人有多大膽,棕櫚油"多大產"?

人有多大膽,棕櫚油"多大產"?

原標題:人有多大膽,棕櫚油“多大產”?

最近幾天油脂板塊強勢上漲,主要是受到美豆和原油上漲影響,國內榨利較差,豆菜粕上漲缺乏動力,需要透過油脂的上漲來修復榨利。

據路透社訊息,西馬南方棕油協會(SPPOMA)估計,棕櫚油4月1-20日的產量預計與上一個月持平,疊加同期出口增加10%來看,4月馬棕期末庫存走低的機率較大,利多油脂價格,棕櫚油9月合約表現強勢,屢創階段新高。今日再度創下階段新高,棕櫚油09合約報收7520,上漲2。51%。

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馬棕增產不及預期,提振油脂價格

西馬南方棕油協會(SPPOMA)釋出的資料顯示,4月1-20日馬來西亞棕櫚油產量比3月同期下降0。1%,出油率下降0。19%。馬來西亞棕櫚油產量意外下降,雖然供應端馬棕的增產週期大機率可能開啟,但是4月的增產預期不及市場預期,疊加出口的增加幅度高於產量幅度,使得月度期末庫存預期由上升轉為下降,支撐棕櫚油價格。

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並且棕櫚油作為全球價效比最高的植物油,印度近期補庫採購量大,印尼和馬來西亞的絕對庫存偏低,國內因為進口利潤嚴重虧損,前幾周再次新增洗船,這加重了國內棕櫚油的供應,未來國內棕櫚油的庫存或將下降至歷史低位。

截止2021年04月20日,棕櫚油港口庫存為42。09萬噸,環比減少4。08萬噸。從季節性來看,棕櫚油港口庫存位於歷史較低水平。

中國需求補庫有限,印度存在增長驅動

因為進口利潤差異的存在,中國進口負利的逐漸擴大,預計中國對於棕櫚油的需求將會小幅上升,而印度棕櫚油進口利潤高位回落,相較其他油脂具備較高的價效比,印度的需求或將改善,存在增長驅動。

截止至2021年04月21日,廣東地區24度棕櫚油現貨價格8,240元/噸,較上一交易日上漲270元/噸。從季節性角度來分析,當前廣東地區24度棕櫚油現貨價格較近5年相比維持在較高水平。

隨著近期價格的上漲,國內下游成交情況表現清淡,下游觀望情緒較濃。

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綜上,由於市場對馬棕4月期末庫存下降的預期升溫,疊加美豆油強勢上升,短期來看,國內油脂將保持強勢高位執行。

中長期基本面來看,棕櫚油長期產量恢復性增長的邏輯不變,南美大豆5月底前到港數量將逐漸增加,以及國內需求長期寬鬆的前提下,預計棕櫚油價格的重心將下移,密切關注馬棕的產量以及國內下游的成交。

■文章部分資料來源於wind、中信期貨、華泰期貨。

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