港股上調印花稅影響幾何

昨日,一則股票交易印花稅上調的訊息突襲港股。港股24日大幅下跌,恆生指數全日跌914。4點,跌幅2。99%,收報29718。24點。香港交易所(00388。HK)盤中一度失守500港元關口,收盤下跌8。78%,市值蒸發近600億港元。南向資金合計淨賣出199。6億港元。

2月24日午間,香港財政司司長陳茂波表示,充分考慮對證券市場和國際競爭力的影響後,決定提交法案調整股票交易印花稅稅率,由現時買賣雙方按交易金額各付0。1%,提高至0。13%。

香港股票交易印花稅計劃上調

香港特區政府財政司司長陳茂波在財政預算案中公佈,香港特區政府為了增加收入,計劃將提高股票交易印花稅至0。13%,此前為買賣雙方按交易金額各付0。1%。

所謂股票交易印花稅,是專門針對股票交易發生額徵收的一種稅,是抑制股市投機的一種重要工具。目前,美國、日本等國的主要交易所已不再徵收股票印花稅。

對於印花稅調整的問題,市場上早有討論。2月3日,香港特區政府財經事務及庫務局局長許正宇曾就此書面答覆立法會議員。

許正宇稱,在2020年,證券市場的平均每日成交額達1290億港元,較2019年上升超過48%,因此股票交易印花稅收入在2020至2021財政年度將繼續是香港特區政府其中一項重要收入來源。

許正宇表示,以2019至2020財政年度為例,印花稅佔香港特區政府收入約一成,當中約一半來自股票交易印花稅。

短期影響投資情緒 影響高頻交易

受到將上調印花稅訊息的影響,截至收盤,恆指跌2。99%,報29718。240點;港交所跌8。78%,報509。000港元,領跌藍籌股。

海富通滬港深混合基金經理高崢指出,從資料分析的角度看,“上調印花稅”主要影響高頻交易,目前港股市場高頻交易大約佔港股市場的20%,如果印花稅上調30%,對全市場交易量的影響因子大約是6%,短期看確實存在一些影響。

中泰國際分析師顏招駿介紹,現有的港股交易成本大約是經紀佣金(0。25%)+印花稅等雜費(0。1077%)=0。3577%,印花稅上調30%後使總交易成本上升至0。3877%,交易成本增幅大約8%,目前市場程式化交易盛行,交易成本上升將短期影響投資情緒,可能有部分資金轉投較低成本的美股。美國目前無需繳付印花稅,若投資者轉到美國市場購買港股ADR或在美國上市的中概股,便能節省0。13%的印花稅。

華興證券(香港)首席經濟學家兼首席策略分析師龐溟認為,考慮到股票交易印花稅佔香港特區政府整體稅收超過一成(2019至2020財政年度股票交易印花稅為庫房貢獻約330億港元),從開源節流的角度看,在平衡擴大香港特區政府收入、推動金融市場發展、維持香港國際金融中心競爭力等因素併兼顧市場各方參與者訴求的前提下,上調股票交易印花稅稅率以紓緩財赤,或許是香港特區政府的一個選擇。

“印花稅上調後,買賣雙方合計將繳納0。26%的印花稅。相比A股按照成交金額的0。1%單向徵收印花稅,以及其他主要市場的稅率,港股市場印花稅上調的幅度並不算太高。我們認為,考慮到交易成本和價格彈性,這一舉措對個人投資者的交易意願可能有一定影響,但對機構客戶影響相對有限。”龐溟對記者說。

港股市場資金面更具韌性

展望未來,有不少觀點認為,印花稅上調長線對港股交投不會有太大影響,昨日股市的下跌並非單單增加稅率所致。龐溟認為,港股市場依然具備不少的利好因素,有望支援估值水平和市場情緒,例如:南向資金的持續加速流入;港股強勁的盈利增長、較低的估值水平以及市場結構性改革的不斷深化;人民幣升值預期有利於在港上市的內資公司的估值;在IPO市場走旺和新經濟板塊繼續助力下,市場情緒或穩中有升。

顏招駿強調,印花稅上調長線對港股交投不會有太大影響,畢竟公司盈利增長、估值、前景才是決定投資者入市的最主要因素。香港市場集合了中國最優秀的科技、消費、醫藥等新經濟企業,這是其他市場所缺乏的。公募基金對港股增加配置的趨勢不變,中概股迴流也會帶動未來港股的成交。

龐溟進一步認為,港股市場相比A股市場來說,資金面更為多元、更具韌性。

(澎湃新聞 孫銘蔚)

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