“風暴中的掌舵手”富國林慶:投資要“和有不同”,先抓時代主線再找阿爾法,今年可關注至少三個結構性機會

富國林慶

富國林慶

29:04

未知來源

“在大機會時代,千萬不要做機會主義者。”

任正非的這句話,林慶在訪談中不止一次地提起。即將進入不惑之年的他,在投資上也越來越進入

“不惑”的階段:“用八個字總結一下,人生不惑,勇者無懼。要把握時代主線,擼起袖子加油幹,同時要保持樂觀。當你改變不了什麼的時候,你就要相信世界總是向前,向好發展的。”

林慶補充道:

“我比以前更加樂觀,投資更加積極,心態卻更加平和,能夠接受努力後的各種結果。因為經歷過困苦,反而覺得悲觀是沒有什麼意義的。”

比起商科出身、一畢業就進入投資行業的多數基金經理,林慶的人生經歷十分豐富。計算機本碩的他,先是在

IBM工作了兩年,在家人的影響下又轉身去復旦大學攻讀經濟學博士,至今已具備超12年證券從業經歷,近7年基金管理經驗。

這樣的多元化經歷,不僅在技術上使得林慶能夠駕輕就熟地以量化工具輔助投資,也培養了林慶看公司的

“多元視角”。

在投資世界裡,林慶是一名

“掌舵手”,他的投資,可謂“誕生於風暴中”。2015年5月開始擔任基金經理的他,剛開始管錢就接連遭遇股災、熔斷。2016年的第二次熔斷,是林慶的一個“至暗時刻”

“早上9點40就結束回家了,當天的光線不太好,有點逆光,一開燈屋裡灰暗得很,一個人都沒有。我一個人坐在沙發上思考人生:這個職業的價值在哪?

從那個時候開始,我逐漸意識到我們是在做投資,不是投機,只有長期基本面的支撐才能帶來長期收益。”

但正如林慶所言,

即使在逆風之中,也要保持希望。

樂觀、勤勉、理性,是我們在林慶身上看到的閃光點。在經歷風雨之時,林慶總是能以樂觀的心態面對市場,及時覆盤並調整姿勢,更好地迎接未知的明天。長期來看,這樣的品質十分可貴。

林慶的代表作

——富國文體健康成立六年多以來,儘管經歷了2015年完整的三波下跌、2016年的熔斷、以及2018年的熊市,中長期業績表現仍較為出色,相關資料顯示,截至2021年12月31日,富國文體健康過去五年淨值增長率為224。28%,海通證券同類排名20/179,排名位列同類前12%,同期業績比較基準及滬深300收益率分別為38。02%和49。25%,相對比較基準與滬深300分別取得了186。26%與175。03%的超額收益。

“風暴中的掌舵手”富國林慶:投資要“和有不同”,先抓時代主線再找阿爾法,今年可關注至少三個結構性機會

資料來源:基金定期報告,截至2020年12月31日。

注:富國文體健康排名情況及相關資料來自海通證券,同類類別為主動股票開放型,同期業績比較基準收益率資料來自Wind,截至2021年12月31日;富國文體健康A自2015年5月6日成立以來各個完整年度(2016-2020)基金份額淨值增長率與其同期業績比較基準(中證800指數收益率*80%+中債綜合指數收益率*20%)收益率分別為-12。83%(-10。02%)、30。31%(12。10%)、-22。59%(-21。06%)、52。49%(27。71%)、79。97%(21。39%),2021年上半年基金份額淨值增長率與其同期業績比較基準收益率分別為14。49%(1。95%),資料來源:基金定期報告,截至2021年6月30日;富國文體健康自2020年12月28日起增加C類份額,2021年上半年基金份額淨值增長率與其同期業績比較基準收益率分別為14。12%(1。95%),資料來源:基金定期報告,截至2021年6月30日;富國興遠優選12個月持有(2021年3月2日成立)因成立時間較短,業績暫不列示;基金管理人和基金經理管理的其他基金的過往業績不構成對本基金業績的保證。本文對基金經理投資風格及投資觀點的介紹不代表對各只基金未來管理情況的承諾或預測,基金經理對市場的觀點不構成投資建議,請投資者詳閱基金檔案,瞭解基金風險特性,審慎投資決策。

我們總結了林慶的四個投資特點:

1.

