...5億,還要募集11億加碼“低效”產能,民爆光電打的什麼算盤?|IPO速遞

9月27日,深圳民爆光電股份有限公司(下稱“民爆光電”)將上會,欲創業板上市,公開發行不超過2617萬股。民爆光電此次IPO是其第二次創關,2020年7月公司第一次遞交IPO材料,卻在2021年9月對撤回了申請。

從招股說明書上看,民爆光電並不缺錢,公司報告期內常年用超過3億元(2021年是4。5億元)的資金購買理財產品而且賬上貨幣資金充足,兩項相加超過5億元,在這種情況下,公司卻要向二級市場再募集11億元。經營方面,公司主營業務的毛利率持續走低,且超9成的海外營收佔比極易受匯率變化及貿易政策影響。在這種情況下,公司欲用募集資金再次加碼LED照明燈具的前景如何呢?

營收超九成依靠外銷,毛利持續下降

民爆光電是一家專注於綠色照明業務領域的企業,主要從事LED照明產品的研發、設計、製造、銷售及服務。2019年-2021年(下稱“報告期”),民爆光電分別實現營業收入10。82億元、10。59億元、14。97億元,淨利潤分別為19997。66萬元、17428。96萬元、16793。32萬元,呈現營收波動大、淨利潤持續下降的特點,特別是2021年,公司在營收同比增長41。43%的情況下,其淨利潤卻還同比下降了3。65%,增收不增利。

民爆光電的業績之所以呈現上述的情況或許主要與其毛利率有關。報告期內,民爆光電主營業務的毛利率分別為37。51%、34。11%、28。19%,呈現持續下降的趨勢,特別是2021年民爆光電的毛利率較2019年下降了9。32個百分點。

除此之外,民爆光電的產品主要是銷售至境外,該部分營收超九成。報告期內,民爆光電在境外產生的銷售收入分別為10。27億元、10。15億元、14。29億元,佔當期營業收入的94。91%、95。9%、95。46%。貿易政策及匯率的變動對公司影響極大,民爆光電也表示,如果未來美國或者其他進口國家、地區的貿易政策持續發生重大變化,對出口產品繼續加徵高額關稅或實施反傾銷、反補貼等政策,導致產品競爭能力大幅下降、市場環境發生重大不利變化,將會對公司的生產經營造成重大不利影響。

4.5億元購買理財產品,股東曾佔用千萬資金

鈦媒體APP注意到,民爆光電實際上是一家輕資產運營公司。招股說明書顯示,截至2019年末、2020年末、2021年末,民爆光電的流動資產分別為67285。33萬元、81549。99萬元、110475。51萬元,分別佔當期資產總額的71。3%、74。81%、77。37%。在這些流動資產中,交易性金融資產分別為32200。1萬元、43458。72萬元、45345。63萬元,佔當期流動資產總額的47。86%、53。29%、41。05%,而民爆光電的交易性金融資產主要是購買的銀行理財產品。銀行理財產品加上貨幣資金,公司目前擁有5。63億元的“閒置”資金,但卻又要再募集11。02億。

在流動性極其充足的情況下,民爆光電擬將募集資金110171。92萬元中的20000萬元用於補充流動資金專案。其餘資金用於:59020。56萬元用於LED照明燈具自動化擴產專案,31151。36萬元用於總部大樓及研發中建設專案。

除此之外,鈦媒體還注意到,2019年6月,王瑞春、蘇濤、王麗、鍾小東、張盼和劉志優將其持有民爆光電的股份全部轉讓給了立勤投資。股權轉讓完成後,上述股東透過立勤投資間接持有民爆光電的股權。

與此同時,上述股權轉讓後後涉及到的個人所得稅具體如下:

資料來源:招股說明書

也就是說,上述股權轉讓涉及1000多萬元的個人所得稅,而這部分資金由上述股權轉讓方向民爆光電短期拆借所繳納,並於之後償還給了民爆光電,形成了兩個月多的資金佔用。

為何上述股東要從直接持有民爆光電的股份變更為間接持有?上述轉讓股權產生了1000多萬元個人所得稅,為何上述股東願意承擔所得稅也要變更股權?有關上述問題,鈦媒體 APP 發函至公司,但截至截稿,沒有收到公司的回覆。

中國“好老闆”,1元送股權

民爆光電成立於2010年,由謝祖華、劉志優出資設立,其中謝祖華持股比例為60%,劉志優為40%。截至招股說明書籤署日,謝祖華為實控人。

需要指出的是,在民爆光電設立之初,劉志優所持有民爆光電40%的股權實際上是代謝祖華所持有,2013年上述股權代持被清理:劉志優代謝祖華持有15。24%民爆光電的股權按照不同數量分別以1元的價格轉讓給王麗、李樂群、稅春春、唐錦蘭、張盼、閆瑞麗,該部分股權轉讓主要是股權激勵;劉志優將代謝祖華持有12。76%民爆光電的股權以1元的價格轉會給謝祖華;還剩12%民爆光電的股權未進行轉讓,該原由主要是謝祖華將12%的股權留作對劉志優的激勵。鈦媒體APP查詢民爆光電的招股說明書,其並未披露劉志優的履歷,僅僅顯示劉志優目前是民爆光電子公司惠州民爆的法定代表人。

除了送股權,謝祖華還讓其姐姐來賺錢。招股說明書顯示,報告期內,民爆光電向惠州市仲愷高新區恩佳惠便利店(下稱“恩佳惠”)採購商品的金額分別為9。21萬元、19。47萬元、9。11萬元。恩佳惠是謝祖華姐姐曾經經營的店,且恩佳惠成立於2019年,並於2021年登出。這也意味著,恩佳惠剛成立民爆光電就向其採購商品,直至其登出前還仍就向其採購商品。這就不禁令人感到疑惑,為何恩佳惠剛成立民爆光電就向其採購產品?同時,恩佳惠明明每年都能從民爆光電賺到營收,但卻為何又要在2021年突然登出?對此,一位券商資深人士向鈦媒體APP表示,雖然上述交易產生的金額並不是很大,但該行為確實較為怪異。

(本文首發於鈦媒體

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,作者|鄧皓天)

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