白酒板塊大跌,干擾因素有這些!

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還記得“存貨不翼而飛”的廣州浪奇麼。

早在2020年9月27日,廣州浪奇釋出公告稱,儲存於江蘇鴻燊、輝豐公司的合計5。72億元的貨物,無法正常開展貨物盤點及抽樣檢測工作。而輝豐公司、鴻燊公司則表示從未與其簽署過《倉儲合同》,否認保管有廣州浪奇儲存的貨物。

也就是說,廣州浪奇價值5。72億元的存貨不翼而飛了,和獐子島的扇貝跑路大有異曲同工之妙。

隨後,2021年1月8日,廣州浪奇公告稱,因公司涉嫌資訊披露違法違規,證監會決定對公司進行立案調查。

就在2021年10月12日《這個造假,有點意思……》一文中,重點解讀了,成本造假的方式,老張也認為廣州浪奇的這個操作也完全符合這種方式。

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結果真的來了,和老張解讀的基本一致,甚至造假方式更多。

2021年12月24日,證監會廣東監管局公佈了對廣州浪奇及多名人員的《行政處罰決定書》,廣州浪奇“存貨不翼而飛”的謎底被解開。

根據相關披露可以看到,廣州浪奇主要有三方面造假。

第一,虛增收入,進而虛增利潤。

2018年和2019年,公司透過虛構業務、迴圈交易等方式,大幅虛增收入進而提升利潤美化報表。

其中,廣州浪奇《2018年年度報告》虛增營業收入62。34億元,虛增利潤2。10億元。《2019年年度報告》虛增營業收入66。51億元,虛增利潤2。01億元。

要知道,廣州浪奇2018和2019年的利潤即便虛增後依然都只有6000多萬,也就是說如果不虛增的話這兩年都是連年鉅虧的。

第二,虛增存貨。

廣州浪奇將部分虛增的預付賬款調整為虛增的存貨。《2018年年度報告》虛增存貨金額為9。56億元,《2019年年度報告》虛增存貨金額為10。82億元。

這就是咱先前文章中解讀的成本造假的方式,看來前面不翼而飛的存貨也只是造假的一小部分。

第三,隱瞞關聯交易。

廣州浪奇未按規定披露與廣州鈿融企業管理有限責任公司及其子公司的關聯方資金往來及相關的關聯交易情況。

所以,廣州浪奇不僅僅透過成本造假,還透過做高營收、關聯交易等美化報表。

從規模化成本造假方面看,就是虛增產量。這樣規模經濟下單位產品的成本降低了,毛利率上升了,利潤也就上來了,但是對應的就是存貨的急劇增長。

成本造假最典型的就是對應毛利率的大幅提升,而廣州浪奇正好從2019年開始毛利率就呈現持續大幅增長的趨勢。

白酒板塊大跌,干擾因素有這些!

所以,在看財報的時候,如果遇到公司業績緩慢增長,但是庫存量、存貨越來越高,毛利率也持續增長的公司,還是要格外留意的。

特別是對於薄利多銷的行業,毛利率的變動對利潤空間的影響是比較大的,一定要注意細小的資料變化。

……

1、

今天白酒大跌拖累了消費板塊,主要是受到白酒基金分紅以及開徵白酒奢侈品消費稅訊息影響的,其中基金兩天大概要減80億,這種主動的縮減規模也引發了市場的擔憂。

當下市場依然比較脆弱,這種訊息下,必然是先跑為敬,不論什麼板塊都一樣。

現在消費回暖的預期和呼聲比較高,今天白酒一跌很多人信仰就沒了,可能後面來根大陽線信仰就又回來了。

其實,說消費復甦、回暖,肯定是個過程,這個過程需要政策的配合、公司業績的釋放以及市場資料等的反饋來逐步演進。消費復甦並不是說股價就會一直漲,這個一定要弄清楚,是個反覆抬升的過程。

2、

12月最後一週,

多晶矽價格繼續下跌,市場成交最低價221元/kg,較今年制高點276元/kg降低19.9%。

上游矽料價格下跌總是好事,有利於光伏整個行業的復甦,這個要看價格下降和下游意願的匹配度,需要密切關注相關資料。至少成本的下降會大大促進明年裝機量的提升。

從市場大環境裡看,目前依然沒有可擔憂的,流動性方面最近也一直在投放,這幾天就投放了超過3000億。另外,今年發行的眾多基金也正在摩拳擦掌的進場,預計市場弱勢也就磨月底這幾天。

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