭部券商東方財富獲得增持27。67億元,位居北向資金增幅榜第二;華泰證券、興業證券、廣發證券或得增持6。03億元、4。71億元、4。12億元。

同時,場內資金不斷借道券商ETF(512000)加速對券商板塊的佈局。上交所資料顯示,券商ETF(512000)份額9月30日當日淨增長2。63億份,按9月30日券商ETF場內成交均價1。108元計算,券商ETF9月30日當日資金淨流入達2。91億元。

最近2個交易日資金連續淨流入合計達8.04億元!

券商ETF(512000)同樣成為融資客青睞的投資工具。根據上交所最新資料顯示,截至9月30日,券商ETF融資餘額達17.74億元,持續維持在歷史高位,當日融資買入額1.48億元,槓桿資金持續看多券商板塊。

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券商ETF(512000)強勢站上5日均線,機構:券商估值修復空間仍有30%以上

【風險提示】券商ETF跟蹤的標的指數為中證全指證券公司指數(399975),中證全指證券公司指數基日為2007年6月29日,釋出於2013年7月15日,該指數的歷史業績是根據該指數目前的成份股結構模擬回測而來。其指數成份股可能會發生變化,其回測歷史業績不預示指數未來表現。任何在本文出現的資訊(包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等)均只作為參考,投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另,本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議,本公司亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險,基金的過往業績並不代表其未來表現,投資需謹慎。貨幣基金投資不等同於銀行存款,不保證一定盈利,也不保證最低收益。

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