美能能源IPO:流動負債佔比超九成或致短期償債壓力大,募投專案亦被...

6月28日,陝西美能清潔能源集團股份有限公司(以下簡稱:美能能源)向深交所主機板遞交了上市申請。7月29日,公司通過了發審委的稽核。

據瞭解,美能能源本次公開發布人民幣普通股不超過4690萬股,不低於本次發行後公司總股本的25%。擬募集資金5。01億元,實際募集資金總額扣除發行費用後的淨額將根據輕重緩急順序,擬投資5個專案,投資總額5。27億元。

美能能源IPO:流動負債佔比超九成或致短期償債壓力大,募投專案亦被...

值得注意的是,美能能源被質疑募投專案或已建成,而自身成長能力也不被看好。針對上述情況,發現網向美能能源公開郵箱傳送採訪函請求解釋,然而截至發稿,美能能源並未給出合理解釋。

業績不穩,淨資產收益率下降

公開資料顯示,美能能源是一家長期專注於清潔能源供應領域的專業化城市燃氣綜合運營服務商,主要從事城鎮燃氣的輸配與運營業務,包括天然氣終端銷售和服務以及天然氣使用者設施裝置安裝業務。

Wind資料顯示,美能能源2018年-2020年實現營收分別為3。83億元、4。56億元和4。63億元,同比增長率分別為19。00%、18。97%和1。52%;同期歸母淨利潤分別為0。60億元、0。87億元和0。96億元,同比增長率分別為-11。66%、44。44%和10。55%。由此可見,美能能源近三年來營收淨利穩步增長,但淨利潤增速卻不夠穩定。

美能能源IPO:流動負債佔比超九成或致短期償債壓力大,募投專案亦被...

從具體的業務表現看,美能能源淨利潤增速波動或與之相關。2018年-2020年美能能源天然氣銷售業務實現營收分別為2。83億元、3。49億元和3。54億元,佔營收結構的比重分別為75。02%、76。55%和76。35%;同期天然氣設施裝置安裝業務實現營收分別為0。84億元、0。95億元和0。94億元,佔營收結構的比重分別為22。01%、20。79%和20。25%。

也就是說,美能能源七成以上的營收都來自天然氣銷售業務。然而,美能能源的天然氣銷售業務的毛利率卻僅為天然氣設施裝置安裝業務的一半。Wind資料顯示,美能能源2018年-2020年天然氣銷售業務的毛利率分別為21。06%、21。14%和22。54%;同期天然氣設施裝置安裝業務的毛利率分別為37。04%、40。03%和48。07%。

美能能源IPO:流動負債佔比超九成或致短期償債壓力大,募投專案亦被...

此外,美能能源2020年淨資產收益率還出現了些許的下滑。Wind資料顯示,2018年-2020年,美能能源歸屬於普通股股東的淨利潤計算的加權平均淨資產收益率分別為14。23%、18。81%和18。14%。分析人員指出,儘管下降幅度不大,但或許是一個值得關注的訊號,表示美能能源是否出現盈利能力下滑的情況。

債務壓力大 募資專案被疑已建成

事實上,美能能源近年來還面臨著償債壓力大的問題。查閱招股書發現,美能能源的負債以流動負債為主。2018年-2020年,美能能源的流動負債分別為3。11億元、3。10億元和3。25億元,佔當期負債總額的比例分別為97。97%、98。60%和98。74%,前兩年為預收款項,2020年為合同負債。

進一步來看償債指標,美能能源2018年-2020年資產負債率分別為41。20%、39。56%和36。30%;同期公司流動比率分別為0。96倍、0。95倍和1。19倍,速動比率分別為0。90倍、0。90倍和1。12倍。

一方面,雖然美能能源的資產負債率近三年來在逐漸下滑且低於平均值44。68%,但仍處於較高水平;另一方面,美能能源的流動比率和速動比率近三年持續增長,但截至2020年末,公司流動比率0。95倍和速動比率0。90倍,依次低於行業平均值的1。42倍和1。31倍。

美能能源IPO:流動負債佔比超九成或致短期償債壓力大,募投專案亦被...

分析人員指出,美能能源流動負債佔比逾九成,短期償債壓力巨大;流、速動比率低於行業平均值,表示公司短期償債能力弱,進一步印證。

據招股書披露,美能能源本次公開發布人民幣普通股不超過4690萬股,不低於本次發行後公司總股本的25%,擬募集資金5。01億元。本次募集資金總額扣除發行費用後,將根據輕重緩急順序,擬投資韓城市天然氣利用三期工程1。85億元、鳳翔縣鎮村氣化工程專案1。93億元、神木市LNG應急調峰儲配站工程專案0。77億元、“智慧燃氣”資訊化綜合管理平臺專案0。22億元和寶雞鳳翔機場空港新城氣化工程0。50億元,投資總額共計5。27億元。

值得注意的是,美能能源在招股書中表示,“本次發行募集資金到位前,公司將根據業務發展需要,以自籌資金按照專案進度進行先行投入,待募集資金到位後再用募集資金置換預先已經投入的自籌資金。若本次募集資金不能滿足上述全部專案的投資需求,不足部分由公司自籌解決。”

美能能源IPO:流動負債佔比超九成或致短期償債壓力大,募投專案亦被...

然而,上述美能能源本次投資專案中的鳳翔縣鎮村氣化工程專案卻被質疑已經建成。據媒體報道,在鳳翔微報2019年2月公開新聞中就有顯示,鳳翔總投資91億元的19個重點專案集中開工,鳳翔縣鎮村氣化工程專案就是其中之一。

高達1。93億元的募資專案被指已經建成,再加之自身較為緊張的償債壓力,美能能源這一意圖令人生疑。

(發現網記者羅雪峰 實習記者陳康利)

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