"無糖零卡"熱潮來襲,元氣森林供應商三元生物IPO完成第三輪問詢

近幾年,隨著消費者健康意識的提高和代糖產品消費需求升級,“零熱量”、“無糖”產品正在成為熱潮,市場上也隨之湧現出越來越多的代糖產品。

在這些受歡迎的無糖飲料、零卡蛋糕等代糖產品背後,依靠的是研發及生產代糖的企業。山東三元生物科技股份有限公司(以下簡稱“三元生物”)作為一家生產赤蘚糖醇這類代糖產品的企業,經過十餘年的積累和發展,去年於新三板摘牌後,開始衝刺深交所創業板。

"無糖零卡"熱潮來襲,元氣森林供應商三元生物IPO完成第三輪問詢

根據深交所網站資訊顯示,三元生物目前進入“已問詢”階段,保薦機構為中信建投證券。截至今年7月9日,三元生物已答覆第三輪問詢,並更新最新一版招股說明書。三元生物本次公開發行股票擬募資9億元,將主要用於年產5萬噸赤蘚糖醇及技術中心專案並補充流動資金。

“零熱量”產品成新歡,三元生物迎來發展機遇

資料顯示,與其他糖醇不同,赤蘚糖醇熱量極低,進入人體後,不參與糖的代謝,幾乎不會產生熱量和引起血糖的變化,因此,赤蘚糖醇被普遍認為是“零熱量”甜味劑。

有研究資料顯示,2017年以來,赤蘚糖醇行業經歷高速增長,全球產量從2017年的5。1萬噸增長到2019年的8。5萬噸,增幅高達66。67%。2020年至2024年,全球赤蘚糖醇需求量將以22。1%的年均複合增長率進一步增長。

"無糖零卡"熱潮來襲,元氣森林供應商三元生物IPO完成第三輪問詢

作為國內代糖行業內較早開始工業化生產赤蘚糖醇的專業廠商,三元生物自2007年成立以來專注於赤蘚糖醇產品。毫無疑問,赤蘚糖醇市場需求的旺盛一定程度上推動了三元生物的業績增長。

根據招股說明書,三元生物最近三年內各報告期分別實現營業收入2。92億、4。77億和7。83億,2019年和2020年分別較上年增長63。16%和64。27%;歸母淨利潤達6808。85萬、1。36億和2。33億,2019年和2020年分別較上年增長100。19%和70。62%,保持強勁增勢。此外,根據沙利文研究資料,2019年三元生物的赤蘚糖醇產量佔國內赤蘚糖醇總產量的54。90%,佔全球總產量的32。94%,為全球赤蘚糖醇行業產量最高的企業。

赤蘚糖醇為業績主力,元氣森林成第一大客戶

相比於國內市場,因歐美國家“減糖”意識起步較早,無糖甜味劑市場需求較大,三元生物主要客戶群體已形成主要為國外食品飲料等生產企業或專業甜味劑經銷商為主,報告期內國內經銷商採購公司產品後亦主要是用於出口。

依靠著產品質量上乘、產能充沛、供應高效等優勢,三元生物先後與莎羅雅、美國TIH、美國ADM、可口可樂、百事可樂等知名客戶建立合作關係,同時,還透過經銷商提供給聯合利華、達能、HALO TOP等知名企業。

值得一提的是,近年來,隨著國內市場新增代糖飲料新品逐步推出,國內市場的需求正在快速增長。招股書披露,2021年上半年,元氣森林成為三元生物第一大客戶。此外,農夫山泉、喜茶、今麥郎、達利集團、統一等知名客戶也成為公司重要客戶,為其營業收入的增長提供了充足動力。

"無糖零卡"熱潮來襲,元氣森林供應商三元生物IPO完成第三輪問詢

雖然目前來看,三元生物赤蘚糖醇產品擁有廣闊的市場,但另一方面分析,三元生物產品結構長時間以來都以赤蘚糖醇為主。2018年至2020年,赤蘚糖醇收入佔營業收入的比重分別為84。65%、59。87%、78。80%;毛利佔綜合毛利的比重分別為84。67%、57。06%、78。59%。這暴露出三元生物面臨產品結構較為單一的風險,如果赤蘚糖醇行業需求或供給出現重大波動,或三元生物新產品研發無法達到預期,將對公司經營業績產生不利影響。

"無糖零卡"熱潮來襲,元氣森林供應商三元生物IPO完成第三輪問詢

對此,三元生物稱,其已開始在鞏固赤蘚糖醇行業優勢地位的基礎上,順應市場應用變動趨勢,相繼推出羅漢果復配糖、甜菊糖復配糖、三氯蔗糖復配糖等新品種,同時正在積極推動新型甜味劑產品的研發試製工作,以更豐富的產品種類滿足消費者差異化的需求。但是,現階段來看,三元生物業績主要還是依賴於赤蘚糖醇產品,因此,產品結構的問題對於三元生物來說仍是一個需要時間來克服的難題。

(責任編輯:祁昱 )

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