作者:思哲與創富
今天凌晨3點,美聯儲公佈了一次近一年最鷹的貨幣政策會議紀要,其中表態說通脹回落到2%還需要一些時間,不會停止加息。
於是對應的,美股高開低走,最終勉強收漲。
不過中概股這邊似乎完全無視市場的觀點,KWEB強勢上漲8。8%+,繼續走強。
在中概股在連續上漲下,中概互聯已跑贏納斯達克ETF驚人的60%+。。。
不知道這算不算我丐的一場翻身戰…
不過此消彼漲之下,我覺得有必要去更認真的看待當下丐幫和納指的估值對比了。
首先我們可以將騰訊的估值來PK一些業務有交集(社交、雲計算、遊戲)的網際網路巨頭們。
從市盈率來說,目前騰訊17。7,略低於微軟的24。5和蘋果20。1,但高於臉書的11。7和谷歌的17。
而從市銷率來看,騰訊控股5。6確實不算低,僅次於微軟的8。4。
接下來我們再來對比一下市場上的遊戲巨頭。
對比全球遊戲公司,騰訊的市盈率17。7和網易17。4接近,低於動視暴雪和藝電,但高於索尼15。0和任天堂14。9,處於中規中矩的水平。
緊接著我們再用阿里對比一下全球電商公司的情況。
其實阿里做為平臺型電商,可以直接對比的就是EBAY。
其市銷率和阿里巴巴幾乎一致,都是2。4倍附近,拼多多的估值最高,市銷率接近7倍。
然後就是對比亞馬遜和京東,這倆主要都是自營電商,還是挺像的。
亞馬遜市銷率1。7倍,遠高於京東的0。7倍,京東和沃爾瑪的0。6倍接近(沃爾瑪有自營電商)差不多。
追其原因主要還是京東的盈利能力比較糟糕,至今公司依然還沒實現太多利潤,但亞馬遜已經利潤千億了~
也說明資本市場本質上還是逐利的,在沒有看到實實在在的”利潤增長”面前,只談營收,估值也很難給太高。
總的來說,從以上對比大致能看出,國內中概股以目前的估值情況,優勢可能沒有之前那麼明顯了。
這也是美股跌跌不休,中概大漲之後的比價效應走出來的。
由於我們還得考慮國內一直有潛在的政策風險的問題。
因此再給美股一定的風險溢價後,我覺得當下納指的長期價效比已經接近,甚至不輸於中概互聯。
因此如果從長遠角度來看,接下來網際網路的配置方式就是儘量走向均衡。
提高納指的倉位佔比的同時,控制中概的佔比,以此達到一個均衡的狀態。
OK,就大致說這些。
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