基於貝塔追求阿爾法

在投資中,林慶強調

“和有不同”。他對阿爾法和貝塔的關係的理解是,要先找到整個時代的貝塔,再去裡面找阿爾法。具體來說:第一,有α的心才能賺到β的錢,同時抗住波動;第二,β不常有,而α在逆風時能守住淨值的底線;第三,適度的均衡與逆向能保證大規模基金淨值波動的相對穩定。

2.

視角多元、心態開放

林慶擅長透過多元視角尋找優質企業。他認為判斷未來要有多元視角,要跳出市場本身,從第一性原理、商業模式等角度研究問題。

“靜態的東西,是不足以反映未來的。我們主動管理者戰勝(量化)的核心,就是對未來的洞察力和判斷力。”林慶表示。

3.均衡成長,擁有較為豐富風險管理能力

在精選個股的同時,林慶的行業較為均衡,並且淡化擇時、注重風控。

4.長期主義的踐行者

林慶追求長期穩定且持續的回報。在他看來,管理基金是一項終生的事業,可以一直做到老。作為類比,林慶十分欣賞擁有百年投資歷史的

Baillie Gifford:“我的職業夢想就是像BG那樣,買到十倍、百倍股,然後重倉持有。”

展望後市,林慶認為今年大機率還是結構性的市場。其中,科技、能源改革、中國品牌的全球化這三個方向或許存在機會。

“風暴中的掌舵手”富國林慶:投資要“和有不同”,先抓時代主線再找阿爾法,今年可關注至少三個結構性機會

以下是聰明投資者整理的訪談金句與全文:

“投資應該先‘和’再去‘不同’。這也是要理解阿爾法和貝塔的關係:要先找到整個時代的貝塔,再去裡面找阿爾法。”

“投資本質是應該提高勝率,就像巴菲特的擊球哲學,應該少擊球,但是一擊就要擊中。市場漲跌其實不重要,核心在於我的股票、組合能不能漲。萬鳥在林不如一鳥在手。”

“當倉位足夠重的時候,也不能貪多務得。”

“不能狹義地說元宇宙就是戴了頭盔打遊戲。用廣義的角度看,元宇宙是一個數字世界平行於實體世界的應用,或者說是一個和現實互動的世界,比如它有一些旅遊、工業場景。”

“買港股就買真正的白馬核心資產,不偏好在港股裡面找彈性以及出奇制勝的機會。”

“風暴中的掌舵手”富國林慶:投資要“和有不同”,先抓時代主線再找阿爾法,今年可關注至少三個結構性機會

多元視角,和有不同,先抓時代主線,再去裡面找阿爾法

多元視角,和有不同,先抓時代主線,再去裡面找阿爾法

多元視角,和有不同,先抓時代主線,再去裡面找阿爾法

:我之前總結過自己的投資理念是

“多元視角,和而不同”。而2021年開始有了一些變化:

多元視角,和有不同,先抓時代主線,再去裡面找阿爾法

多元視角,和有不同,先抓時代主線,再去裡面找阿爾法

聰投:介紹下你的投資理念?

君子和而不同,是典型的儒家思想。但是對投資來說,

林慶

我一直都是阿爾法型的選手,我希望能找到阿爾法。很多時候我們賺的都是貝塔的錢,但是我們也需要有阿爾法的思維,衝著阿爾法去才有可能長期持有,才能賺到貝塔的錢。

阿爾法還有一個好處,它能夠保持持續性和穩定性,如果犯了錯,它能夠讓你不會太差。這就是我對阿爾法和貝塔的理解。

再說說多元視角。判斷未來要有多元視角,要跳出這個市場本身,從第一性原理、商業模式等角度研究問題,這就是多元視角。

文藝復興有一隻叫

“大獎章”的量化對沖的產品,它的持股週期基本上是兩週以內。在2011-2020年這十年,大獎章的複合年化收益率超過30%,他們還有一隻偏長期策略的“美國股票”,過去10年的年化收益率是14。41%,是跑輸納指的。

