馬可波羅IPO黃建平改制起家,妻子愛翡翠請過撒貝南

馬可波羅IPO黃建平改制起家,妻子愛翡翠請過撒貝南

廣東老表在瓷磚行業佔有一席之地的不少。

前有帶領東鵬瓷磚順利上市的何新明,如今自稱“老莞人”的黃建平,也帶著他的馬可波羅瓷磚衝擊IPO,直奔深交所主機板IPO。

按招股書披露,馬可波羅瓷磚將以約11。1%股權擬募資40。2億元,樓市資本論據此測算,其估值將達到約360億元。

目前,黃建平直接及間接持有馬可波羅42。12%的股份,若此番能成功上市,黃建平個人身價將超150億元。對比2021年胡潤富豪榜20億元的上榜門檻看,只此一役,黃建平就超越國內半數以上富豪,令人側目。同時,黃建平妻子譚惠珠因為熱衷珠寶,請過明星,也引起廣泛關注。

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黃建平&譚惠珠

在樓市資本論看來,除了被廣泛質疑的IPO前突擊分紅2億問題之外,馬可波羅還有存貸雙高、資產騰挪、關聯交易頻繁和壞賬高企等4大謎之問題,此番黃建平若想帶領馬可波羅成功跨過“IPO大洋”,恐怕也絕非易事。

【一】黃建平靠改制成功,妻子熱衷珠寶

在中國登上富豪榜主要有兩種方式。

第一種靠自己白手起家,一步步做大,積累起財富;而另一種,則是企業並非本人創辦,而是透過國有或集體企業改制而來,在掌管後發揚光大。

樓市資本論注意到,黃建平與馬可波羅就屬於後者。

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黃建平

1963年,黃建平出生於廣東普寧。按照傳統命理學說,黃建平乃水兔之命,有很強的適應能力,這也在事業發展中得以印證。

1981年,黃建平考入華南理工大學無機材料系陶瓷專業。1985年畢業後,黃建平被分配到佛山國營工業陶瓷廠,正式進入陶瓷行業。但因升職難,入職3年,黃建平就萌生了跳槽“高就”的念頭。

1989年,經朋友牽線搭橋後,黃建平去到另一家國營單位,東莞市建築裝飾材料廠擔任副廠長,主抓生產技術。1992年,東莞市建築裝飾材料廠完成股份制改革,成為了民營企業,對外經營名稱亦變更為東莞市唯美陶瓷工業公司。黃建平等288人繳納了認購款參與贖買,設立時唯美瓷磚由黃建平等 4 人登記為顯名股東,並代持了其餘284人的股權。

改制後當上廠長初期,黃建平面對的局面並不樂觀:公司負債高達8000萬元,總資產卻僅4000萬元。

據媒體介紹,隨後正是黃建平妻子譚惠珠,於1996年起名的馬可波羅品牌,起到了力挽狂瀾的關鍵性作用。

目前擔任東莞市女企業家商會常務副會長的譚惠珠多年髮型不變,喜歡首飾珠寶之外,也非常熱衷穿衣配搭,並且衣著大膽,也看得出其性格潑辣的一面。

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譚惠珠

靠譚惠珠包裝出一個洋品牌,1996年,黃建平正式推出馬可波羅瓷磚,航海家馬可波羅的外國人物形象也不斷出現在公司宣傳中,藉著“洋牌血統”,公司有了很高知名度。

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而馬可波羅的“假洋牌”操作,也給此次IPO埋下隱患。

一方面,馬可波羅或有虛假宣傳之嫌;另一方面,從中國製造到中國創造,越來越多消費者正在升級認知,在如今的網路傳播語境下,假洋品牌的生存空間必定會越來越小。

值得一提的是,馬可波羅瓷磚20週年盛典,重金請了撒貝南做主持人。

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撒貝南(右一)

據說,譚惠珠孃家就一直家境殷實,衣食無憂。後來做了老闆娘,品味自然是非常的高。她尤其是喜歡大個翡翠。耳環、項鍊、手鐲都是價值不菲的翡翠飾品,堪稱“一代富婆”。

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譚惠珠

多張照片顯示,譚惠珠的名貴翡翠並不重樣,且個個碩大無比,價值不菲的樣子,十分耀眼。

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譚惠珠

值得關注的是,公司明明起了一個洋名字,走西化的品牌路線賣產品給大家,老闆娘自己穿戴卻熱衷中式服飾與首飾,令人不解。

【二】IPO前突擊分紅5億

此次申請IPO的馬可波羅控股股份有限公司,正式成立於2008年,其實是一個被陸續填充起來的年輕平臺公司。尤其是2019年黃建平準備上市後,有了一系列複雜的股權整合操作。

目前,黃建平直接及間接持有馬可波羅42。12%股份,為實際控制人。一致行動人謝悅增持有14。15%股份,鄧建華持有10。15%股份。

“假洋牌”問題之外,馬可波羅IPO前的突擊分紅動作,也被投資者詬病。

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黃建平參加活動照

招股書顯示,馬可波羅此次募集的40。2億元資金中,約8。6億元用來補充流動資金。然而2022年3月,卻大手筆向股東分紅5億元,還曾於2020年7月向股東分配利潤8000萬元。

