優藍國際IPO:外包服務收入超七成,連續三年虧損

優藍國際IPO:外包服務收入超七成,連續三年虧損

中新經緯12月21日電 (雷宗潤)近日,優藍國際控股股份有限公司(下稱優藍國際)向港交所遞交招股書,由麥格理和建銀國際擔任聯席保薦人。

招股書顯示,優藍國際是一家藍領終身服務平臺,為學生、藍領人才及企業客戶提供藍領終身服務,其中包括職業教育服務、人才招聘服務、僱員管理服務及市場服務。根據灼識諮詢的資料,

按2021年藍領終身服務產生的收入計,優藍國際在中國的藍領終身服務平臺中排名第一。

優藍國際IPO:外包服務收入超七成,連續三年虧損

估值超30億背後

三年半虧損了5.44億元

從招股書來看,2019年至2021年(下稱報告期內),優藍國際分別實現收入6。65億元人民幣、6。36億元人民幣和7。38億元人民幣,其中2020年收入同比下降4。29%。2022年上半年,優藍國際實現收入3。04億元,同比下降21。51%。整體來看,優藍國際的收入有所波動。

優藍國際IPO:外包服務收入超七成,連續三年虧損

值得注意的是,

報告期內,優藍國際尚未實現盈利。

2019年至2022年上半年優藍國際同期的淨虧損分別是1。92億元、1245萬元、2。21億元、1。18億元。也就是說,優藍國際三年半共計虧損5。44億元。

“V觀財報”注意到,對於連年虧損優藍國際稱,是因為有關融資活動的可轉換可贖回優先股的公允價值虧損,及以公允價值計量且其變動計入損益的金融負債。而招股書顯示,報告期內,

優藍國際年內經調整淨虧損分別為1.61億元、0.08億元和0.17億元,2022年上半年期內經調整淨利潤為0.04億元

翻閱招股書發現,優藍國際的成本主要集中於銷售成本,報告期內,優藍國際銷售成本分別為6。62億元、5。76億元、5。78億元,佔總收入的99。6%、90。5%、78。4%。

而銷售成本中人事費用佔比最高,報告期內人事費用分別佔銷售成本約97。1%、95。8%、93。9%。招股書顯示,人事費用大多為公司外包服務相關的人工成本。

根據財務資料來看,報告期內,優藍國際毛利率僅為0。4%、9。5%、21。6%。2022年上半年,優藍國際毛利率有所提升,錄得毛利率24。2%。主要原因是毛利率較高的人才招聘服務提升,根據招股書來看,

人才招聘服務毛利率在四大業務中最高,報告期內分別為50.3%、77.8%、80%。

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值得注意的是,

優藍國際2022年上半年人才招聘服務毛利率大幅下降至54.1%,2021年同期為86.6%

。優藍國際在招股書提到,原因是公司聘請了第三方招聘服務提供商以補充自有招聘資源,導致人才招聘服務毛利率下降。

整體來看,僱員管理服務拉低了優藍國際的整體毛利率,2019年僱員管理服務錄得毛利率為-3。3%,2020年及2021年毛利率僅為0。4%和8。3%。但從營收佔比來看,僱員管理服務是優藍國際的第一大業務,報告期內,僱員管理服務帶來的收入佔總營收的91。7%、84。9%、77。1%。

在融資方面,從2016年開始,優藍國際便融資不斷。招股書顯示,優藍國際自成立以來已獲得六輪投資。2016年12月,優藍國際A輪融資之時,投前估值為6億元,在2021年5月C+輪融資時,估值已達33億元。也就是說,優藍國際估值在五年內翻了5倍。