文藝復興有很多天才數學家,他們對靜態的資訊挖掘得很極致,但

“多元視角,和

最近這兩年大家比較關注

BG,它拿了一些後來表現出色的股票很久,也是勝在對未來的洞察力和判斷力。

總結一下,我個人的整體的投資風格是

。我希望能夠有相對穩定、可持續的長期絕對收益的表現。我也自己買自己的產品,最終還是要爭取絕對的回報,這才是投資的意義。

“風暴中的掌舵手”富國林慶:投資要“和有不同”,先抓時代主線再找阿爾法,今年可關注至少三個結構性機會

不同”。

投資應該先“和”再去“不同”。這也是要理解阿爾法和貝塔的關係:要先找到整個時代的貝塔,再去裡面找阿爾法。

靜態的東西,是不足以反映未來的。我們主動管理者戰勝他們的核心,就是對未來的洞察力和判斷力。

:用通俗的話說是

“基於貝塔追求阿爾法,成長為主,做適當的均衡和逆向”

。從投資的角度說是

“勝率、賠率、不踩雷”。

幸運的本質是公司處於一個好的行業,對於投資來說,好生意比好管理重要,當然公司自己也要能幹,產業也有上升週期,我們會在它的上升週期裡面參與投資。

開一個玩笑就是,天上掉黃金到院子裡,你就是幸運的。院子裡面不只你一個人,你要起得比人家早才可以接得到,這樣你就是能幹。你的盆要很大才有可能接到很多黃金,這是趨勢好。

這兩年反壟斷越來越多,不過如果完全自由競爭,也很難賺取超額的利潤。比如服裝行業的女裝就不是一個好做的生意,因為女性天生喜歡多樣化,不喜歡標準化。對比之下運動服裝就是好生意,因為它是功能性的,大家不在乎穿得一模一樣,在乎的是產品本身的功能、舒適性。定製家居和傳統家居也是一樣的道理。

在預期未來景氣度向上時,以合適價格買入,不在景氣頂點追高

在預期未來景氣度向上時,以合適價格買入,不在景氣頂點追高

在預期未來景氣度向上時,以合適價格買入,不在景氣頂點追高

在預期未來景氣度向上時,以合適價格買入,不在景氣頂點追高

我之前不太重視景氣度的加持,更多會判斷行業的潛在增長空間。我一般都是比較左側,而且經常逆向。你可以看到我的持股非常早,在

2017、2019以及2020年基金年報裡大家可以看到我重配了一些行業後來被驗證了,很多東西我判斷得比較早。

而現在我只是稍微增加了一些對景氣度的關注,核心還是行業本身的增長趨勢。

我也不會在特別高的景氣中選個股。高景氣還低估值是不現實的。我基本上會

在預期未來景氣度向上時,以合適價格買入,不在景氣頂點追高

我以前容易犯的錯,是在很便宜的價格買入平庸的公司,但我現在也在改變,因為市場總體而言是從價格優先進入到質量優先的。

聰投:你覺得什麼樣的公司是好公司?

林慶

“幸運、能幹、趨勢好”

聰投:聽起來

我是基於三個緯度進行判斷:

經過對它的跟蹤和調研,你會發現它的行業趨勢是往上的。

還是比較注重行業景氣度的?

