科創板新股解讀|錨定儲能大風口,將敲鐘的南網科技(688248.SH)"不差錢"

早已過會,卻遲遲未定的南網科技(688248。SH)終於要趕在2021年末步入資本市場。

智通財經APP瞭解到,近日,南網科技披露招股意向書,該公司擬首次公開發行8470萬股,佔發行後總股本比例的15%,發行後總股本為5。647億股。初步詢價日期為2021年12月7日,申購日期為2021年12月10日。

背靠廣東電網,業績增速亮眼

公開資料顯示,南網科技成立於1988年,其前身是一家全民所有制企業廣華實業,主要從事電力進出口業務等,近年來分別於2017、2019年經過兩次業務重組,由原本的貿易服務業務向技術服務業務轉型。目前公司以電源清潔化和電網智慧化為主線發展主營產品,逐步發展出技術服務和智慧裝置的兩大業務體系。截至2021年9月30日,公司的資產總額為19。2億元,歸屬於母公司所有者權益13。5億元。

當前,公司是一家為電力能源系統提供各類綜合服務解決方案的企業,主營業務分為技術服務和智慧裝置兩大業務板塊。其中,技術服務主要包括儲能系統技術服務、試驗檢測及除錯服務2大類別,智慧裝置主要包括智慧配用電裝置、智慧監測裝置和機器人/無人機3大模組,產品品類多達56種。據瞭解,公司的技術產品多應用於電力能源系統的電源側(發電環節)、電網側(輸電環節、變電環節、配電環節)和使用者側(使用者環節)相關環節。

從公司整體業績來看,南網科技所披露的近年的經營資料頗為出色。2018-2020年,公司營業收入、歸母淨利潤複合增速分別為91。4%、153。3%。2021年1-9月,公司實現營業收入7。3億元,較上年同期增長42。84%,主要原因是市場需求旺盛,公司主要客戶的採購量持續增長;扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤4984。97萬元,較上年同期增長260。58%。

科創板新股解讀|錨定儲能大風口,將敲鐘的南網科技(688248.SH)"不差錢"

同時,公司亦在招股書中披露業績指引,預計2021年全年可實現的營業收入區間為12。2億元至13。2億元,與2020年同期相比變動幅度為9。46%至18。43%,相較於前三季度的同比增速而言還是略顯保守。

具體到業務板塊層面,智慧裝置業務成為公司近兩年業績增長的主要驅動力。智慧裝置業務營收從2018年的619萬元迅速增長至2020年的4。05億元,複合增長率為708。47%,在主營業務收入佔比從僅2%大幅提升至38。05%。

技術服務業務方面的表現卻顯得異常波動,主要由於儲能系統技術服務的收入波動,該細分業務收入2019年同比下降42。22%,而2020年同比大幅增長3。46倍;此外,試驗檢測及除錯服務2020年同比增長32。7%。整體來看,技術服務業務產生的收入自2。07億元增長至5。31億元,複合增長率為60。29%,表現也是可圈可點。

值得關注的是,南網科技近4年先後兩次業務重組,獲得了大股東的鼎力支援,不僅注入資產進行業務和人員方面資源調配,還在業務上給予扶植。現如今該公司控股股東為廣東電網,共持有南網科技約2。43億股股份,佔總股本的50。66%。

不過,大股東的鼎力相助卻也讓市場有所顧慮。2018-2020年,公司營業收入中關聯銷售佔比分別為57。81%、64。33%和53。48%。其中,公司控股股東廣東電網持續為公司的第一大客戶,期間源於廣東電網的收入分別為1。63億元,3。34億元和5。27億元,分別佔當期營收53。62%,57。36%和47。26%。公司業績對其控股股東的依賴程度較高。

而這一情況已被南網科技所意識到,公司關聯銷售佔比呈總體下降趨勢,2021年1-6月,公司營業收入中關聯銷售比例降至43。54%;剔除掉公司自身已終止的同業競爭業務和科技成果轉化業務(列入主營其他業務收入)後,主營業務收入中關聯銷售比例降低至38。53%,公司預計未來關聯銷售比例還將進一步下降。

此外,剛經過增資擴股的南網科技顯然並不缺乏資金,公司曾多次進行股權融資,2019年取得大股東增資,增資款3億元,2020年引入新股東注資7。67億元,當前,公司資產以流動資產為主,佔總資產比例達到91。38%,其中貨幣資金、應收賬款、其他應收款和存貨系公司流動資產的主要組成部分,且公司於2021年上半年末貨幣資金達到11。09億元,而據公司披露,本次發行募集資金扣除發行費用將投入研發中心建設專案。

儲能行業大有可為,市場份額有待提升

近年來電網智慧化改造規模的擴大,以及國家“碳達峰、碳中和”戰略推動電力能源行業應用清潔能源技術需求的增長,電力和儲能行業面臨著難得一遇的時代發展紅利。

《南方電網“十四五”電網發展規劃》提出,“十四五”期間,南方電網公司總體電網建設將規劃投資約6700億元,以加快數字電網建設和現代化電網程序,推動以新能源為主體的新型電力系統構建,電網數字化、智慧化程序持續推進,智慧巡檢、配電網建設等行業迎來發展機遇。

與此同時,越來越多的省市對新建新能源發電專案強制要求配置儲能,提升了電網和儲能的市場需求,未來還有廣闊市場有待開拓。

然而,由於南網科技的主營產品身處紅海市場,業內已存在較多的競爭對手。受到市場發展預期向好影響,吸引更多企業湧入賽道,市場競爭預計愈加白熱化。而受競爭加劇的影響,公司專案整體中標率呈現下降的趨勢,由2018年的51。08%下降至2021年1-6月的48。11%,下降2。97個百分點。

從研發投入上來看,南網科技期內的研發費用率分別為 6。03%、6。20%、6。25%和 6。93%,比例有逐年增長的趨勢,低於億嘉和等民營公司,高於許繼電氣、平高電氣等國有電力行業生產企業。相較於行業內的其他公司,南網科技的主營業務收入規模不算大,還需在產品研發和擴大份額方面“下苦功”。

科創板新股解讀|錨定儲能大風口,將敲鐘的南網科技(688248.SH)"不差錢"

不過,隨著我國“碳達峰、碳中和”目標及政策的提出和實施,一方面,整體電網企業對於電網清潔化和智慧化改造的投入還將持續加大,對公司相應產品和服務的需求有望保持;另一方面,隨著公司業務規模的快速增長,以及公司客戶和市場範圍的逐步拓展,相信在登陸資本市場後,南網科技還是有望在廣闊的市場空間中分得一杯羹。

頂部