月末銀行間流動性再度趨緊 央行逆回購加量投放 3月資金面將如何?

財聯社(北京,記者 張曉翀)訊,

週五銀行間市場隔夜質押式回購加權利率持續走升,創2021年9月16日以來新高。當日央行進行3,000億元7天期逆回購操作,實現淨投放2,900億元。

從資金價格觀察,7天期回購加權利率(DR007)已連續多日維持在政策利率2。1%以上,短期仍有上行壓力,已超過去年同期2。21%水平。在排除季節性因素影響後,當前市場短期利率仍略顯偏高,流動性趨向偏緊。

月末銀行間流動性再度趨緊 央行逆回購加量投放 3月資金面將如何?

市場人士指出,臨近月末,疊加稅期繳稅走款、政府債發行放量等因素,銀行間市場資金面持續收斂,回購利率整體水平上行。近三日央行連續開展千億元級別逆回購操作,投放力度逐漸加碼,累計淨投放6,700億元,以呵護月末流動性。

短期資金面平穩跨月無憂

他們預計,隨著稅期結束,月末財政投放資金陸續到位,在央行的呵護下,短期內資金面平穩跨月已無憂。3月初影響流動性需求的因素並不多,市場流動性將繼續維持合理充裕。

華北某銀行交易員對財聯社表示,繳稅走款,春節現金迴流慢,疊加政府債發行提速等因素,導致月末資金面再度趨緊,不過央行對流動性的呵護態度仍明顯,預計資金面平穩跨月無憂,但短端利率在連續上行後,繼續上行空間有限。

植信投資研究院高階研究員王運金認為,俄烏緊張局勢形成一定外部衝擊,提升了國內資金的避險情緒,流動性可能會有量逆回購可以保持流動性合理充裕,維護金融市場平穩執行;所釋放的偏松訊號也能起到安撫市場情緒的作用。

此外,2月國債發行維持上月正常節奏,在4,600億元以上;地方政府債券發行量雖有下降但仍在3,000億元左右;債券發行對資金需求仍然較大,且該部分資金會在3月集中投放,2月末該部分流動性需求可能存在錯期缺口。

3月貨幣政策可能繼續維持偏松操作

市場人士表示,2月超儲率偏低,或為導致資金面波動加大的因素。據安信證券固收團隊測算,1月末根據準備金存款計算的超儲規模在2。5萬億,超儲率降至1。1%附近,2月超儲率料降至0。9%附近。光大證券金融團隊也認為,根據央行披露的資料,今年1月受春節因素影響,M0增長較快,加上財政存款多增,預計超儲率或降至1%以下。

此外,目前機構對資金面的預期穩定,加槓桿的行為較為普遍,在超儲率偏低的背景下,暫時性資金缺口對市場整體流動性的擾動程度有所加大。

王運金同時表示,3月基建投資有望繼續發力,製造業投資穩步復甦,多方面穩增長的資金需求將進一步擴大。貨幣政策可能會繼續維持偏松操作,加大跨週期調節力度;有望進一步降准以改善銀行體系資金結構、滿足實體經濟合理有效的融資需求。

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