林慶:

所以它有一個很好的安全邊界。

2019年我重點關注的一個行業有兩個股票出現在我的前十大重倉股裡,當然我賣的也比較早,到了2020年三季度時就已經賣了很多,但這個過程很舒服,該賺的錢都已經賺到了。

2020年三季度我左側預判了某個行業,我覺得全球貨幣是寬鬆的狀態,疊加上游資產的漲價、工業品漲價以及PPI的上升。只是當時理解的深度不夠,所以倉位沒那麼重,也沒有拿特別久,但是總體來說拿得比較早。

2017年我對相關行業的投資也比較早,我當時看好行業下的一些板塊,也買了相關標的。

在預期未來景氣度會向上的時候,在一個比較合適的價格買入,不怎麼在景氣頂點追高

聰投:你剛才說

對,我在左側買入,我選擇的行業方向是對的。同時也在持續積累,希望能找到好行業的好公司。

在2017、2019、2020年左側預判了一些行業後續被驗證了,你在景氣上行前就已經買入了?是基於什麼樣的判斷?

賣點需要結合市場的因素,現在優質公司越來越稀缺,好的公司會享受更多溢價,這是第一點。

第二點,更重要的是你對行業持續性的判斷,賣早了說明你對行業理解的深度還是差那麼一點,當然這是一個過程,是一個能力持續擴張再往回收縮的過程。

林慶:

“風暴中的掌舵手”富國林慶:投資要“和有不同”,先抓時代主線再找阿爾法,今年可關注至少三個結構性機會

第一,它的行業的拐點出現了,

第二,它的估值處於歷史的相對低位,價格也比較合適。

第三,在此之前,某些行業是沒有市場的,

估值相對合理就可以。時代在變化,最早從

20世紀初格雷厄姆說的撿菸屁股,到後來巴菲特遇到芒格後,也開始往成長股轉變。

現在這兩年一些沒有收入的公司,上市市值都能幾百億,有時候我也理解不了。

客觀來說,這就是一個通貨膨脹的過程,成長的東西就是越來越稀缺,越來越貴,而且資訊效率越來越高,大家也越來越會用長期的角度去考慮問題,然後給出溢價,共識也越來越完善。

所以現在很難在便宜的時候買到成長屬性很好的標的。另外一級市場也越來越成熟,比如有些行業的一級市場比二級市場還瘋狂。

我們只有基於現有的客觀形勢去考慮,然後謹慎一點,如果它的空間足夠,在估值相對合理的時候去參與,等到趨勢起來之後做一些波段,在趨勢往下的時候減一點,避免它帶來的負面影響。

更重要的是

聰投:這就是你說的在左側買入,在左側賣出?

,想明白很重要,它不是靜態的東西。

林慶:

聰投:怎麼判斷是不是合適的賣點?

投資成長股最大的難點在於你

林慶:

,怎麼判斷未來是它的難點。

成長股需要多元視角考慮問題,為什麼?因為很多時候,靜態資料不足以改變未來,不足以做出判斷,資訊優勢在這裡沒有意義,對於未來的發展趨勢要有自己的觀點和判斷。

就像

BG認為他重倉投資的標的代表了未來,他們對這些公司具有預見性。我看過他們一個訪談,BG投資的某個股管理者離職以後,BG減持了一些該股票,他們認為創始人的激情很重要。

回到我們講的貝塔和阿爾法,如果做短期或者中期,純賽道或者純貝塔投資,你只要關注主要矛盾就可以了,比如新能源板塊,你只要關注它是不是做新能源車的,它是不是藉著風口做的。

但長期阿爾法是一個綜合能力,既要有判斷和洞察力,又要考慮產品特性、商業模式、產業週期、供需、成長曲線、治理結構、人才儲備,以及壁壘。需要考慮的非常多,是一個綜合性考量的東西,對你的認知要求是非常高的,而且要有預見性,這其實挺難的。

未來更多希望適當地個股集中、行業集中,所以對個股的理解要足夠深。但當倉位足夠重的時候,也不能貪多務得。

投資成長股要think big、think deep

差不多小

100只。

投資成長股要think big、think deep

投資成長股要think big、think deep

更加個股集中、行業均衡。

投資成長股要think big、think deep

只要我的集中度、勝率、所選公司的空間足夠大,是能夠大機率跑贏市場的,不需要每一個熱點都去追。

投資成長股要think big、think deep

聰投:怎麼看待成長股的估值?

