禾賽科技董事長劈腿後,不要真愛要上市

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作者 | 花朵財經研究院

同濟大學教授,禾賽科技時任董事長孫愷,為婚外情昭告朋友圈,一段長文寫得跌宕起伏。

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而已是有夫之婦的原天風證券汽車行業首席分析師崔琰,則在孫愷情話下留言:永遠永遠在一起。

如此毫不掩飾的兩人,在昭告之後還有一段來往:

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禾賽科技孫愷在朋友圈表示想和崔琰永遠在一起,而崔琰迴應也堪稱熱辣。不知孫愷的妻子和崔琰的丈夫該作何感想?

而就在一年前,禾賽科技孫愷還對妻子超星讚不絕口:

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朋友圈示愛三個月後,禾賽科技CEO李一帆出來圓場:

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此時傳聞禾賽科技孫愷辭去董事長頭銜擔任董事,迴歸家庭繼續和原配過日子。天風證券美女分析師則淨身出戶,輾轉一年後被華西證券聘用。

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禾賽科技孫愷為何選擇了放棄劈腿而來的“真愛”?

招股書顯示,此時恰好是百度擬向禾賽科技注資1。05億元的敏感時點。

而禾賽科技並不是孫愷一個人的產業,實際上是李一帆、向少卿和孫愷三劍客共同的夢想。這也是禾賽科技CEO李一帆在風波後首先出來打圓場的原因,大概背後沒少下功夫按住這任性的哥們。

作為禾賽科技的首席科學家,孫愷持股比例10。23%,CEO李一帆持股9。90%,首席技術官向少卿持股比例同樣是9。90%。在利益分配上,三劍客倒是比較平均。

雖然三人持股比例不高,但禾賽科技做了特別表決權安排。招股書顯示,孫愷、李一帆、向少卿所持有的股份為A類股份,每份A類股份擁有的表決權數量為每份B類股份擁有的表決權數量的5倍。本次發行前,公司共同實際控制人孫愷、李一帆、向少卿直接持有的公司表決權比例為68。21%,共同合計控制的公司表決權比例為71。45%。

這裡就可以看出孫愷與崔琰的區別了。崔琰是打工的,再怎麼是首席,惹出緋聞也只能離職。孫愷是老闆,還是擁有特別表決權的老闆,雖然股份上是小股東,但持有的表決權卻讓其他股東無法罷免他,於是在外面任性胡搞之後,別人仍然拿他沒辦法,拍拍屁股照樣過日子。

三劍客各有所長,孫愷擅長鐳射檢測,向少卿則參與過蘋果手機的電路板研發,李一帆則擅長演算法分析和社交融資。三人一開始選定的領域是氣體檢測,並開發出空氣與天然氣檢測儀。

但氣體檢測領域空間太小,三劍客就開始考慮自動駕駛領域,並結合自身專長推出鐳射雷達。

近日,上海禾賽科技股份有限公司(簡稱:禾賽科技)向上交所提交了《首次公開發行股票並在科創板上市招股說明書》申報稿,擬公開發行股票不超過6360萬股,募集20億元,保薦機構為華泰證券。

這意味著公司上市起步估值80億元。三年前進去的投資者自然是賺的盆滿缽滿。例如百度投資1。05億元,至上市前仍持股7。88%,待禾賽科技上市成功,百度持股市值就變為6。3億,三年獲得6倍。幾個月前趕在上市時入股的斐昱投資以1。06億元入股,持股2。88%,禾賽科技上市成功,則斐昱投資的持股市值為2。34億,三個月獲得1倍利潤。

還有哪些機構分享這場上市盛宴呢?花朵財經研究院把名單放在下面:

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一直都有說,二級市場基金抱團炒股,花朵財經研究院覺得,以上這些投資機構也算是抱團上市了,一旦合力推進上市成功,各家機構高管的腰包直接可以加很多零了。

那麼禾賽科技是股民們的盛宴嗎?

最新訊息是華為宣佈推出96線鐳射雷達,並應用於北汽新能源旗下車型。華為還表示,計劃將鐳射雷達的成本降低至200美元甚至更低。小鵬汽車元旦宣佈直接與大疆旗下的Livox達成合作,將在2021年推出的全新量產車型上使用大疆生產的鐳射雷達。

華為和大疆都有著出色的執行能力和快速的技術研發迭代能力,無疑會讓禾賽科技壓力不小。尤其禾賽科技採用的機械式鐳射雷達技術路線,導致一臺鐳射雷達近9萬元的價格,在華為200美元的鐳射雷達面前,無疑將失去競爭力。

但禾賽科技眼下最棘手的問題還是專利糾紛。

2019年8月,鐳射雷達領域的第一名Velodyne指控禾賽科技侵犯其專利,2020年6月,禾賽科技向Velodyne支付1。6億元達成和解,並承諾以後每年向Velodyne支付專利費用。雖然禾賽科技聲稱是為了不影響上市、考慮訴訟成本,才支付專利費。但這一點落在美國人眼裡,就是禾賽科技實際上有侵犯專利的事實,如果以後再發生訴訟,判決顯然不會對禾賽科技有利,而Velodyne也可利用這一點來要求禾賽科技增加專利費。

禾賽科技還面臨客戶上的難題。百度投資禾賽科技之後,禾賽科技對外宣稱百度造車將採用自家產品,然而,百度最終卻採用了Velodyne的鐳射雷達,原因是Velodyne解析度與視野都更能滿足百度自動駕駛汽車的高效能要求。

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花朵財經研究院也注意到,禾賽科技前五名客戶變動很大,沒有穩定的客戶,這對禾賽科技未來的發展極為不利。

自動駕駛與一般行業不同,只有頭部企業才能玩轉自動駕駛造車,如果禾賽科技搞不定自己的股東、自動駕駛主要玩家百度等頭部機構,而又不能維持穩定的客戶,恐怕以後很難在自動駕駛產業鏈中佔有一席之地,更不用提華為和大疆的強勢進入。

機械式鐳射雷達毛利雖高,但有強勢客戶的擠壓和固態式鐳射雷達的低價進逼,禾賽科技的毛利率仍然趨於下降,2017年毛利率為76。24%,2020年毛利率降為71。19%。禾賽科技的應收賬款也急劇上升,2017年為373。37萬元,2018年為4784。62萬元,到2020年上升為1。07億元。

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同時公司存貨快速上升,2017年為546萬元,2018年增加為3392。78萬元,2019年暴增為7024。33萬元,到2020年已經增加到1。13億元。

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由於經營不帶來現金流,公司非常缺現金,2020年上半年更是消耗3。53億元現金,背後的一眾機構又等著上市套現,自然上市動作也就極為迫切了。

那麼,面對Velodyne的專利收費,華為、大疆的入場,無法獲得頭部自動駕駛機構青睞,客戶群不穩定的狀況,禾賽科技急於上市,是為了給背後的金主一個套現機會、還是為了給任性胡來增加一點資本?手握5倍表決權,股民爽不爽,自然不重要了。

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