特斯拉Q1財報怎麼看?大行火速解讀!

特斯拉週一盤後釋出財報,業績表現平平,公司股價盤後下挫,盤後收跌2。47%,報720美元。

特斯拉Q1財報怎麼看?大行火速解讀!

大摩及美銀對此發表點評。

美銀:特斯拉毛利率雖有所改善,但多數源於碳積分出售

美銀髮布最新研報稱特斯拉Q1財報僅略超市場預期,表現並非亮眼,Q1營收不及美銀預期,雖然毛利率有所改善,但主要源於出售碳積分所得;加上營運支出增大(銷售與管理支出以及研發支出);且還有一部分收入來自於比特幣的收益,以及降低的償還債務利息費用,在接下來的二季度,美銀將調整對特斯拉的盈利預測,但維持目標價900美元。

除了釋出一季度財報,特斯拉也更新了其未來規劃及展望。特斯拉稱,希望未來每年交付量能以50%的平均速度增長,但2021年的交付量指引很可能會略高於此,這也符合美銀的預期。作為該產業的領軍企業,特斯拉對於自身營運利潤率的增長也很有信心,希望流動性的充足能夠為其產品最佳化、產能提升以及其他費用提供資金。

最後特斯拉也提到,德國柏林和美國德州的超級工廠已有重大進展,預計2021年可以開始交付,上海超級工廠的產能擴張也在繼續,特斯拉的卡車車型Semi能在2021年交付。

美銀認為,越來越多的電動汽車品牌正在復刻特斯拉的產品研發、盈利擴張之路,電動汽車領域已經從「真空」狀態變得越來越「擁擠」,有更多的競爭者正在加入。特斯拉能否繼續保持其先發優勢、能否在該領域繼續保持領先地位,還是未知數。

儘管如此,美銀仍然相信只要特斯拉能夠像過去十多年那樣,在很少甚至沒有資本成本的情況下,為新車型研發、產能安裝等增長項上提供資金,其高股價也將是合理的。

大摩:特斯拉財報低於預期,產能是最大問題

大摩釋出研報認為,特斯拉一季度電動汽車的毛利率達22%超華爾街預期,但這或許源於公司99%的交付都來自於Model 3和Model Y,因為Model S和Model X的銷售成本更高,這大約為特斯拉節省了2億美元的成本。營運利潤僅僅是大摩預計的一半,較低的收入、較高的運營成本也抵消了多數收益。

自由現金流方面雖然高於華爾街預期,但低於上季以及大摩預期。由於產品轉換,特斯拉的營運資金面臨了更大的損耗。雖然特斯拉重點突出訂單量的強勁,但大摩認為實質上特斯拉的產能是跟不上的,從特斯拉的8天供應庫存資料上看,產能及供給是真正的問題,而不是需求。

總的來說,在釋出Q1財報後大摩對於特斯拉的盈利預測並沒有改變,重申增持評級,給予2025年預計營收的5倍估值,目標價900美元。

編輯/Viola

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