核心就是判斷我自己對它的理解有沒有錯,如果理解沒錯,我願意等。我組合中也有相關標的。

林慶:

think big、think deep

大概一兩年。我現在組合裡面有一些已經持有比較久了。

聰投:你覺得做成長股投資,困難在哪些地方?

林慶:

對未來的判斷力和洞察力

聰投:你的股票池裡面有多少隻在觀察的股票?

個股。

我不怎麼做擇時。我的倉位波動更多是因為股票漲多了賣掉了。我不會特意做小的擇時,波段交易這種事情我不會花主要精力去做,但是我會判斷整個行業的趨勢。

我的換手率也在下降,我覺得換手率是個結果,它跟你的認知能力是相關的,我也不會把它降得太多。

“風暴中的掌舵手”富國林慶:投資要“和有不同”,先抓時代主線再找阿爾法,今年可關注至少三個結構性機會

林慶:

聰投:你行業佈局風格比較偏向分散、均衡,你覺得在今年這種結構性市場中,怎麼做出不錯的回報?

林慶:

我覺得

投資本質是應該提高勝率,就像巴菲特的擊球哲學,應該少擊球,但是一擊就要擊中。市場漲跌其實不重要,核心在於我的股票、組合能不能漲。萬鳥在林不如一鳥在手。

一方面,今年週期整體景氣往下,下游品牌估計也比較難。但是因為還有一定流動性,居民的資產配置也有逐漸從房子走到股市的趨勢,所以今年還會有結構性的機會。

聰投:如果買入一隻股票一直不漲,你會怎麼辦?

林慶:

,包括

VR、智慧駕駛、元宇宙、物聯網、新材料等;

聰投:最長拿過的一隻有多久?

,能源是一個很大的行業,不單是新能源,還包括新能源車、光伏、電網等;

林慶:

就是產品、服務、平臺往全球走。

聰投:個股、行業、擇時哪一個對

元宇宙肯定是一個方向,在海外已經如火如荼了。

的超額收益貢獻最大?

林慶:

今年或可關注至少三個結構性機會

這是一個好問題,剛好能回答兩個問題。

第一個問題是透過現象看本質的多元視角問題。我認為這家公司的本質是一個流量運營公司,打個粗糙的比方,遊戲對它來說就是個

“皮”。它的本質是透過大資料進行精準營銷,投入廣告,吸引人群,讓使用者在裡面消費然後回收。它的演算法很完整,是個演算法型公司,商業模式很好,而遊戲是一個渠道,這樣它的穩定性和可預見性就特別好。

這家公司不是像其他那種純內容型公司,那些公司的不可預見性是很大的,雖然有爆款也能在全球收割一波,但你不能預見它的作品。可能好的時候,它的估值會特別高,不行了估值會特別低。它是一個演算法型公司,它能

get到人性的那些點,就算換層皮也能吸引使用者付費,它想得很清楚。所以我是從這種視角去考慮問題,已經跳出了它的遊戲內容。

第二個問題是生意的邏輯。遊戲確實是一個比較好的生意,是特別好的變現渠道,而且它又有全球化,又有海外的內容輸出。我在這家公司漲到

30多倍的時候賣了,後來它跌下來了,我又在合理的價格買了它。

今年或可關注至少三個結構性機會

今年或可關注至少三個結構性機會

長期來看,這家公司還是有價值的,在美國這個行業也存在很大的公司,還是有機會的。

今年或可關注至少三個結構性機會

,所以就買了一點。

今年或可關注至少三個結構性機會

聰投:今年有哪些風險點?比較看好哪些行業?

