三年不鳴,一鳴驚人,從2021年年報看,天際股份要上天

廣東天際電器股份有限公司(股票簡稱:天際股份)創立於1996年,系專業研發、生產和銷售家用小電器、電子元器件(NTC熱敏電阻、溫度感測器)的現代化企業。現在很多股票類網站均把其分在家電行業。但實際上從2016年其收購江蘇新泰材料科技有限公司的股權,並形成控制,以後,就涉足到化工行業。

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也就是說天際股份並非最近兩年才來追的熱點,2016年的收購以後,當年就有“六氟磷酸鋰”的營收4517萬元,佔當年營收比為9。05%,當時還是一項小業務。

就是這項當時前途一般的小業務,在2021年純電車及電池的爆發下,結出了豐碩的果實。

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2021年,天際股份僅“六氟磷酸鋰”產品的銷售收入就達到了18。3億元,佔營收比升至82%,把其小家電業務直接給擠得只剩下16%的營收了。當然這不是一下就爆發的,比如在2020年,“六氟磷酸鋰”產品的營收佔比就已經達到51%了。

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僅僅是提升營收還不算牛,牛的是營收暴增4倍多以後,毛利率還從19。7%上升至62。35,這已經是三倍多的水平了,估計還有很多人對2016年高溢價收購“六氟磷酸鋰”相關業務覺得不值的時候,5年後,總算開花結果了。而有趣的是原來的核心業務“小家電”表現就相對一般了,只有18。2%的毛利率,營收也比2016年萎縮了近1億元。

三年不鳴,一鳴驚人,從2021年年報看,天際股份要上天

在核心業務營收和毛利率的雙增長下,天際股份迎來了一個喜慶年,整體毛利率上升至53。2%,淨資產收益率也達到了24。5%,其上市這麼多年,這次總算可以打個八十分了,以後年年份,最好的時候也只能算及格。

三年不鳴,一鳴驚人,從2021年年報看,天際股份要上天

我們來看天際股份的氣泡圖,2021年,其以最大的營收,最高的營收增長率和淨利潤,獨佔在右上角最佳位置。其他所有的年份都處在左下角擠在一起,從氣泡圖真的可以看出來2021年的表現是多麼的突出。

三年不鳴,一鳴驚人,從2021年年報看,天際股份要上天

雖然其淨利潤的增長是2020年基數低造成的,但總體來看,其淨利潤相當寒酸,營收表現也連續下跌了兩年,直至2021年迎來爆發。

三年不鳴,一鳴驚人,從2021年年報看,天際股份要上天

從現金流量表來看,天際股份除2021年以外,其他各年經營活動的淨現金流均很少,基本無法滿足投資的需要,但缺口倒不是太大,所以相當的融資規格規模倒不是太大。而2021年卻發生了逆轉,經營活動的淨現金除了滿足少量投資,還可以去槓桿和分紅,然後還有較大的結餘。

三年不鳴,一鳴驚人,從2021年年報看,天際股份要上天

天際股份的短期償債能力是沒有問題的,每一年都控制得不錯,並未冒進經營,槓桿利用得也比較合理,甚至略有些保守。

三年不鳴,一鳴驚人,從2021年年報看,天際股份要上天

存貨雖然比去年末有所增長,但佔流動資產比卻小幅下降,我們還是簡單看一下其賬面價值的構成吧:

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主要就是天際股份手裡囤了一些原料,同比上升了72%,而庫存商品只上升了23。25,在考慮到其小家電業務的萎縮的情況下,營收大增的情況下,庫存商品總體都只有23。2%的增幅,應該說其核心產品“六氟磷酸鋰”的熱銷還在持續中。

不管承不承認,2016年就預判到“六氟磷酸鋰”可能的熱銷,天際股份還是有很遠見的,只是經營公司不是算命,除了準確的預判方向,還需要逐步發展出實力來把握和控制方向。

宣告:以上為個人分析,不構成對任何人的投資建議!

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