你參加的那些投資電話會,背後可能都是它在提供專家IPO見聞

金融行業人人豔羨,不僅是傳統的金融機構賺得盆滿缽滿,連帶著那些為金融機構提供服務支援的公司也分到了一杯羹。此前已經上市的金融行業服務商多為資訊、行情等工具類網際網路商,如今專在行業研究領域提供專家支援的公司也將進入資本市場的公共視野。

8月11日晚間,專家資訊服務提供商凱盛融英資訊科技(上海)股份有限公司(英文名:Capvision,簡稱:凱盛融英)向港交所遞表,擬發行H股上市,中金公司和花旗銀行擔任其聯席保薦人。

在遞表港交所之前,去年4月27日,凱盛融英就已經與中金公司簽署上市輔導協議,當時的計劃是在A股掛牌上市。2020年6月到2021年2月間,凱盛融英已經完成兩期上市輔導。

到7月初,市場已傳出凱盛融英將上市計劃改赴港股。

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投資業務“賣鏟人”,創始人為控股股東

凱盛融英成立於2008年,是行業專家知識資訊服務提供商,主要透過自身的專家網路為客戶提供專業的產業背景和行業知識。

凱盛融英所存在的背景是,券商研究所、公募基金等機構在投資服務和投資決策的過程中,需要了解、掌握更多行業背景和視角,以更深入的觸角掌握自己的投資領域。

不過,以往提供產業視角這類工作多由賣方研究員自己完成。但隨著賣方服務逐漸同質化、對產業視角的依賴程度越來越強,且研究員自身畢竟並不浸淫產業,作為二手知識的傳播者仍然有其侷限性,於是凱盛融英這樣的專家服務型公司就應運而生了。

在為金融機構提供服務的過程中,凱盛融英的存在感很強,其擁有的專家庫也彌補了券商研究所產業資源的不足,成為研究所之外為投資機構提供專業服務的重要補充。

除了透過賣方提供服務,凱盛融英也直接面向二級市場的買方投資者、跨國諮詢公司、一級市場投資機構以及高淨值使用者等。

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凱盛融英成立後,2010年獲得首筆融資,來自蘭馨亞洲,金額未披露。此後,公司曾經接受天風天睿、千合資本等投資。天風天睿於2020年5月將其所持約7%的股份全部轉讓,受讓方為浙民投、湖州產業集團和千合資本等。之後千合資本又將股權再度轉讓給尚景樺溪,退出股東名單。

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截至IPO前,創始人徐如傑直接和間接持有凱盛融英33。21%股權,和陳榮生作為一致行動人共同持有約34。60%股權,在IPO前兩人共同為控股股東;IPO後,兩人將不再為控股股東,但仍將是單一最大股東集體。

其他財務投資機構所持有股權未有超過10%,最高的為粵民投康禾,持股比例為7。85%。

目前,徐如傑擔任公司董事長兼CEO,陳榮生未在公司擔任職務。

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近幾年,凱盛融英的專家庫資源實現大規模增長。

2018年底時,公司約擁有23萬名專家成員,到2021年3月底時,專家成員數量已經攀升至36萬名,2年多時間內累計增長超過50%。

目前公司的專家庫中,主要包括企業高管、商業領袖、行業自身人士以及學界精英、戰略分析人士等,覆蓋行業包括

商貿零售、醫療健康、諮詢服務、汽車及金融

等。

凱盛融英所從事的業務,被稱作“訪談行業”中的“資訊訪談”。

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全球訪談行業的市場規模由2015年的3150億美元增長至2020年的4409億美元,複合增速為7%,預計2025年這一市場將達到5594億美元。

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其中,中國訪談行業大幅增長,由2015年的85億美元增加至2020年的213億美元,複合增速為20。1%,遠超全球平均行業增速,預計2025年將達到459億美元。

其中,資訊訪談在全球市場和中國市場,均錄得最高增長率。

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在資訊訪談中,行業專家知識資訊服務是增長最快的子類別。

2015年到2020年間複合增速約為14。2%,預計中國行業專家知識資訊服務市場在2020年到2025年間將按照29。3%的複合增速增長。

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無論在全球還是僅僅在中國,來自金融機構的專家需求都是最旺盛的。

不過在中國,來自金融機構的需求更加顯著地優於其他需求渠道,且與諮詢公司、其他企業的需求量拉開更大差距,80%左右的專家知識資訊服務需求都來自金融金融機構。

且弗若斯特沙利文預計,未來5年,來自金融機構的專家需求仍將維持11。7%的複合增速繼續增長。

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未來隨著中國資本市場的進一步發展,作為為為金融機構服務的第三方專業機構,有望在滲透率的進一步上升和行業的正規化背景下,在享有先發優勢和品牌效應的條件中,擁有更好的發展機遇。

目前凱盛融英在全球市佔率約為3。2%,排名第五。

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在國內,凱盛融英的市場份額約為33%,收入6。11億元(約合9650萬美元),市佔率穩居第一,且遠超前五大中的其他四家公司,收入規模超過其他四家公司之和。

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主要營業成本為專家成本,淨利率高達26%

為金融機構提供專家服務,這一聽起來僅僅是作為渠道商、沒什麼技術含量的業務,卻為凱盛融英賺到了不少錢。

在收入端,

凱盛融英從2018年收入3。85億元增長至2019年的4。61億元,再增長至2020年的6。44億元,

年複合增速約為29。2%,

保持高速且穩定的增長。

在淨利潤端,

凱盛融英則從2018年的淨利潤8450萬元增長至2019年的9367萬元又至2020年的1。67億元,

年複合增速為40。4%,3年的淨利潤率分別為22%、20%和26%。

2021年第一季度,凱盛融英實現收入2。13億元,實現淨利潤6840萬元。

從收入構成來看,專家訪談服務貢獻了大部分收入,2018-2020年分別實現收入3。46億元、4。04億元和5。70億元,收入佔比則分別為89。9%、76。1%和86。6%;研究和會議服務則合計佔比略超10%。

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三年間,

凱盛融英實現的毛利率則分別為48。9%、43。3%和51。1%,最新一季度的毛利率約為54。6%。

其營業成本中,專家費用佔據大部分,約60%以上的營業成本為專家成本。

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費用方面,銷售費用率約為10%上下,2020年至2021年已經降低至9%以下;管理費用也在2021年一季度降低至7。4%。

因此最終實現26%甚至更高的淨利潤並不稀奇。

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不過作為自身不擁有研究能力的機構,凱盛融英所做的事情主要是在供應商和客戶之間搭建橋樑,賺取差價。

因此,凱盛融英所擁有的核心資源就是專家庫。

一方面,能否一直維持專家數量和客戶數量的雙重穩定增長;

另一方面,是能否在專家和使用者那裡始終保持定價權;

這兩個因素是影響未來凱盛融英能否繼續舒服賺錢、站穩資本市場的重要因素。

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