歷年最大回撤較小的基金 後續業績表現如何?

近期,市場連續出現大幅下挫,控制回撤的重要性愈發被大家所重視。不過從長期投資的角度看,如果我們持有最大回撤更小的

基金

,會更賺錢嗎?一起來分析一下吧。

一、

歷年最大回撤較小的基金,後續

更賺錢嗎

2012年-2020年逐年看,在所有Wind普通股票型+偏股

混合型基金

中,我們挑選出每年最大回撤處於較好的前10%的基金。

觀察它們此後1年、2年、3年的

業績

回報,並和所有基金對比,資料如下:

(為便於觀察,我們將最大回撤較好的基金,後續收益表現也更好的情況標紅)

歷年最大回撤較小的基金 後續業績表現如何?

在我們所計算的24組資料中,14組也就是58%的情況下,最大回撤最好的前10%的基金此後的業績回報更好;同時,它們的平均業績表現數值和所有基金差別並不太大。

總結1:

從以上歷史資料看,最大回撤更小的基金,後續的收益情況略優,但基本持平於市場平均水平。

二、

歷年最大回撤較小的基金,後續最大回撤如何?

2012年-2020年逐年看,在所有Wind普通股票型+偏股

混合型

基金中,我們挑選出每年最大回撤處於較好的前10%的基金。

觀察它們此後1年、2年、3年的最大回撤,並和所有基金對比,資料如下:

(為便於觀察,我們將最大回撤較好的基金,後續最大回撤表現也更好的情況標紅)

歷年最大回撤較小的基金 後續業績表現如何?

在我們所計算的24組資料中,23組也就是96%的情況下,最大回撤最好的前10%的基金此後的最大回撤更好。

總結2:

從以上歷史資料看,最大回撤更小的基金,後續的最大回撤有望持續保持較好水平。

當市場波動比較劇烈,甚至遭遇大幅下跌時,如果基金的最大回撤相對較小,無疑會

提高投資人的持有體驗

,有助於避免因為一時的恐慌草率離場,從而在某種程度上

幫助我們克服追漲殺跌、頻繁交易的行為。

所以在選擇基金時,如果幾隻基金的歷史收益等其他指標旗鼓相當,不妨再考察一下它們的最大回撤。對於風險偏好相對保守穩健的投資人,甚至可以提高考察最大回撤等風險指標的重要程度。

但是我們透過回撤來考量基金的時候,還有以下問題需要注意:

1、不光看單次回撤,更要拉長時間考量

如果某個產品的5年、10年最大回撤都比別人小,確實能體現回撤管理能力。

但是,單次回撤的大小可能更多來自於它的持股結構,以及它與市場的相關性。比如說,這一次不少基金出現大幅回撤,主要原因是前一階段基金抱團的一些股票出現了大幅下跌,有些基金可能沒持有這部分股票,下跌就會少一些,但它此前的表現可能也並不如那些回撤大的基金好。

所以回撤這個指標,應該拉長來看,而不是說看單次。

2、

分析基金最大回撤較小的原因

我們不僅可以參考指標的數值來選擇基金,更可以進一步分析其最大回撤較小的原因。我們可以觀察基金各定期報告中披露的一些資料,包括:

股票資產佔比,及其相較上期的變化(以觀察基金經理是否會大幅調整股票倉位水平);

前十大重倉股合計佔基金淨資產的百分比(以觀察股票持倉集中程度);

持倉行業,及其相較上期的變化(以觀察基金經理是否會做行業輪動);等等。

我們還可以關注一些基金經理的文字訪談或者是直播,來了解基金經理的觀點,同時也可以對上面資料得出的結論做出一些印證。

總結以上資訊,我們就可以試分析基金最大回撤較小的原因。包括但不限於:

在市場下挫時期,大幅降低股票倉位;

持股較為分散;

重點配置了具備防禦性的行業,等等。

同時,分析了最大回撤的原因後,我們也能更好地瞭解基金經理的操作偏好和操作風格,也更有利於我們選擇適合自己的基金了。

例如,同樣最大回撤控制較好的兩隻基金,我們經過分析發現:

一隻基金的基金經理傾向於經常做出整體股票倉位的擇時,來應對市場的大幅震盪;

另一隻基金的基金經理習慣於維持較高的股票倉位,而更偏重於在行業間進行輪動,透過持有優勢行業來對抗市場的下挫。

那麼對於偏好大類資產配置策略的投資人,可能更適合第一隻基金。而對由於不希望錯過後續可能的修復,更願意以較高股票倉位度過市場大幅下跌時期的投資者來說,可能更適合持有第二隻基金。

3、

基金回撤應該從相對概念的角度去評估

因為權益類基金持有的是股票資產,股票資產的波動很大程度上來源於大盤的波動,當整個市場出現系統性風險的時候,要回避比較困難。

我們通常有一些指標來衡量回撤管理,具體的指標比如像年化收益比上最大回撤,或者是年化收益比上最近三年的最大回撤,這些指標可以刻畫基金之間的相對比較,因為畢竟我們買基金是為了獲得回報,而不是為了控制回撤。

在用年化回報率去除以最大回撤的時候,最好選取兩年、三年或以上的期限,因為期間市場如果經歷過大幅波動,指標可能會更有效。

最後,總結來看,歷史資料顯示,最大回撤更小的基金,後續的收益情況略優,但基本持平於市場平均水平。但最大回撤更小的基金,後續的最大回撤有望持續保持較好水平。所以想提高持基體驗,最大回撤可以作為一個重要的選基指標來考量。但透過回撤選基時,不光看單次回撤,更要拉長時間考察,具體分析基金回撤小的原因,選擇適合自己的基金。(文章整理自中泰資管、

匯豐晉信基金

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