7連陰!1600億創新藥巨頭創上市新低,股價破發幅度超35%

文 | 楊萬里

創新藥巨頭跌跌不休,投資者快虧麻木了。

1月26日,百濟神州再次下跌3。21%,創下7連陰記錄。截至收盤,該公司股價為123。97元,總市值為1651億元。

7連陰!1600億創新藥巨頭創上市新低,股價破發幅度超35%

百濟神州於2021年12月15日登陸科創板,發行價為192。60元/股,併成為首個在美股、港股、A股同時上市的藥企。目前,該公司股價破發幅度達35。6%。

之所以不被市場追捧,原因可能有2點:

一是連續多年虧損,投資者短期難看到盈利“希望”。

7連陰!1600億創新藥巨頭創上市新低,股價破發幅度超35%

資料顯示,2017年至2020年,百濟神州累計虧損金額達240。237億元。再看2021年業績預報,百濟神州預虧85。42億元至110。12億元。

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鉅額研發投入是導致其持續虧損的主因之一。資料顯示,從2018年至2021年上半年,百濟神州累計投入研發費用超過242億元。

二是資本市場環境發生變化。從去年10月份以來,定價高、發行估值高、未盈利的新股輪番出現破發現象,而科創板又是破發重災區。

此外,還有業內人士認為,過去幾年醫藥股在一級、二級市場估值飆升太高,現在已進入壓縮估值的階段。

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在尺度股東群,有投資者吐槽道,“大家本以為百濟神州引入‘綠鞋’機制就會很穩,結果令人失望”。

還有投資者表示,“A股的‘綠鞋’有點變味了。你們真以為券商機構吃虧了?真相是,他們沒啥損失”。

資料顯示,超額配售選擇權(“綠鞋”機制)是給予主承銷商的一項期權,對方可以在股票上市後1個月內,以發行價夠買上市公司額外發行的股票。

當新股上市後上漲,主承銷商可以實施“綠鞋”機制,即購得額外發行的股票對沖其超額配售的空頭頭寸。當新股上市後下跌,主承銷商可以購回超額配售的股票以支撐股價並對沖空頭頭寸。

百濟神州“綠鞋”機制的不同之處是,主承銷商和發行人之間超額配售的股票沒有即時完成交易,而是選擇將股票交付給獲配股份時間較晚的投資者手中,相當於登出了這部分超額配售的股票。

公告顯示,百濟神州的主承銷商中金公司,以163。8元/股回購均價、合計耗資28。27億元購回了1725。8萬股超額配售的股票。

相比發行價,回購均價的成本低了28。8元/股,在二級市場產生的盈利差價達4。97億元。不過,這筆錢最終上交給了投資者保護基金。

總而言之,即使百濟神州股價破發,中金公司也沒有吃虧,而真正買單的是那些以發行價獲配股票的投資者。

我們關注到,有多家知名機構參與了百濟神州IPO戰略配售,限售期是一年,也就是說得等到上市一年後才能賣出股票。

從K線走勢看,參與配售的機構基本處於虧損狀態。例如,阿布達比投資局獲配4。64億元,如果按股價破發幅度估算,這家外資機構已浮虧1。6億元以上。

你們有誰打新百濟神州虧錢了?可以在下方評論區留言!

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