兩次突擊分紅操作下來,光是持有42。12%股份的黃建平,一人就到手超2。44億元。

眾所周知,負債率是稽核企業經營是否正常的關鍵資料。曾有A股發審委成員透露,70%負債率為警戒線,會特別謹慎判斷其財務可能出現的風險。

從招股書來看,2019年和2020年,馬可波羅的負債率一直處於70%的警戒線以上,直到到了2021年突降為55。45%。

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樓市資本論探究發現,這或並非得益於馬可波羅的經營改善,而要歸功於黃建平計劃上市後的高超財技。

招股書顯示,2021年馬可波羅不僅負債突降,流動比率和速動比率,也分別提高至1。2和0。85。

這主要得益於公司賬上現金的突增,從2020年末的17。94億元,猛增至27。19億元。

招股書解釋稱,這是因為馬可波羅將銀行理財轉化為了銀行存款,同期馬可波羅理財產品餘額分別為10。39億元,和1。31萬元。

然而令人不解的是,銀行存款增加超9億元,存息收入卻從2020年的1。44億元,下降至2021年的1。4億元。

利息的減少,不僅讓人懷疑公司賬上的現金是在臨近2021年年末才突然存入,也同時對馬可波羅現金流的真實性產生疑惑。

另一佐證則是,馬可波羅存在存款規模和有息負債雙雙走高的現象。

除上述提到的貨幣資金猛增外,馬可波羅包括短期借款、長期借款和一年內到期流動負債,三項有息負債,規模也呈現螺旋上升狀態。

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既然公司有相當充裕的銀行存款,為何卻揹負鉅額有息負債,為什麼又要靠IPO補充流動性呢?

這樣漂亮卻詭異的財務報表,顯然不能令投資者們安心。

【三】親朋好友關聯交易多

除了黃建平自身“左手倒右手”,馬可波羅還與黃建平的好友及親屬公司,存在關聯交易問題。

招股書顯示,馬可波羅的應付賬款和應付票據累計的餘額,從2019年末的9。46億元,上升至2021年末的11。76億元。

而承受馬可波羅鉅額資金長期拖欠的供應商,均與其有利益往來。

其中,被馬可波羅拖欠3446。08萬元的佛山市惠正陶瓷原料有限公司及其關聯公司,是黃建平的姐妹黃韶惠控制的企業,屬於關聯交易方。

而另一被拖欠2468。69萬元的清遠市百樂陶微粉材料有限公司及其關聯公司,則是屬於董監高及近親屬控制的企業。

值得一提的是,這兩家公司實力都不強,註冊資金均在100萬元左右,令人難以理解,如何承受得起馬可波羅如此鉅額資金的拖欠。

在樓市資本論看來,IPO前美化報表以求得更好估值,可以理解,但真實性是底線。對於頻繁拆解資金、關聯交易的馬可波羅而言,若無法解釋其交易真實性、必要性、價格公允性,上市或存在實質性障礙。

【四】“魚腥味”特質明顯廣招投訴

都說產品力是製造類企業的核心競爭力,但在網路上,消費者針對馬可波羅瓷磚的投訴並不少,其中有“魚腥味”的問題還引發媒體廣泛報道。

新浪黑貓平臺顯示,投訴量27,最近的一條就發生在一週前的6月22日。

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一位貴陽的網友表示,今年4月17日先後在馬可波羅專賣店交21000元參加購物送禮活動,但隨後發現所買瓷磚厚度與此前描述不一致,遂要求退款,然後被馬可波羅和商場踢皮球。

同樣在這個平臺,今年5月有網友表示,家中裝修用的是馬可波羅瓷磚,裝修一年後入住時卻發現,每次洗完澡後,瓷磚都發出魚腥味。去醫院檢查後,醫生表示該網友因鼻子長期感染,發炎細菌和真菌入侵鼻黏膜,導致鼻黏膜上皮增生,已經有病變跡象。

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樓市資本論瞭解到,該網友的經歷並非個例,關於馬可波羅瓷磚有“魚腥味”的訊息在幾年前就有相關的投訴,近期在微博、黑貓、抖音等多平臺上也多次被媒體曝光。甚至今年4月份,中國消費者報還就此做過一期專題報道。

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經調查後發現,瓷磚若吸水率過高,就容易滋生藻類、細菌而產生異味。而吸水率高低與質量、成本有著直接關係,吸水率越高,說明陶瓷燒製時溫度低、成本低,但質量差。

馬可波羅在產品生產到銷售環節的經營獲利策略由此也“脫穎而出”。

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華夏時報對馬可波羅魚腥味的報道截圖

在樓市資本論看來,一方面,我國日益完善且趨於嚴格的環保政策和標準,正成為驅動大家居行業洗牌升級的關鍵因素;另一方面,隨著80後、90後成為消費主力,消費者對於產品標準的認知和質量辨析也越發清晰。

對於上個世紀90年代靠著“假洋牌”脫穎而出的馬可波羅和黃建平來說,如果不及時轉換經營思路,一味吃老本,或難獲得長久發展。

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