6000千億市值免稅龍頭赴港上市,估值怎麼看?

6000千億市值免稅龍頭赴港上市,估值怎麼看?

作者:楊雷 編輯:小市妹

“免稅龍頭”中國中免(601888)赴港上市程序又近了一步。

6月25日,中國中免向港交所遞交了H股發行上市的申請。據媒體報道,這家公司募資額或達到780億港元。一旦成功上市,中國中免有望成為港股史上第二大IPO。

或許受赴港上市訊息刺激,中國中免今日大漲超過4%,市值重新回到6000億之上。截至發稿,中國中免股價為308。82元,漲幅為4。08%。

6000千億市值免稅龍頭赴港上市,估值怎麼看?

中國中免上市的底氣在哪?

從業績看,這家公司近三年經營業績大幅增長。近三年,這家公司營收年複合增長率為23。3%,淨利潤年複合增長率為35。6%。

從競爭實力看,中國中免是全球最大旅遊零售運營商之一,也是國內唯一覆蓋全免稅銷售渠道的零售運營商。公開資料顯示,中國中免市場份額超過22%,在全球旅遊零售運營商中排名第一。

從行業話語權看,中國中免話語權變強。比如,在於上海機場(600009)簽訂免俗新協議,未來5年上海機場的免稅收入僅與國際客流量掛鉤。這意味著,上海機場的免稅租金收入從“下有保底,上無封頂”變為“下無保底,上有封頂”,原本的強勢方上海機場不再佔據優勢。

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當前,不少機構看好中國中免。

今日,華泰證券(601688)最新發布研究報告稱,中國中擴音交港股上市資料,開啟新徵途。預計21/22/23年EPS為5。58/7。54/9。85元,維持“買入”評級。

6月1日,安信證券釋出研報稱,“公司作為全球免稅行業龍頭,憑藉強大供應鏈能力和運營能力率先受益,疊加海南新店貢獻增量、線上渠道深化佈局、機場新租金補充協議降低成本、市內店政策有望落地構築四大成長點,預期公司業績將繼續保持高增長”,並且給出了買入-A投資評級。

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不過,市場裡面也有一些偏看空的觀點。

有股民認為,隨著中國中免上市,港股估值最終會影響A股估值。因為從流動性等特徵看,同一家公司在“A+H”上市的估值是不同的,A股估值往往高於港股估值。如果兩者估值相差過大,勢必會帶來股價回撥。

還有股民認為,今年A股延續震盪格局,前期大漲的藍籌股積累了不少獲利資金,而且有回撥需求。如果未來業績增速不符合外界預期,很有可能帶來股價下行風險。

中國中免的案例啟示股民,即使一家行業龍頭在業績、競爭實力方面優勢大,如果股價漲幅過於較快也會透支了未來漲幅空間。所以,股民在投資過程應從多個方面考慮一家公司的投資價值。

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