AITD小課堂第二十九課:什麼是AMM?

DeFi已經火爆了大半年,在DeFi領域中,最成功的產品可能就是Uniswap為代表的去中心化交易所(DEX)。當然去中心化交易所在2017年也有一股浪潮,但是在2018年到2019年這兩年大多都因經營不善而草草收場。那為什麼Uniswap這類的去中心化交易所能夠崛起呢?其中最重要的一個原因,它們都引入了自動做市商模式,也就是AMM。

AITD小課堂第二十九課:什麼是AMM?

什麼是自動做市商?

在開始介紹AMM之前,我們先看一下我們平時在交易所裡面是怎麼實現交易的?比如我要在某交易所買賣WDC,我有兩種方式,一個是掛市價成交,直接設定買入/賣出的WDC數量,交易所會按照市場價為我撮合,為買家匹配賣一訂單,為賣家匹配買一訂單;還有一種是我掛限價單,交易所會按照我設定的價格和數量買入或者賣出,如果一直沒有匹配的訂單,那麼你的掛單就會一直掛著,成交不了,等待交易。中心化交易所採用的就是訂單簿模式,如果沒有合適價格的訂單將一直不成交。

而AMM從根本上改變了使用者交易加密貨幣的方式,與傳統的訂單簿交易模式不同,AMM的交易雙方,都是和鏈上流動性資產池在進行互動。流動性池允許使用者以完全去中心化和非託管的方式在鏈上的代幣之間無縫切換。而流動性提供者,

則透過交易費用賺取被動收入,而交易費用基於其對資產池貢獻的百分比。

更重要的是,你的資產依舊在你個人控制的錢包裡,而不是進了交易平臺,所以資產依舊100%安全,這是傳統CEX無論如何不可能實現的。

在金融領域風險通常不能消除,只能轉移。這一點在DeFi領域也是一樣。對於AMM協議的DEX來說,不同機制的設計其實本質上更多地是在不同參與者(LP和交易者)的利益之間做權衡。目前的AMM協議專案並不能消除風險。

Uniswap的AMM機制簡潔、優雅,滑點對於Uniswap來說本質上是為保護LP的利益而損害交易者的體驗;而無常損失則是為保護交易者體驗而損害LP利益。這一點對於AMM是天然存在的風險,目前來看市場上的專案並不能消除這些風險,僅僅是做了一些權衡。

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