"固收+"異軍突起 富貴也能穩中求?

剛剛過去的2021年對於A股市場來說是“震盪”和“分化”的一年,熱點快速輪動的結構性行情讓養雞人幾家歡喜幾家愁。

市場起起落落,有一類

基金

卻風景獨好。

據統計,今年來市場上有90%以上的“固收+”基金取得正收益,平均回報率達5%以上,有30多隻年收益率超過20%,

令許多去年買了“固收+”基金的基民直呼“真香”。

"固收+"異軍突起 富貴也能穩中求?

(資料來源:

東方財富

Choice資料

,銀河

證券

,2018/1/1-2021/12/31)

這兩年來,“固收+”基金幾乎是“井噴式”發展。2021年內,相關

基金髮行

規模超過5000億元,是2018年的15倍。

之所以引人注目,必然有它的道理。由於“固收+”是一種

以絕對收益為目標的產品,整體上追求正收益或至少不虧

,因此和純權益類基金或

偏股型基金

相比,具有

更為嚴格的回撤和波動性控制要求

過去5年,“固收+”的典型代表——

偏債混合型基金指數的年化波動率僅為3.94%,而滬深300則達18.57%;從最大回撤來看,滬深300達到了-32.46%,是前者的十倍多。與此同時,二者的年化收益率相差不到兩個百分點。

(資料來源:

東方財富

Choice

資料,銀河

證券

,2017/1/1-2021/12/31)

從兩個指數的走勢也能發現,和滬深300指數相比,過去10年裡偏債

混合型

基金指數走勢相對平穩,基本上呈一條斜向上的曲線。

"固收+"異軍突起 富貴也能穩中求?

(資料來源:

東方財富

Choice資料,銀河

證券

,2012/1/4-2022/1/4)

“固收+”適合我嗎?

“固收+”,顧名思義,產品組成分為“固收”和“+”兩部分。其中“固收”用來打底,主要投資於存款、

利率

債、信用債等固定收益類資產,用來獲得固定收益;

“+”部分一般投資於權益類資產,也可投資於其他策略,用來實現收益的增厚。

如果你是以下幾類投資者,那麼“固收+”很有可能就是你一直在尋找的產品:

穩健型投資者

以前的

銀行

理財

由於收益較為穩定,受到很多風險承受能力較低的投資者的青睞。而隨著資管新規正式落地,2022以後“

保本型

理財”將退出歷史舞臺,這部分投資者可以適當關注“固收+”產品。

資產配置投資者

很多成熟的投資者習慣做資產配置,往往把資金按一定比例分散投資在在高風險、中風險、低風險品種上,那麼其中的中低風險產品就可以選擇配置在“固收+”基金產品上。

小白投資者

對於剛剛接觸基金投資、理財經驗不足的新手來說,也可以選擇“固收+”來進行入門。和

股票型基金

相比,其收益風格相對穩健、波動較小,能夠給投資新手一定的信心。

如何選擇“固收+”產品?

雖然“固收+”表現亮眼,但並不是所有“固收+”都能取得良好的收益。相關產品中,

2021年年內收益率最高的達到44.80%,最低的只有-14.58%,首尾業績差將近60%。

"固收+"異軍突起 富貴也能穩中求?

(資料來源:

東方財富Choice

資料,銀河證券,2021/1/1-2021/12/31,不做投資推薦)

因此,挑選到一隻優質的“固收+”就尤為重要。在選擇時,可以從

外在業績表現

內在推動因素

兩大方面進行考慮。

首先,“固收+”基金的收益目標往往是長期的,因為一旦追求所謂的短期排名而採取較為激進的策略,勢必會讓基民暴露在更大的風險下。因此,選擇“固收+”時,

3年甚至5年以上的業績表現才更具參考價值。

由於“固收+”的目標是在絕對收益的目標指導下追求較低的風險、較小的波動,衡量“固收+”產品的一個重要指標就是收益和風險的比率。在觀察業績表現時,我們除了收益率還可以參考

卡瑪比率

這一指標。

卡瑪比率=收益率÷最大回撤率,

可以用來衡量投資者承受每單位回撤能夠得到的收益率水平。

卡瑪比率越高,基金承受單位損失獲得的回報也就越高。

內在推動因素方面,一可以看

股票倉位

公募基金的分類中並未對“固收+”進行嚴格的定義,不同產品的股債比從2:8到4:6不一而足,不同的配置比例意味著風險敞口完全不一樣,

股票倉位越高,風險也就越大。

因此,投資者應該根據自己的風險偏好進一步區分。對於中低風險偏好的投資者,股債比在2:8或3:7的產品更為合適。

二看

資產配置

。一般產品會在季報或年度報告中公佈對資產配置情況。

實際上,我們常見的偏債混合型基金、一級

債基

和二級債基等,都可以稱為“固收+”,具體來說,“固收+”常見的產品配置有以下幾種:

"固收+"異軍突起 富貴也能穩中求?

“固收”部分一般起到的是打底的作用,但從存款到

利率

債、信用債等不同資產的特質也各有不同。

從債券期限來看,短債風險更小,但收益率也相應更低,而長債對利率變動更為敏感,風險也就更大;

從信用評級來看,信用等級越高,風險越小;如果擔心信用債(企業債和公司債等)有暴雷風險,也可以儘可能選擇投資於利率債(國債、政府債券、央行票據等)的產品。

而“+”部分對於產品的超額收益影響至關重要,一不留神“固收+”就變成了“固收-”。單從收益率來看,年初至今,“固收+”產品中表現突出的大多較高倉位持有

可轉債

或股票,行業則聚焦在新能源等板塊。

但如果一味追求短期的超額收益,“固收+”也就失去了它原本的意義。因此,不如選對產品經理,讓專業的人做專業的事。

和純

股票基金

或純債基金不同,

“固收+”要求基金經理在股和債兩方面都具有不錯的投資水平。

部分“固收+”的基金經理是由兩人配合,一人負責“股”,一人負責“債”。

不管是單打獨鬥還是並肩作戰,

從業超過3年、經歷一輪以上牛熊週期輪換、並保持較好業績的基金經理,擇股與擇時能力、打新能力、個股選擇能力都更經得住考驗,

也更有可能準確把握市場。

長期來看,“固收+”確實是一種

波動和回撤幅度較小、有望穿越週期

的產品。

需要注意的是,雖然它以追求穩定收益為目標,但“+”的部分在增厚投資收益的同時也不可避免地會放大風險,股市出現大幅波動時,“固收 +”產品也會表現出階段性的調整。因此,我們在選擇產品時也要根據自己的風險承受能力綜合考慮。(文章來源:天天基金網)

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