當時賣上述的物流公司,有一個重要的原因就是另一家企業把格局攪亂了。

我持有的原因,一個是便宜了,價格跌了下來。第二,它有一個向上的格局改善。

總體上我不會因為純便宜去買一個公司,我希望在有價值的情況下,公司有向上的動力。

“風暴中的掌舵手”富國林慶:投資要“和有不同”,先抓時代主線再找阿爾法,今年可關注至少三個結構性機會

林慶:

今年還是偏結構性的。

我覺得結構性的機會至少可關注三個方向:

去年整個光伏的股價跑得有點超前了,跑在了基本面前面,因為價格上漲帶動的需求是往下降的,這是一條典型的供需曲線。

但現在肯定價格下降是一件好事,成長股的本質是量,所以等價格下來後才能放量,但是在下來的過程中還需要等一等,要避開市場負反饋的階段。

“風暴中的掌舵手”富國林慶:投資要“和有不同”,先抓時代主線再找阿爾法,今年可關注至少三個結構性機會

一是科技

二是能源改革

第三是中國的全球化

我覺得地產產業鏈應該能賺點錢,會有一些絕對收益,但是如果希望有一個更高的複合收益,我覺得地產整體上應該達不到。

所以我現在開始做取捨,不能因為可以賺點錢就去買,還是要符合自己的收益目標以及對公司未來空間的長期判斷。當然,哪天地產價格更有價效比也可以買一點,但是這本身也是隨機的,我也在逐漸摒棄反彈型的資產。

中國房地產的開工、竣工面積以及交易量都在往下走,大趨勢已經不像之前十年。房地產產業鏈的

ROE也在收縮,當它穩定在12%、13%甚至10%左右的時候,是一個值得關注的

聰投:你是怎麼看元宇宙的?

在這個過程中即使出現反彈,要不要參與還要進一步看它的收益率空間,看看有沒有長期增長。

“風暴中的掌舵手”富國林慶:投資要“和有不同”,先抓時代主線再找阿爾法,今年可關注至少三個結構性機會

林慶:

我們不能狹義地說元宇宙就是戴了頭盔打遊戲。用廣義的角度看,元宇宙是一個數字世界平行於實體世界的應用,或者說是一個和現實互動的世界,比如它有一些旅遊、工業場景。

聰投:說說遊戲,看你某該行業公司也拿了很久,它的競爭力在哪裡?

,它的潛在的空間要足夠大。

這不是說消費不行,消費也有自身的行業特點,也有一些新品類,就像任正非說的,

林慶:

聰投:看你去年拿了挺久的某物流公司?

我們回過頭覆盤,產業鏈的轉移從

90年代的服裝、家電,到2000年以後的PC產業鏈,到2008年電子產業鏈,到後來的醫藥產業鏈,到2021年的新能源、汽車產業鏈的變革等。產業大的方向是非常清晰的,未來一定要抓住產業大方向,這個是能夠給你帶來很好回報的東西。

林慶:

看好全球化在於我們的品牌化,我們要從微笑曲線的下游往兩端走,往品牌和研發設計走。這也符合馬斯洛的需求理論、比較優勢的變化這些傳統經濟學的基本原理。

“風暴中的掌舵手”富國林慶:投資要“和有不同”,先抓時代主線再找阿爾法,今年可關注至少三個結構性機會

去年是從價值的角度看這家公司的

聰投:那你怎麼看物流行業?

林慶:

高階消費。

矽片價格下降不是壞事,在放量的過程中避開負反饋

矽片價格下降不是壞事,在放量的過程中避開負反饋

價格合適會買。這類公司往往擁有很好的商業模式,而且高階消費作為全球奢侈品的銷量是特別好的,當流動性過剩的時候,貧富分化在加強。

矽片價格下降不是壞事,在放量的過程中避開負反饋

矽片價格下降不是壞事,在放量的過程中避開負反饋

相同

ROE的情況下,在全市場中它的PB是比較低的,而且我整體看好某些銀行所在經濟區的發展。

某些銀行股屬於我組合中

“適度均衡”的部分,我覺得它整體來看可能會有一個預期比較穩定的收益,因為整個地區經濟是往上走的。但是它的收益率預期可能不是很高,它起到穩定和均衡的作用。

“風暴中的掌舵手”富國林慶:投資要“和有不同”,先抓時代主線再找阿爾法,今年可關注至少三個結構性機會

矽片價格下降不是壞事,在放量的過程中避開負反饋

聰投:怎麼看矽片降價導致的價格戰?

