流血上市的奈雪,如何撐起"茶飲第一股"的光環?

流血上市的奈雪,如何撐起"茶飲第一股"的光環?

文|艾克

近日,據路透旗下的IFR報道,知情人士透露,網紅茶飲公司奈雪的茶計劃6月3日尋求在港上市獲批,規模約為5億美元。如果獲批,預計將於下週開始路演。但是奈雪的茶官方未釋出訊息證實這一傳聞。

目前,奈雪是中國茶飲類客單價最高的品牌,據招股書顯示,奈雪的茶(以下簡稱:奈雪)是一家中國領先的高階現製茶飲連鎖品牌。截至2020年9月30日,整體上客單價是43。3元,但是公司尚未盈利。2018年,公司虧損6973萬元,2019年虧損收窄至3968萬元。2020年前9個月錄得虧損2751萬元,較去年同期387萬元,同比大增610%。而此前,奈雪創始人接受採訪稱,上市不是因為缺錢。那麼自稱不缺錢卻又不斷虧錢的奈雪,要如何撐起“茶飲第一股”的光環?

很多年輕人對奈雪的第一印象是覺得很貴。奈雪之所以貴,是因為創始人定的客戶群體畫像是都市年輕白領,為此配套的是高階、品質、舒適的大空間店面,通常設立在商圈,寫字樓等地,同時還增添了別的茶飲品牌沒有的軟歐包,茶飲加大空間加軟歐包,自帶社交屬性,從眾多的茶飲品牌脫穎而出。

當6年前,茶飲還屬於街邊攤風格時,奈雪創始人彭心和他老公在尋找店面的時候就花了大半年的時間,因為沒有商家願意將近200平的大店面租給一個茶飲店。如今奈雪茶飲店數量由截至2017年12月31日的44間增加至截至2020年9月30日的422間,2020年截至9月30日,每間茶飲店平均日銷售額整體為20100元、每間茶飲店平均日訂單量整體為465單。奈雪客單價那麼高,其日訂單量和日銷售額成績表現依然優秀,那麼奈雪為何不盈利了?這主要是因為它居高不下的運營成本。

流血上市的奈雪,如何撐起"茶飲第一股"的光環?

圖源:奈雪的茶

奈雪以線下店運營為主,所以也面臨著傳統店的老三大成本問題:租金、原材料和資產折舊。根據奈雪的招股書顯示,2018年、2019年和2020年前三季度,這三項成本合計佔營收比重分別為77。70%、77。07%和79。06%。

而且報告期內運營成本還在持續上漲,資料顯示,2020年截至9月30日,其材料成本為8。1億元,同比增長38。4%;員工成本為6億元,同比增長28。6%;使用權資產折舊成本為2。5億元,同比增長12。1%。

運營成本居高不下,隨之而來的問題便是奈雪門店經營利潤的下滑。資料顯示,2018年至2020年9月,奈雪的茶門店經營利潤率分別達18。9%、16。3%和11。3%,呈逐年下滑趨勢。

而且奈雪計劃未來將繼續擴張門店數量。門店數量的激增會導致大量的資本投入,但目前公司現金運營已面臨較大壓力。報告期內,奈雪的茶流動負債淨額分別為-5。65億元、-9。31億元、-10。86億元。

奈雪還在招股書中表示:“我們過去曾產生過虧損,日後我們可能會繼續產生重大淨虧損。”顯然這位奶茶界的網紅選手,即便比其它競爭對手率先踏入上市路,未來要面臨的挑戰依然不少。

隨著新式茶飲體驗的誕生,中國茶飲市場實現快速增長。根據灼識諮詢報告資料,中國現製茶飲於2020年的市場總規模為人民幣1136億元,預計到2025年將達到人民幣3400億元,複合年增長率為24。5%。

流血上市的奈雪,如何撐起"茶飲第一股"的光環?

圖源:灼識諮詢報告

在這個千億級的茶飲市場,前來分食鉅額利潤的品牌數不勝數,茶飲市場可謂是千軍萬馬過獨木橋,競爭十分激烈。

因此,產品同質化是奈雪面臨的最大的挑戰。此前,奈雪創始人彭心還在微博上怒懟喜茶抄襲問題,然而後來抄襲事件便不了了之。

在高階茶飲上,品牌調性差異和單店投入門檻是其主要的壁壘。奈雪產品很難做到不被別的品牌茶飲複製,很多品牌的奶茶口感,品味都差不多。

喜茶作為茶飲行業的頭部品牌,其茶飲市場佔有率達25。5%,位列第一,而奈雪就只有17。7%,僅次於喜茶。這裡,有很大一部分原因就是,兩家的產品同質化,而奈雪的價格又比喜茶高。

未來,要走出同質化,需要在產品上走出差異化。針對這種情況,奈雪開始通過出周邊,和其它品牌跨界聯合出產品,比如六一兒童節奈雪和旺仔就聯名釋出了系列奶茶。一方面可以吸引流量客戶,另一方面使得產品差異化。

第二個挑戰前面也提到過,那就是奈雪的門店數量擴張帶來的高風險。招股書顯示,奈雪計劃於2021年及2022年主要在一線城市及新一線城市分別開設約300間及350間奈雪的茶茶飲店,其中約70%將規劃為奈雪PRO茶飲店。

如若實現這些擴張計劃,奈雪將分別投入約423。6百萬元及486。1百萬元。

門店擴充套件沒問題,但是步子太大的話風險就會增大,畢竟有瑞幸的前車之鑑。如果奈雪主業在沒有做好做強的前提下去貿然擴張門店數量,未來的運營風險很有可能給奈雪帶來致命一擊。

作者:艾克

責編:Tianlei Wu

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