怡和嘉業經銷商選擇疑"放水",招股書信披前後矛盾

怡和嘉業經銷商選擇疑"放水",招股書信披前後矛盾

作者:趙書涵

北京怡和嘉業醫療科技股份有限公司(下稱“怡和嘉業”)是國內呼吸健康領域醫療裝置與耗材產品製造商,透過多年的發展,怡和嘉業成為國內家用無創呼吸機及通氣面罩的龍頭企業。

2020年12月底,怡和嘉業申報的創業板IPO被受理,歷時12個月,怡和嘉業經歷了兩輪問詢。雖然怡和嘉業成為行業內領先企業,但是面臨的問題依然不少,比如在經銷商的選擇上並不嚴謹、招股書披露的財務資料前後矛盾等。

經銷商資質或存瑕疵

據招股書,2018年至2021年1-6月,怡和嘉業來自經銷模式的收入佔主營業務收入的比例均在90%以上。其中境內市場的銷售模式是以買斷式經銷為主、直銷為輔。

針對經銷商的選擇,怡和嘉業在合作開展前,會對其准入資格進行稽核,重點關注其是否具有經銷所必須的資質及許可。在國內經銷商評審程式方面,由怡和嘉業銷售人員將經銷商的《營業執照》、《醫療器械經營許可證》或《第二類醫療器械經營備案憑證》交至質管部稽核資質有效性。經稽核通過後,怡和嘉業與經銷商簽訂協議。

但是,《壹財信》發現,怡和嘉業入選的經銷商在資質上或存在瑕疵。

杭州貝博貿易有限公司(下稱“貝博貿易”)是怡和嘉業報告期內累計銷售額位居前十的境內經銷商。貝博貿易成立於2013年7月,2017年4月開始和怡和嘉業展開合作。

據企查查,貝博貿易於2017年4月份開始在寧波市中山東路181號中農信大廈1207室設立“飛利浦偉康睡眠呼吸體驗中心”,為其產品做售後清洗、維護等服務。至2017年11月28日被執法人員查獲,該中心尚未領取註冊地址為寧波市中山東路181號中農信大廈1207室的營業執照。2018年1月2日,寧波市海曙區市場監督管理局對其做出處罰,罰款1,000。00元。

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(截圖來自企查查)

飛利浦偉康是國外的睡眠及呼吸領域產品的品牌,總部位於美國賓夕法尼亞的匹茲堡,旗下有呼吸機、面罩等產品。

怡和嘉業的主營業務收入主要來自家用無創呼吸機(睡眠呼吸機、肺病呼吸機等)、耗材(通氣面罩、呼吸管路等)、醫用產品(睡眠監測儀、高流量溼化氧療儀等)三部分。按照品牌銷售模式劃分主營業務收入,怡和嘉業是以自主品牌銷售為主,聯合品牌模式及ODM模式銷售為輔,主營業務收入中自主品牌銷售佔比分別為77。80%、79。75%、94。34% 及87。51%。

根據招股書,貝博貿易作為怡和嘉業的境內經銷商,2019年是怡和嘉業醫用產品銷售的第五大客戶,向其採購醫用產品18。17萬元;2020年是怡和嘉業耗材銷售的第五大客戶,向其採購287。61萬元。

怡和嘉業在招股書中將飛利浦偉康列為同行可比公司,經銷商貝博貿易在2017年4月與怡和嘉業合作時,還同時在寧波代理飛利浦偉康的產品。從怡和嘉業招股書披露的銷售合同來看,2020年1月1日至2020年12月31日,貝博貿易與怡和嘉業簽署相關渠道代理協議,在浙江、江蘇、上海代理銷售怡和嘉業的產品。從交疊時間來看,貝博貿易被選為怡和嘉業的經銷商,在資質審批上是否存在瑕疵,是否違背境內經銷商買斷式原則,仍需中介機構核查。

怡和嘉業另一境內經銷商深圳市鼎誠華宇科技有限公司(下稱“鼎誠華宇”)從2018年開始與怡和嘉業展開合作。合作初期,怡和嘉業曾為該客戶提供呼吸機ODM產品,後因市場對怡和嘉業品牌認可度不斷提升,鼎誠華宇調整銷售策略,在2019年後作為公司的自主品牌呼吸機經銷商開展業務。

