【熱門提問】偏股基金指數長期年化超15%,基民為什麼沒有賺到那麼多?

2004年初至2020年底的17年間,WIND偏股混合型基金指數的年化收益超過15%,遠超同期其他大類資產的表現,但很多基民可能沒有感受到這麼強的賺錢效應,甚至仔細一算還是虧錢的,為什麼?

實際上,基金收益和投資者的持有收益是兩個完全不同的概念。

舉個簡單的例子,基金A年初成立時募集到1億元,第一年大賺了100%,基金規模變成2億元,同時由於第一年業績好,年底基民紛紛買入,期間淨申購了8億,總規模增長到10億,而第二年碰到了熊市,基金虧損了20%。

從基金的角度看,單位淨值在第一年從1上漲到了2,第二年即使虧損了20%,單位淨值也僅下跌到1。6,兩年的總收益率還有60%,仍舊非常可觀。但從客戶的角度看,第一年雖然大賺1億元,但第二年虧了2億,這樣一來一回,投資者整體淨虧損了1億。

【熱門提問】偏股基金指數長期年化超15%,基民為什麼沒有賺到那麼多?

製表:好買商學院

透過這個例子,我們就不難理解為什麼基金賺錢,但基民卻沒賺錢。

回顧歷史,基民長期存在追漲殺跌的現象。我們以股票型基金髮行份額為例,在近兩輪公募基金牛市中,比如2014年的1月至11月,2018年的8月至12月,回頭看都是佈局的良好時點,但是基民們的投資意願卻比較低,新發份額反而跌至冰點,而到了2015年3月至8月的牛市行情中,基金髮行規模卻屢創歷史新高。

【熱門提問】偏股基金指數長期年化超15%,基民為什麼沒有賺到那麼多?

資料來源:Wind;統計區間:2013。1至2021。3

如果長期追漲殺跌,那麼投資者的倉位往往呈現出倒金字塔的結構,簡單說就是“輕倉上漲,滿倉下跌”,原本的基金收益率也會被擇時的負貢獻而蠶食。

如果將基金規模考慮進去,為了更清晰地瞭解到投資者的實際收益率,睿遠基金曾經做相應的測算,他們參照了偏股混合型基金指數編制方法,將所有偏股混合型基金的份額加總作為整體,將季度報告之間的份額變化均攤到每日,並計算收益。

從2004年初至2019年6月30日,投資者實際獲得的年化收益率僅為4。65%,而同期偏股混合型基金指數年化收益率為12。81%,投資者的真實收益率遠遠低於基金本身的年化收益率,期間超8%的年化收益率被投資者不理性的交易行為所損耗了。

而4。65%的年化收益率也只能微微跑贏同期上證綜指(4。47%),但遠遠落後於滬深300指數(7。72%),這顯然與投資者的實際感受更加吻合。

【熱門提問】偏股基金指數長期年化超15%,基民為什麼沒有賺到那麼多?

我們在之前的文章中分享過一組資料,A股的長期回報並不比美股差,但是A股這個市場先生顯然比美股更加暴躁,指數波動更大,這進一步放大了人性中追漲殺跌的劣勢。

投資如跑馬拉松,起步時的快慢並不重要,能堅持跑到終點才是最關鍵的。正確認識市場,選擇一隻和自己風險偏好、價值觀匹配的績優基金長期持有,要遠比選擇一個短期業績出彩的基金更重要,只有這樣才能最大程度上把基金收益轉化為我們的投資收益。

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免責條款:本文內容為基於公開資料研究完成,並不構成投資建議。投資者應審慎決策、獨立承擔風險。

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