勝億優配"穩增長"主線進一步確立

俄烏衝突對相關產業鏈衝擊值得注意。短期內國際能源價格或繼續飆升,中下游產業鏈面臨成本衝擊。同時有色金屬供給量預計收縮,化工等產業鏈將直接受到衝擊,對下游建築業、製造業等行業帶來階段性成本壓力。戰火將進一步加劇全球半導體供應緊張,半導體、積體電路、消費電子、通訊系統、光伏發電等領域或受波及,提價預期升溫。

勝億優配"穩增長"主線進一步確立

宏觀經濟層面來看,“穩增長”政策成效初顯,從社融、信貸資料回升到實體經濟回暖仍需時間:參考歷史情況,社融增速往往領先利潤資料約一季度,A股利潤增速預計二季度才會出現實質回升。但隨著“穩增長”政策落地,“寬信用”進一步推進,市場預期有望逐步改善。

宏觀流動性寬裕,北向資金繼續流入。1月央行下調MLF利率後,市場利率持續下行,銀行體系流動性處於較為充裕狀態。本月央行超額續作MLF,繼續支援“穩增長”政策發力,宏觀資金面寬裕。北向資金延續“抄底”思路,在前期市場表現萎靡時對A股配置力度不減。海外投資者對A股依然有信心。近期美聯儲加息預期發酵,但回顧歷史情況看,對A股走勢實際影響不大。

勝億優配"穩增長"主線進一步確立

整體看,當前海外波動加大,“穩增長”主線進一步確立,資金加速聚集相關板塊,配置於業績預告高增的大盤藍籌安全邊際較高。3月密切關注兩會動向、經濟資料表現及產業新政策,基建板塊繼續發力,在數字經濟規劃的催化下,除傳統基建外可以關注如 5G 基站、大資料中心等新基建領域;此外,房地產金融政策有所放鬆,部分地區下調首付比例及房貸利率,行業預期改善,房地產相關板塊繼續回暖;最後,熱門賽道經歷大幅下跌後出現反彈,可關注回撥後的配置機會。

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