深圳市國誠投資:2022年報行情來了,"風電+新能源汽車+汽車電子"核心材料率

事件:12月29日,中科三環公告,預計2021年盈利3。3億元-4。9億元,同比增長155。18%-278。9%。中科三環是國內最大高效能釹鐵硼永磁材料龍頭,報告期內公司訂單大幅增加也反映出了行業的高景氣。

深圳市國誠投資:2022年報行情來了,"風電+新能源汽車+汽車電子"核心材料率

隨著《電機能效提升計劃(2021-2023年)》釋出,稀土永磁行業需求預期大幅改善,看好2022-23年具備較強彈性。

高效能釹鐵硼需求涉及風電、新能源汽車、空調、汽車EPS等領域,新能源及節能產業長期增長前景看好,並且行業壁壘高,龍頭企業紛紛擴產,集中度有望持續提升。

下游業務在新能源及節能領域應用較高,未來兩年產能擴張能力較強且對原料有一定把控的龍頭公司有望持續受益。

重點公司包括:金力永磁、寧波韻升、中科三環、正海磁材、英洛華、大地熊。

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政策大幅改善預期,2022-23年稀土永磁行業有望受益

《電機能效提升計劃(2021-2023年)》政策釋出,加快高效節能電機推廣應用,推廣使用永磁電機。

從政策制定的目的來看,加快高效節能電機推廣應用本身即為助力實現碳達峰碳中和目標,在推動雙碳政策的大背景下,政府執行意願預計較強。

政策驅動下,高效能釹鐵硼永磁材料作為重要的功能性材料,成長空間開啟,預計若不考慮存量替代需求,未來兩年高階釹鐵硼需求增速有望提升,2025年前複合增速有望達到36%。

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新能源及節能產業長期增長前景看好,高效能釹鐵硼需求將保持長期增長

(1)風電:風電機組大型化大容量發展趨勢有利於永磁直驅及半直驅風機滲透,將為高階永磁材料長期需求增長空間。

預計2021-25年全球風電對高階釹鐵硼毛坯的複合需求增速為14。83%。

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(2)新能源汽車:高階釹鐵硼在我國新能源汽車驅動電機中佔據主流地位,全球汽車領域電氣化趨勢亦為磁驅動電機提供廣闊應用空間。

預計2021-25年新能源汽車對高階釹鐵硼毛坯的複合需求增速將達到30。68%。

(3)汽車EPS:高效能釹鐵硼永磁材料是生產EPS的核心零部件,對磁性材料需求穩定增長。

預計2021-25汽車EPS對高階釹鐵硼毛坯需求複合增速為10。24%。

(4)空調:家用空調恢復性增長,疊加未來永磁變頻空調這種高階產品的佔比不斷提升。

高效能釹鐵硼行業壁壘高,龍頭企業紛紛擴產

高效能釹鐵硼行業進入門檻高,具有技術資金壁壘、認證壁壘和客戶粘性壁壘。行業中低端釹鐵硼產品競爭激烈,高階格局較好。

2021年稀土永磁上市公司毛坯產能合計8。9萬噸,至2022年有望增加至11。45萬噸,增幅近30%,而到2025年將擴張至目前的兩倍規模。

看好未來幾年各龍頭公司都積極規劃產能擴張,疊加各自技術優勢以及下游壁壘,將進一步促使集中度向龍頭公司靠攏。

相關個股梳理:

1。英洛華

公司目前主要從事釹鐵硼磁性材料和電機系列產品的研發,生產和銷售。公司專業生產燒結,粘結釹鐵硼永磁材料及磁性元件。產品廣泛應用於智慧消費電子,風力發電,智慧家電,揚聲器,節能電機,新能源汽車及汽車零部件,工業機器人,電動工具,儀器儀表等領域。公司電機系列產品主要包含直流,交流,無刷,步進,伺服,電動推杆等各類微特電機和相關元件的研發,製造,電控產品及運動控制方案的提供,及整機OEM和智造解決方案服務。

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2。寧波韻升

公司持續推進事業部改革,積極開拓產品線,為客戶提供定製化產品,高效能釹鐵硼永磁材料廣泛應用於高階消費電子,大資料,雲計算,新能源車,節能環保裝置,醫療智慧終端等領域。公司一直致力與行業細分市場龍頭企業合作,在國際市場享有聲譽。在智慧消費電子,大資料,雲計算領域取得重要進展。公司抓住TWS無線耳機市場高速增長的機遇,銷售收入同比增加50%以上。

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參考文獻:

信達證券2021。8。10——寧波韻升(600366):各條線均強勁增長驅動業績超預期

中航證券2021。12。20——驅動電機行業深度報告:電動化扁線化持續滲透,扁線電機產業鏈有望迎來拐點

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