高值醫療器械總代理Top1華瑭醫療赴港,能否站上風口? IPO見聞

高值醫療器械分銷商華瑭醫療控股有限公司(簡稱:華瑭醫療)日前遞交港股上市申請,海通國際為公司獨家保薦人。

中國最大的眼科醫療器械商業解決方案提供商

招股書顯示,華瑭醫療主要為高值醫療器械提供專業的市場準入及滲透解決方案。具體涵蓋產品註冊、進出口、倉儲和配送、銷售渠道管理、存貨管理及售後管理。

公司幫助品牌合作伙伴進入新市場及建立優質高效的商業運營基礎設施,以支援其未來的市場滲透和銷售增長。少數情況下,公司亦為醫療保健消費品提供商業解決方案,主要是面板科化妝品。

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在分銷模式下,華瑭醫療通常為合作伙伴的中國全國總分銷商(多為獨家分銷商)。公司購買貨品(承擔存貨風險)並將該等貨品售予下游分銷商、醫院、藥店及其他零售連鎖店。

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華瑭醫療目前為28個品牌合作伙伴提供服務,幾乎全部為醫療專業的高值醫療器械品牌。知名品牌包括愛爾康、MicroVention、Illumina、施樂輝、羅氏、雅培及寶潔(可麗藍)等。

市場規模方面,根據灼識諮詢的預測,中國高值醫療器械市場規模(按GMV計)由2015年的人民幣1053億元增長至2020年的人民幣2575億元,年複合增長率為19。6%,預計將自2020年以17。1%的年複合增長率增長至2025年的人民幣5659億元。

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在市場份額方面,根據灼識諮詢報告,按2020年的GMV計,在高值醫療器械(包括體外診斷裝置)方面,華瑭醫療是中國最大的民營商業解決方案平臺,且為中國第二大國有及民營商業解決方案平臺(市場份額為12。3%)。

公司同時是中國最大的眼科醫療器械商業解決方案提供商,市場份額(按2020年的GMV計為34。4%)是後隨者的三倍多。

產品銷售支援營收 資產負債比率節節攀升

財報資料方面,招股書顯示,華瑭醫療2018—2021年前5個月的持續經營業務收入分別為人民幣6。98億元、人民幣9。56億元、人民幣9。91億元、人民幣 2。12億元及人民幣6。74億元;同期的持續經營業務溢利分別為人民幣6858。3萬元、人民幣6696。3萬元、人民幣6609。7萬元、人民幣1060。8萬元及人民幣3672。7萬元。

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公司大部分收入來自產品銷售收入。2021年前5個月,來自醫療器械及保健品銷售的收入佔比超85%。

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公司毛利率相對較低。2018—2021年前5個月,公司的毛利率分別為20。7%、20。8%、20。1%及16。3%。

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公司債務比率則在節節攀升。資產負債比率從2018年的5。4%躍升到2020年的173。7%,2021年前5個月則繼續攀升至218。9%。

股東方面,私募股權華平投資實體透過Huttonite Investments、Huttonite Group、華瑭醫療集團、華瑭香港及HT ESOP Holding持有公司100%的股權。

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