中指研究院:1月房企融資規模同比降七成,併購債實現首發

2月10日,據中指研究院監測資料,2022年1月,房地產企業融資總額為792。2億元,同比下降70。3%,環比下降16。6%,單月融資規模同比連續11個月下降。行業平均利率為4。13%,同比下降1。72個百分點,較上月下降0。99個百分點。

融資概況:單月融資下滑,開年融資疲軟

中指研究院監測,

2022年1月房地產企業融資總額為792.2億元

,同比下降70。3%,環比下降16。6%,單月融資規模同比連續11個月下降。行業平均利率為4。13%,同比下降1。72個百分點,較上月下降0。99個百分點。開年行業融資並未出現明顯放鬆跡象。

中指研究院:1月房企融資規模同比降七成,併購債實現首發

資料來源:中指資料CREIS

2019-2021年的1月融資總額分別為2823。3億元、2246。7億元及2664。6億元,分別佔到全年融資總額的12。2%、9。4%和15。1%,可以說房企在1月的融資情況對全年來說至關重要。然而今年1月的融資總額不及上年的三分之一,延續了上年四季度的疲軟態勢,未能形成良好開局。多家房企的海外債、信託無法按期兌付,償債能力減弱造成投資人更為審慎,是融資總額大幅下降的主要因素。

融資結構:併購債登場,多筆海外債展期

從融資結構來看1月信用債規模佔比37。8%,海外債佔比12。1%,信託融資佔比13。7%,ABS融資佔比36。4%。

中指研究院:1月房企融資規模同比降七成,併購債實現首發

資料來源:中指資料CREIS

具體來看,

房地產行業信用債融資同比下降53.6%

,環比微降2。8%;海外債融資同比下降88。0%,環比大幅上升96。4%,主要為近期海外債發行規模持續過低,導致基數較低所致;信託融資同比下降83。9%,環比下降60。2%;ABS融資同比下降47。2%,環比下降9。9%。各渠道同比均出現大幅下降,信託收縮最為顯著。

1月信用債發行規模與上月相當,但從融資目的來看出現了新的變動。

本月招商蛇口、建發分別發行12.9億元和10億元的併購債,表明關於推動收併購融資的政策已經在央企、地方國企層面落地。

同時浦發銀行也成功發行首單併購主體債券,主要用於收併購類貸款的發放。結合政策導向可以推斷,收併購類融資將成為優質房企新的融資渠道。

從歷史來看,1月本是海外債集中發行的月份,但本月融資不足百億元,海外債融資能力短期內難以恢復。但與此同時,也有5家房企的交換要約獲得同意,在債券到期前成功展期,避免了違約風險,說明海外投資人對相關房企的資產質量、經營能力有一定的認可,認為其可以在未來一定時間內緩解流動性壓力。成功展期的房企要抓緊緩衝期,透過積極處置資產、提高銷售能力等手段回籠資金,儘快走出流動性危機。

信託融資受近期頻繁出現的風險事件影響,規模進一步回落。

隨著新增計劃審批的加速,ABS再度進入回暖階段,其中以供應鏈ABS最為明顯。受政策等因素影響,供應鏈融資規模一度大幅回落,2021年11月不足50億,為年度最低點,而1月再度超過200億,佔ABS總融資的77。3%。

中指研究院:1月房企融資規模同比降七成,併購債實現首發

資料來源:中指資料CREIS

融資利率:累計平均利率同比下降,房企融資成本壓力緩解

從融資利率來看,本月發行的信用債平均利率為3。99%,同比下降1。22個百分點,環比下降0。77個百分點;海外債發行利率為5。56%,同比下降1。01個百分點,環比下降2。01個百分點,碧桂園、華髮等優質房企拉低了發行成本;信託融資利率託融資平均利率為7。49%,同環比基本持平;ABS平均利率為3。15%,同比下降1。27個百分點,環比下降0。4個百分點。

中指研究院:1月房企融資規模同比降七成,併購債實現首發

資料來源:中指資料CREIS

企業融資動態:綠城發行規模最大,上坤融資成本最高

從典型房企債券發行來看,本月綠城融資額度最高,合計人民幣51。3億元,平均融資利率3。0%。具體來看,典型房企中信用債利率最高的為建發的併購債(品種二),利率為4。5%;最低為蘇高新發行的短期融資券,利率為2。45%。公開發行的海外債方面,綠城發行的增信債券利率最低,為2。3%,上坤最高為13。5%;碧桂園單筆融資規模最大,為39億港幣。

表:典型企業1月債券發行統計

中指研究院:1月房企融資規模同比降七成,併購債實現首發

備註:規模單位為億元,海外債按當月最後一天匯率換算為人民幣,利率單位為% 資料來源:中指資料CREIS

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