併購傳言四起,左側買點已至?資金透過ETF抄底券商!

5月11日上午,受外盤下跌的影響,A股三大指數低開低走,關鍵時刻,華創陽安(600155)直線拉昇漲停,板塊內,浙商證券(601878)、湘財股份(600095)、國聯證券(601456)等大幅跟漲,帶領指數一舉逆轉頹勢。年初至今一直在調整的券商板塊這是要支楞起來了嗎?

無視業績利好,券商股跌跌不休

進入2021年以來,要論持股體驗最糟糕的,非券商股莫屬,證券行業年內整體跌幅接近20%,寥寥幾次上漲還離不開緋聞的助攻:

3月12日,市場盛傳京東收購國金證券(600109)

4月8日,市場又一度傳言華潤集團意圖收購太平洋(601099)證券

4月22日,合併傳聞又起,訊息稱平安證券與方正證券(601901)擬將合併

只是緋聞帶來的上漲只是一時的,下跌趨勢卻是長久的。雖然根據已披露的年報與一季報,上市券商整體的業績大幅提升,40家上市券商的一季度營業收入合計同比增長28%,歸母淨利潤合計同比增加27%;

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而且相較於遭到熱炒的抱團股與週期股,券商板塊整體處於低位,然而這不能改變券商股“跌跌不休”的窘境。甚至這些天,券商股的下跌甚至有愈演愈烈的趨勢:

5月6日,中金公司(601995)跌停

5月7日,國盛金控(002670)跌停

5月10日,興業證券(601377)跌停

對此,有股民無奈戲稱:“一天殺一個券商祭天”

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併購傳言四起的背後

為何近兩個月來,有關券商併購真真假假的傳言多了起來,須知傳言也有其生存的土壤,併購傳言四起的背後,是持續陰跌讓券商跌出了價值:目前TOP6券商PB降至1。24倍,國泰君安(601211)、海通證券(600837)、廣發證券(000776)平均PB估值僅1。05倍,而券商整體歷史最低PB也僅為2018年10月的1。07倍,券商板塊已經具備相當的吸引力。

以史為鑑,從估值的角度看,目前是透過A股市場收購券商的最佳時機,2018年底,中信證券(600030)收購廣州證券,估值134億,廣州證券PB為1。2倍;2016年中金公司(601995)收購中投證券,估值167億,中投證券PB為1。17倍。當券商PB跌至1。2倍附近時,已經是讓產業資本都已經心動的價格,而產業資本大肆併購與增持的位置,往往是行業的底部區域。2014年宏源證券與申銀萬國的合併,2018年底中信證券(600030)收購廣州證券都帶起了一輪券商板塊的大行情,珠玉在前,這一輪券商合併的緋聞實在引人遐想。

此外,在政策面上,監管層的鼓勵也給了市場勇氣,早在2019年11月,證監會在答覆提案時就曾表態,積極推動打造航母級頭部證券公司,促進證券業持續健康發展。

在業內人士看來,券商合併也是大勢所趨,一方面是對外資機構同臺競技的壓力,隨著取消外資持股比例限制已滿一年,外資控股券商擴容至9家,內資券商將直面有著百年經驗的國外同行競爭。一方面是自身實力亟待最佳化提高,經過多年發展,券商行業整體進入成熟階段,行業發展紅利消失,從證券業的發展歷史來看,行業併購也是國際投行提升競爭力、走向全球的一貫做法。

資金借道ETF抄底

經過5月11日的反彈,市場對券商板塊也出現了較明顯的分歧,不少分析師認為券商已到估值底部,年化ROE已站上10%,是左側買點,但也有部分市場人士認為券商只是超跌反彈,並不能持久。

與券商板塊的爭議與低迷形成鮮明對比的是,券商ETF(512000)遭到資金熱捧,截至5月10日,券商ETF(512000)自2021年以來份額增長為59。3億份,高居全市場300多隻股票ETF第一,顯示出資金在持續逢低買入券商板塊。

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事實上,在補反彈的時候,機構也更喜歡藉助ETF工具,相較於個股,ETF更方便大資金的進出,交易的時候更加方便。相較於無法實時判斷漲跌的主動基金,ETF也更加透明,受到了機構的厚愛。

對於個人投資者而言,選擇ETF進行抄底,避免了擇股踩雷帶來的損失,以最近的券商行情來說,財通證券(601108)因為配股而大跌,中金公司(601995)因為解禁而跌停,國盛金控(002670)與興業證券(601377)甚至沒有明顯利空跌停,可以說擇股的難度奇高,但如果使用ETF工具的話,既能享受到板塊權重的穩定性,也能享受到中小券商的穩定性,可以免去了擇股的煩惱。

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