優藍國際IPO:外包服務收入超七成,連續三年虧損

收入頂樑柱是外包服務

從具體業務來看,優藍國際以職業教育服務、人才招聘服務、僱員管理服務及市場服務為主要業務。

報告期內,優藍國際僱員管理服務收入分別為6。10億元、5。40億元、5。68億元。

其中,僱員管理服務的絕大部分收入來自於外包服務。

外包服務是由優藍國際一次性收取服務費,作為委託人向企業客戶提供外包服務。招股書中提到,近年來,越來越多的企業傾向於在需要時外包部分工作以降低成本及提高管理效率。

優藍國際IPO:外包服務收入超七成,連續三年虧損

招股書顯示,報告期內,優藍國際外包服務收入分別為5。50億元、4。97億元、5。28億元,佔優藍國際總收入的比例達到82。7%、78。1%、71。5%。

報告期內,外包服務為優藍國際貢獻了超七成的收入,是優藍國際的主要收入來源。

優藍國際IPO:外包服務收入超七成,連續三年虧損

招股書顯示,雖然優藍國際依賴僱員管理服務,但其焦點業務卻是職業教育服務。截至最後實際可行日期,優藍國際職業教育網路共包括在委託管理模式下的23所職業學校、1所自營學校、37個專業共建專案及9所技能培訓學校。

同時,

優藍國際職業教育服務收入也在逐年提升,

報告期內,職業教育服務分別收入2920。8萬元、5277。8萬元、7286。1萬元,佔總收入的比例為4。4%、8。3%、9。9%。

與職業教育服務的增長不同,僱員管理服務收入從2021年上半年的3。27億元,降至2022年上半年的2。06億元,同時月均藍領人才數目、服務企業數量也有所下降。

招股書顯示,2019年至2022年上半年,優藍國際外包服務項下的月均藍領人才數目分別達8132人、6743人、6822人及4981人,服務企業的客戶數為409家、685家、733家及537家。

對於僱員管理服務的下降,優藍國際在招股書中解釋道,若干企業客戶的業務出現短暫中斷且外包藍領人才的需求有所下降,同時也與公司2021年下半年剝離及登出若干提供僱員管理服務的附屬公司有關。

上市前剝離附屬公司

從招股書來看,成立初期的優藍國際擁有外包服務和勞務派遣服務,作為僱員管理服務的兩個驅動因素。那麼優藍國際的勞務派遣業務去了哪裡?

“V觀財報”翻閱招股書發現,

近年來,優藍國際制定了集中資源拓展外包服務的僱員管理服務發展戰略,並逐步縮減勞務派遣服務的規模

。優藍國際表示,勞務派遣服務主要包括標準化的後勤和行政人力資源服務,增值空間有限,而外包服務能夠創造更高的價值。

據瞭解,勞務派遣是一種勞務安排,即勞務派遣服務供應商、派遣工和用工單位共同建立三方勞務派遣關係,而派遣工為用工單位工作並受其監督。

招股書顯示,藍德實體作為優藍國際的附屬公司,主要提供勞務派遣服務。截至2021年9月30日,藍德實體提供勞務派遣服務的企業客戶數目約佔優藍國際企業客戶總數的70%。但在2021年下半年,優藍國際透過換股剝離了藍德實體。

從財務資料來看,近年來,藍德實體的營收規模不斷擴大,盈利能力也持續增強。2019年、2020年以及2021年前9個月,藍德實體分別錄得收入約1530萬元、2950萬元及3740萬元,以及毛利分別約210萬元、630萬元及940萬元。

值得注意的是,根據招股書的表述,

藍德實體並非優藍國際主動剝離

招股書提到,2021年下半年,藍德實體股東對優藍國際僱員管理服務的未來重點持不同看法,決定退出優藍國際,以勞務派遣服務為核心,抓住自己的商機,並向表示,希望收購及獨立運營藍德實體的業務。

根據招股書來看,藍德實體(共14家實體)由優藍國際透過上海優爾藍持有,藍德實體自成立以來一直由藍德股東獨立經營及管理。“V觀財報”注意到,藍德實體的股東田正軍,曾是優藍國際的董事,招股書顯示,田正軍於2020年11月3日獲委任為優藍國際董事,並於2021年9月26日辭任。

剝離藍德實體後,藍德股東不再擔任優藍國際的任何董事或其他職位

。目前,藍德股東僅間接持有優藍國際的少數股權,其中田正軍透過Lander Investment間接持有優藍國際的5。36%股權。

招股書顯示,作為轉讓香港藍德的代價,優藍國際回購藍德股東間接持有的共21176470股,按每股股份價格6。5元計算,回購股份的總價值約為1。377億元。(中新經緯APP)

(文中觀點僅供參考,不構成投資建議,投資有風險,入市需謹慎。)

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