2018年,鼎誠華宇是怡和嘉業境內第二大經銷商,採購金額為374。82萬元,2019年至2021年1-6月分別是境內第十四大、第十二大、第九大經銷商。

由於怡和嘉業的呼吸機屬於第二類醫療器械,境內經銷商需要取得第二類醫療器械經營備案憑證。《壹財信》發現鼎誠華宇雖然取得第二類醫療器械經營備案憑證,但從企業的經營範圍來看,涉及數碼產品、電子產品的技術開發與銷售;服裝、包包、鞋子的銷售;腳踏腳踏車,電動腳踏車,童車,平衡車,健身器材,母嬰用品,日用百貨,遊藝器材及娛樂用品,戶外用品,玩具,家居用品,投影儀的銷售;國內貿易;貨物及技術進出口等。這其中並不包含第二類醫療器械的經營。而怡和嘉業的其他境內經銷商如浙江龐馳醫療器械有限公司(下稱“龐馳醫療”)、北京益鴻偉泰商貿有限公司等,其經營範圍則包含第二類醫療器械的銷售。

鼎誠華宇在經營資質上是否存在瑕疵,或許怡和嘉業還需核實。

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(截圖來自招股書)

招股書購銷資料前後矛盾

怡和嘉業不止經銷商資質存疑,招股書披露的財務資料還出現前後矛盾。

怡和嘉業2018年至2021年1-6月實現營業收入18,914。01萬元、25,793。65萬元、56,047。64萬元、27,284。64萬元,其中主營業務收入佔比達到99%以上。

怡和嘉業按照銷售地域將主營業務收入分為境內、境外兩部分,按照銷售模式分為經銷、直銷兩部分。

2018年,Linde Médica,S。L。U。是怡和嘉業2018年的境外第五大客戶,向其採購呼吸機的金額為362。99萬元。

怡和嘉業經銷商選擇疑"放水",招股書信披前後矛盾

(截圖來自招股書)

根據招股書,怡和嘉業2019年境外前五大客戶中,Societe Monegasque D Appareil Respiratoire是位列第三,主要向怡和嘉業採購面罩836。82萬元。

面罩屬於怡和嘉業的耗材類產品。根據怡和嘉業統計的報告期內各期耗材銷售前五大客戶,2019年,Societe Monegasque D Appareil Respiratoire對怡和嘉業的採購金額為825。96萬元,比前文的資料少10。86萬元。而2018年、2020年及2021年1-6月,Societe Monegasque D Appareil Respiratoire的三期採購資料在兩處信披地方則完全一致,分別是394。22萬元、977。42萬元、675。98萬元。

怡和嘉業經銷商選擇疑"放水",招股書信披前後矛盾

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(截圖來自招股書)

根據招股書,怡和嘉業統計的報告期內境內前五大客戶中,2019年,龐馳醫療是第一大境內經銷商,向怡和嘉業採購呼吸機、面罩1,107。87萬元。

根據招股書,報告期內按照產品分類的各期前五大客戶中,2019年,龐馳醫療是怡和嘉業家用無創呼吸機的第三大客戶,採購金額是723。61萬元。同年,龐馳醫療還是怡和嘉業耗材產品的第三大客戶,採購金額為365。42萬元,合計採購金額1,089。03萬元,與前文資料相差18。84萬元。2021年1-6月,龐馳醫療兩處採購資料一致,均合計採購呼吸機、面罩1,588。86萬元,2018年和2020年由於資料不全,無法統計對比合並採購金額。

此次IPO,怡和嘉業募集7。38億元建設三個專案和補充流動資金,其中年產30萬臺呼吸機及350萬套配件專案(下稱“呼吸機專案”)擬投入募集資金1。90億元。

招股書介紹,呼吸機專案投產後將逐漸對現有產能進行替代,最終達到年產30萬臺呼吸機及350萬套配件的總產能要求。

但是2020年9月18日填寫的建設專案環境影響登記表顯示,呼吸機專案投產後,公司總體生產能力為通氣面罩由原有的年產360萬隻擴產到年產500萬隻、無創呼吸裝置由原有的年產36萬臺擴產到年產50萬臺,高流量溼化氧療儀年產3萬臺,YH-600型無創監護儀保持原有年產能7,000臺不變。兩份檔案中關於專案的產能設計敘述並不一致。

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