林慶:

我對港股是比較敬畏的,我記得去年初發產品的時候,大家都覺得港股好。

但我覺得港股受兩邊影響,既受

A股影響,又受全球影響。投資者是有大本營的,南下的大本營在A股,海外的大本營在美股,任何一個大本營如果撤資,引起的波動都特別大。

其次,港股的工具特別多,它的博弈性特別明顯,漲的時候能到天上,跌的時候跌到塵埃裡。

港股對我們這種透過港股通投資的不太友好,因為沒有這麼多工具,只能單邊做多,這個時候就要買它的核心資產,但是核心資產的博弈也很重。

第三,港交所對投資者的保護很一般。港交所是上市公司,要對股東負責,它就應該以盈利為導向,對投資者的保護就沒那麼友好,總體來講,我對港股是一個敬畏的態度。

地產大趨勢已經不再高歌猛進,但還是可以賺到一些絕對收益

地產大趨勢已經不再高歌猛進,但還是可以賺到一些絕對收益

也不遠,

地產大趨勢已經不再高歌猛進,但還是可以賺到一些絕對收益

“風暴中的掌舵手”富國林慶:投資要“和有不同”,先抓時代主線再找阿爾法,今年可關注至少三個結構性機會

地產大趨勢已經不再高歌猛進,但還是可以賺到一些絕對收益

地產大趨勢已經不再高歌猛進,但還是可以賺到一些絕對收益

聰投:你怎麼看最近的地產板塊?

有過兩次這樣的經歷,第一次是在

2016年熔斷的時候。

第一次熔斷還沒有感覺。第二次熔斷是

2016年1月份,早上9點40就結束回家了,當天的光線不太好,有點逆光,一開燈屋裡灰暗得很,一個人都沒有。

我一個人坐在沙發上思考人生:這個職業的價值在哪?從那個時候開始,我才逐漸意識到我們是在做投資,不是投機,只有長期基本面的支撐才能帶來長期收益。

這是一個至暗時刻,股市熔斷,全市場跌了

7個點,我當時就崩潰了,會想你做的事情到底有沒有意義?對這個職業產生了懷疑。

第二次是在

2018年,那個時候對整個宏觀趨勢都產生了懷疑。2018年10月份市場跌到了最底部,當時對很多的東西都產生了懷疑,股市每天都在跌,雖然跌的不多,但是跌得非常堅定。

林慶:

經過這些改變,我能夠找出一些長期機會好的公司,

2019到去年,有好多公司在這兩年都取得了不錯的收益,帶動基金的淨值也有可喜的表現。

深度價值的資產。

這兩種資產是時代的主線

這兩種資產是時代的主線

這兩種資產是時代的主線

做對的有兩個,第一個是在壓力比較大的情況下,沒有一下子回去,

這兩種資產是時代的主線

。第二,三季度抓住了一些機會,所以現在又賺了一些錢。

這兩種資產是時代的主線

聰投:接著你剛才講的,你覺得哪些資產可以貢獻更高的複合收益?

不要老看輸贏,做好心理建設。

“風暴中的掌舵手”富國林慶:投資要“和有不同”,先抓時代主線再找阿爾法,今年可關注至少三個結構性機會

林慶:首先是偏創新型的資產

我們在一個大機會的時代,不要做機會主義者

要把握這個時代的主線。

職業夢想就是找到像

BG,巴菲特當年投出的知名戰役一樣,買到十倍股百倍股,然後重倉持有。

其次是全球化。

龍頭公司擁有很好的商業模式

對,有機會肯定當然希望拿

8年甚至更久,賺十倍、二十倍,甚至上百倍,這肯定是職業夢想,這方面一直在精進,其實你看我的換手率是在往下走的。

“風暴中的掌舵手”富國林慶:投資要“和有不同”,先抓時代主線再找阿爾法,今年可關注至少三個結構性機會

龍頭公司擁有很好的商業模式

龍頭公司擁有很好的商業模式

龍頭公司擁有很好的商業模式

計算機碩士是本科順下來的,轉專業其實就是轉行,其實也沒有什麼激動人心的故事,就是為了轉行做基礎。

龍頭公司擁有很好的商業模式

聰投:整個消費賽道中,你比較看好哪幾個方向?

