IPO觀察|又一滷味巨頭要上市,夫妻肺片去年賣了8億,撐起3成營收

滷味江湖或將生變。

近日,紫燕百味雞的運營主體——上海紫燕食品股份有限公司(以下簡稱“紫燕食品”)正式遞交IPO招股書,擬在上交所主機板上市,保薦機構為廣發證券,擬募集資金近8億元。

長久以來,滷味江湖由絕味食品(603517。SH)、周黑鴨(01458。HK)和煌上煌(002695。SZ)三足鼎立,假如紫燕食品成功上市,將成為滷味賽道第四家上市公司。

2020年歸母淨利潤翻倍

“夫妻肺片”撐起3成營收

紫燕食品成立於2000年6月,是國內規模化的滷製食品生產企業,主營業務為滷製食品的研發、生產和銷售,主要產品為夫妻肺片、百味雞、藤椒雞等滷製食品。

招股書顯示,2018年-2020年(報告期),紫燕食品分別實現營業收入20。02億元、24。35億元、26。13億元,2019年、2020年營收增幅分別為21。60%、7。31%;同期,

紫燕食品的淨利潤分別為1.23億元、1.36億元、3.88億元,2019年、2020年淨利增幅分別為10.44%、184.84%。

不過,紫燕食品2020年淨利潤的大幅增長,有很大一部分原因是2018年、2019年實施股權激勵,降低了當期利潤。招股書顯示,紫燕食品於2018年、2019年對員工進行了股權激勵,分別確認股權支付金額5800萬元、1。2億元,這筆費用全部計入了管理費用。

在紫燕食品主營業務收入中,夫妻肺片和整禽類撐起半壁江山,二者合計收入佔比超過60%。報告期內,

“夫妻肺片”這一道菜的收入分別為6.28億元、7.65億元、8.10億元,佔比分別為31.57%、31.57%、31.19%。

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紅星資本局在外賣平臺上看到,紫燕百味雞一份重量為200g的夫妻肺片,售價約為58元。以此計算,紫燕食品的夫妻肺片售價約為290元/kg。

滷味江湖或迎“四足鼎立”

紫燕食品能排第幾?

目前市場上共有3家滷味企業上市,分別是周黑鴨、絕味食品、煌上煌。其中煌上煌最早上市,上市時間為2012年;周黑鴨和絕味食品分別於2016年和2017年上市。假如此次紫燕食品成功上市,將打破目前滷味上市公司“三足鼎立”的局面。

紅星資本局根據2020年末的資料,從門店數量、營業收入、淨利潤和綜合毛利率等方面,將4家公司進行了對比,以觀察紫燕食品在行業中所處的位置。

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首先從門店數量上來看,絕味食品以12399家的門店數量在4家公司中一騎絕塵,而紫燕食品與煌上煌大致相當,高於周黑鴨的門店數量。

從營收規模和歸母淨利潤來看,紫燕食品在4家公司中排名第二位,高於煌上煌和周黑鴨,但大幅低於絕味食品,僅有後者的一半。此外,紫燕食品的歸母淨利潤分別是周黑鴨、煌上煌的2。6倍、1。4倍。

值得注意的是,

紫燕食品的綜合毛利率水平明顯低於周黑鴨、絕味食品、煌上煌。

2020年,周黑鴨、絕味食品、煌上煌的毛利率分別為55。47%、36。34%、37。80%,平均值為43。21%;而同期紫燕食品的綜合毛利率為30。45%,低於同行平均水平約13個百分點。

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對此,紫燕食品解釋稱,一方面,公司主要採取經銷模式,需要給予經銷商一定的利潤空間。而煌上煌、絕味食品主要以直接加盟為主,周黑鴨主要以直營門店為主,同等條件下毛利空間相對於公司較高;另一方面,紫燕食品畜類產品及原材料佔比相比於同行業公司較高。

按照產品定位和消費場景劃分,

滷製食品目前主要分為佐餐類和休閒類,周黑鴨、絕味食品、煌上煌等均屬於休閒滷製食品領域,而紫燕食品主攻佐餐滷製食品。

弗若斯特沙利文的資料顯示,2019年滷製食品中佐餐滷製食品市場規模佔比達64。26%,佔據滷製食品主要的市場份額。2020年,中國滷製食品行業市場規模約在2500億元至3100億元之間,其中佐餐滷製食品行業市場規模預計2025年可達到2799。32億元,2020年至2025年複合增長率為11。40%。

在佐餐滷製食品市場,紫燕食品自稱是“老大”。招股書顯示,2020年,紫燕食品在國內滷製食品市場零售端的佔有率約為1。48%-1。84%,在佐餐滷製食品市場零售端的佔有率為2。82%,在國內佐餐滷製食品行業前五大品牌中排名第一。

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向萬店目標

衝刺

產品質量問題或成隱患

激烈的市場競爭下,紫燕食品正在加速跑馬圈地。2008年,紫燕食品門店數量突破1000家,2018年門店數量突破2000家;而從2000家到3000家,紫燕食品只用了一年,2020年門店更是突破4000家。

接下來,紫燕食品的目標是衝刺10000家門店。

2019年10月,在“第2屆中國(福建)國際智慧商業大會暨2019聯商風雲會”上,

紫燕食品副董事長桂久強表示,紫燕食品的目標和星巴克一樣每年開1000家店,到2025年的時候,大約開到10000家左右,並稱10000家不是很難實現的目標,因為絕味食品已經實現了。

但在迅速擴張的同時,產品質量問題或將成為紫燕食品發展的隱患。此前,紫燕百味雞曾多次被曝抽檢不合格:

2016年9月由上海市食藥監局公佈的27個批次不合格抽檢產品中,紫燕食品生產的藤椒雞(生產批次2016年6月7日)和醬香鴨(生產批次2016年6月7日,也均被檢出菌落總數和大腸菌群超標;

2017年3月份,國家食藥監總局公佈10批次食品不合格通告。其中,某電商平臺在售的紫燕百味雞產品(批號2016年7月27日),菌落總數超出國標186。5倍,大腸菌群超出國標29。7倍。

在招股書中,紫燕食品也披露了兩次相關的處罰情況:

2019年4月,紫燕食品全資子公司廣州川沁生產的紅油筍絲(散裝稱重)經檢測微生物專案不合格,被監管部門處以沒收違法所得51。9元、罰款2萬元的處罰;

2020年6月,上海市閔行區市場監督管理局認定上海紫昊在天貓商城(紫燕食品旗艦店)所售產品涉嫌虛假宣傳(未標明包含食品新增劑),對其處以5000元罰款。

此外,黑貓投訴平臺上也有多條針對紫燕百味雞的投訴,投訴內容包括菜品裡出現蒼蠅、食品變質等問題。

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急速擴張之下,如何對食品衛生安全問題進行把關,將是紫燕百味雞面臨的一個難題。對於紫燕食品的IPO程序,紅星資本局也將持續關注。

紅星新聞記者 俞瑤 實習記者 餘冬梅

責編 任志江 編輯 陶玥陽

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