券結模式大爆發!年內券結新基規模已超1800億,存量基金轉換模式漸增多,公募...

財聯社(深圳,記者 周曉雅)訊,

從2017年底發起首批試點,再到2019年初試點工作轉入常規,公募基金採用證券公司交易模式業務已有4年。

今年以來,以券商交易結算的基金(以下簡稱券結基金)在市場已不少見。據財聯社記者不完全統計,年內成立1844只基金中,有134只基金採用券商結算。

這其中,既有事先與券商定製成立的產品,也有存量基金向券結模式轉換。從發行份額來看,年內券結新基金的發行總份額達到1832。72億份,平均發行份額13。68億份。

雖然始於監管的要求,但券結模式得以擴張迅速,是因為符合基金公司、券商發展的長遠利益。在業內人士看來,一方面,隨著財富管理業務轉型加快,券商對於定製化、個性化產品的需求攀升,券結產品的合作應需發展;另一方面,基金公司也能透過與券商合作的深化,提高產品的保有規模,更精準服務投資者的差異化需求。

券結模式大爆發!年內券結新基規模已超1800億,存量基金轉換模式漸增多,公募...

發行加速的券結產品

今年2月1日,南方興潤價值一年持有一日售罄,成為市場又一爆款基。最終,該產品發行份額為148。69億份,成為市場上年內發行份額最大的券結基金。

之所以能成為爆款,離不開“渠道定製”的加成。興業銀行和興業證券兩家在基金代銷市場頗具實力的公司,早在產品認購前一週已開啟營銷工作。

這也成為目前市場上發行份額最大的券結基金。此前,在2020年發行份額最大券結基金是蜂巢添禧87個月定開債,達79。90億份;2019年發行份額最大的是睿遠成長價值,達58。74億份;2018年發行份額最大的是東方阿爾法精選,達11。64億份。

除了南方基金以外,今年券結基金整體擴張步伐加快。截至12月14日,年內有134只基金選擇券結模式,合計發行份額達到1832。72億份。

具體到單隻基金的發行情況來看,睿遠穩進配置兩年持有、永贏長遠價值、朱雀恆心一年持有、工銀瑞信戰略遠見、貝萊德中國新視野、惠升和贏純債3個月定開等年內新成立的券結基金,發行規模均在60億元以上。發行份額依次為99。51億份、79。26億份、79。09億份、67。11億份、66。81億份、62億份。

此外,Wind資料顯示,博時鳳凰領航、招商品質生活、招商金安成長嚴選1年封閉、建信興潤一年持有、博道嘉豐、中庚價值先鋒、匯泉策略優選、大成核心趨勢、東方阿爾法產業先鋒、蜂巢豐華等基金,發行份額在30億元以上。

在這其中,既有新成立的基金產品,也有存量基金開啟券結模式的轉換。比如,大成核心趨勢混合在今年6月30日成立,隨後在大成基金髮布公告稱,為更好地滿足投資者的需求,提升大成核心趨勢混合基金的市場競爭力,於9 月 10 日啟動了本基金證券交易模式的轉換工作,上述轉換工作已於2021年9月10日完成。

大成基金並未年內唯一一家開啟券結模式轉換的公募基金。萬家瑞興靈活配置混合、富榮中證500指增也分別在8月9日、12月10日完成券結模式的轉換工作。另外,長信滬深300指增將在12月16日起,啟動券結模式的轉換工作。

不過,區別於大成核心趨勢混合,其餘轉換券結模式的基金都是存續時間超3年的產品。

公募基金和券商的共贏合作

為什麼會出現擴張加速?這是券商和公募基金雙向選擇的結果。

大成基金券商業務負責人認為,隨著券商從原來傳統的經紀業務模式加速向財富管理業務轉型,他們希望推出更多定製化、個性化的產品用於維護及開拓高淨值客戶群體,在此背景下與基金公司開展券結產品的合作。

“對券商來說,發行券結產品可以根據高淨值客戶群體的投資需求,選擇匹配投資需求風格的基金經理。”在上述負責人看來,向高淨值客戶提供定製產品,能更好地滿足投資者個性化的需求。

一家採用券結模式的公募基金人士告訴財聯社記者,隨著財富管理轉型提速,券商希望透過與優秀基金管理人深度合作,將散戶結構化,提高市場份額佔比,實現彎道超車。

“其實散戶機構化,是經紀業務交易佣金競爭後的必然選擇,隨著散戶的佣金費率下滑,券商以往經紀業務模式的獲利空間已經很小。”在他看來,相比起萬1左右的交易佣金費率,券商透過基金代銷帶來的佣金在萬7至萬8的水平,發力基金代銷,也意味著券商佣金收入的提升。

另外,近年來,散戶在股票投資上的平均盈利水平也在下滑。“這兩年的市場,教育了券商和散戶。如果將轉向券結產品代銷,提升了客戶盈利體驗,券商在佣金收入上,除了正常部分,還有加‘槓桿’,即來自銀行銷售部分基金的成交佣金。”

除了佣金收入以外,產品的客戶維護費也能將券商跟公募基金的利益更深度繫結。財聯社記者瞭解到,目前公募基金的管理費中,涵蓋了結算給代銷渠道的客戶維護費。

一般來說,代銷渠道按照保有規模的大小得到相應的客戶維護費。對於個人客戶而言,代銷渠道的客戶維護費最多佔管理費的50%,該費用按日計提,按季度結算。如果代銷機構的保有規模越大,客戶維護費也就更可觀。

“對於基金公司而言,以前券商賣產品都是前端激勵,利益導向決定了券商喜歡倒量,但基金公司其實希望大家一起來穩定產品的保有規模。”另一公募基金人士也表示,券結基金可以透過“結算費+客戶維護費”,使基金公司和券商利益高度一致,彼此都喜聞樂見。

“事實上,基金公司也希望透過這種方式,在託管行外增加券商作為主銷渠道之一,將利益與券商一致化,提高首發銷量和留存。”上述人士說。

大成基金券商業務負責人則表示,從基金公司紮根券商渠道的角度上來講,券結產品的合作能夠針對特定券商渠道的客戶群體特徵,開發相應產品。“這樣可以進一步加深該券商客戶群體對管理人在投資風格、投資理念以及管理能力方面的瞭解,客戶維護工作也可以做得更加紮實。”

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