有,因為純理科出身的人會更加註重細節和一些本質性的東西,看事物比較透徹,因為對我們來說,它就是

0和1,因為計算機本來就是二進位制,答案對我們來說就是對和錯,很少出現模糊地帶。

技術上,我現在也做一些量化的東西,包括選股、風控、市場跟蹤,對量化會有一些感情,而且會經常考慮計算機怎麼去輔助我們做事。

林慶:

聰投:你會看高階消費裡的龍頭公司嗎?

投資有兩點比較吸引我,第一

,它是一個一生的事業,可以一直做到老,只要你腦袋夠清楚,就可以繼續幹。

第二,投資是一個腦力活,你每天都要思考,本質就是思維的兌現,你想的東西對不對,每天都給你答案,它是一個非常具有挑戰性的事情,我覺得投資人肯定不會老年痴呆。

“風暴中的掌舵手”富國林慶:投資要“和有不同”,先抓時代主線再找阿爾法,今年可關注至少三個結構性機會

林慶:

聰投:你怎麼看金融板塊?銀行板塊你是怎麼選股的?

林慶:

我用八個字總結一下,人生不惑,勇者無懼。

我馬上進入不惑之年了,對投資和人生都有自己的思考,在這樣的狀態下經歷不惑之年,就是擼起袖子加油幹。

下一個經歷的是知天命,就是大概能夠知道自己能達到什麼樣的成就。

就像我剛才說的,從我整體的持倉市盈率來看,開始從高到低,然後再起來,現在我又重新進入成長股的行列,更多關注成長股。我比以前更加樂觀,投資更加積極,心態卻更加平和,能夠接受努力後的各種結果。因為經歷過困苦,反而覺得悲觀是沒有什麼意義的。

“勇”不但是身體的強健,更是心理的成熟、自信、無所畏懼。

“風暴中的掌舵手”富國林慶:投資要“和有不同”,先抓時代主線再找阿爾法,今年可關注至少三個結構性機會

對港股保持敬畏,選擇白馬核心資產

對港股保持敬畏,選擇白馬核心資產

對港股保持敬畏,選擇白馬核心資產

一定要早投資。

對港股保持敬畏,選擇白馬核心資產

對港股保持敬畏,選擇白馬核心資產

大師的話,巴菲特、芒格,還有

BG。

聰投:你現在怎麼看港股?

林慶:

我們有幸在一個最好的時代,投資也是一個最好的行業。

在這麼好的行業中,還是應該更加的樂觀一些,用任正非的話來作為總結,

聰投:敬而遠之嗎?

提示:本文對基金經理投資風格及投資觀點的介紹不代表對各只基金未來管理情況的承諾或預測,基金經理對市場的觀點不構成投資建議,請投資者詳閱基金檔案,瞭解基金風險特性,審慎投資決策。

—— / Cong Ming Tou Zi Zhe /

——

“風暴中的掌舵手”富國林慶:投資要“和有不同”,先抓時代主線再找阿爾法,今年可關注至少三個結構性機會

“風暴中的掌舵手”富國林慶:投資要“和有不同”,先抓時代主線再找阿爾法,今年可關注至少三個結構性機會

編輯:慧羊羊

【直播預告】今晚八點,深夜食堂第5季今晚開播啦!一起看看名下產品3年每季均為正收益的國泰 基金經理鄭有為,在投資中,是如何平衡“理智”與“情感”的。更有多本經典好書送哦,

聰投組建了媒體轉載群,如有轉載需要,請新增小編微信【fanxiaocom】,入群前請【備註新媒體名和姓名】

林慶:

喜歡文章,順手

“三連”

港股也可以關注真正的白馬核心資產,我個人不偏好在港股裡面找彈性以及出奇制勝的機會。

投資需要樂觀,熬過至暗時刻才能涅槃重生

頂部