從押賽道到找賽手 一開年基金打法就變了

2022年伊始,新能源、生物醫藥、

公用事業

等高景氣賽道遭當頭一棒,多隻去年

業績

領先的

基金

出現較大跌幅。

種種跡象顯示,機構資金正在快速調倉。

面對開年市場風格的變化,記者多方採訪發現,不少基金經理正在改變打法,採取更加均衡的投資策略,更加註重對優質個股的挖掘。在業內人士看來,今年擇一賽道制勝的方式或將失效,未來需要自下而上尋找優質“賽手”,構建多元化的投資組合。

高景氣賽道遭當頭一棒

開年第一週,光伏、鋰電、晶片、CRO 等高景氣板塊放量回調,如CRO、刀片

電池

、寧組合等東財概念指數週跌幅均在9%以上。具體來看,

藥石科技

泰格醫藥

鵬輝能源

天齊鋰業

等此前熱門股開年後回撥幅度均在10%以上。

受此影響,多隻依靠押注高景氣賽道的績優基金很受傷,回吐了去年部分盈利。例如,去年,崔宸龍管理的前海開源

公用事業

股票憑藉對新能源板塊的重倉一舉奪冠。今年以來,1月4日至1月6日,僅3個交易日,前海開源

公用事業

股票

基金淨值

便跌去了8。98%。

無獨有偶。楊宇管理的長城行業輪動混合A去年也重倉多隻新能源個股,去年收益率超過80%。其2022年同樣開局不利,截至1月6日,長城行業輪動混合A今年以來跌幅已超過8%。

面對新能源板塊的快速回調,崔宸龍緊急發聲。

他表示,2022年新能源各細分板塊增長迅速且確定性極高,在“雙碳”背景下,新能源行業還會持續穩定增長。“市場短期的波動並不影響產業的發展趨勢,產業景氣度依然維持高位,很多產品供不應求,潛在需求巨大。目前的回撥是市場的正常波動,和基本面關係不大。基於長期基本面情況,我們依然堅定看好新能源行業的投資機遇。”

一半是海水,一半是火焰。新能源等高景氣賽道深調之時,

工程機械

、線上旅遊、豬肉等概念板塊逆勢上漲。

值得注意的是,已有基金經理快速調倉,規避了年初的這輪下跌行情。

以金梓才管理的財通價值動量混合為例,2022年的第一個交易日,其去年三季度末持有的多隻重倉股遭遇重挫,

長川科技

大跌超12%,

北方華創

跌幅也在9%以上。但是,財通價值動量混合當日淨值上漲了3。52%。

金梓才此次調倉動作傳達的訊號耐人尋味。他曾憑藉在科技股上斬獲豐厚超額收益而一舉成名。不過,2020年底,金梓才管理的基金前十大重倉股中罕見地出現了多隻化工股。從2021年全年情況來看,其對持倉結構進行了調整,但仍圍繞週期板塊進行佈局。從基金收益來看,去年財通價值動量混合收益率接近30%。

對比基金淨值和市場表現,金梓才極有可能調倉至養殖板塊。一方面,從市場表現來看,1月4日至1月5日,養殖板塊表現較佳。其中,1月4日,

天康生物

新希望

傲農生物

等漲幅超過6%。另一方面,從金梓才最新觀點來看,他明確表示,“當前農業板塊估值在底部徘徊,距離底部或許已經不遠,其結構性上行機會大機率在二季度逐漸顯現。養殖板塊供給的出清或已走到了中期,半年後可能會達到臨界點,但股價拐點或早於供求拐點而提前出現。”

市場風格再平衡

在多位業內人士看來,市場此番調整更多是交易層面原因,機構的調倉換股導致高估值板塊承壓。

上投摩根投資總監杜猛表示,新能源、軍工、生物醫藥、公用事業等高景氣板塊近日均出現較大跌幅,其中新能源板塊受到了補貼下滑訊息及其他傳聞的影響,而其他板塊並沒有什麼特別的擾動訊息。

“因此在訊息面之外,

機構持倉

集中度較高、交易擁擠和前期漲幅較大等交易和心理層面的因素,或許才是近期相關板塊調整幅度較大的主要原因。而上述原因會隨著調整的進行而逐漸淡去,並不構成持續性的風險,甚至帶來優質個股難得的加倉、佈局良機。”杜猛分析稱。

恆越基金認為,熱點板塊仍將處於快速輪動狀態,板塊輪動的因素或更多來自交易層面。“春季躁動”行情的提前佈局可能觸發機構資金調倉,在外部風險偏好受限的前提下,

資金流

動也會進一步加劇板塊內部的分化。

對於市場此番調整的原因,博道基金的看法也頗為相似。一是目前A股市場機構投資者佔比不斷提升,部分資金進行調倉可能是短期內影響市場的因素之一。二是基本面平淡,市場自發進行平衡。

市場短期調整不改長期成長空間,風物長宜放眼量。

交銀施羅德基金

表示,在“房住不炒”、資管新規、

理財

收益率下降以及外資繼續流入的大背景下,A股配置價值顯著提升,一季度有望迎來春季行情。

興業基金副總經理錢睿南認為,A股市場中長期向好趨勢不變,居民資金和海外資金仍在不斷流入權益市場,對市場提供有力的支撐。而“高質量發展”背景下優秀企業持續增多,為公募基金提供了豐富的投資標的。“一些新興領域正在加速發展,因此我們判斷2022年A股市場的系統性風險不大。”

基金經理調整投資策略

面對市場新的變化,基金經理們開始調整投資策略,“採取均衡佈局”“尋找優質賽手”成為多數基金經理的選擇。

和聚投資表示,2022年需要挖掘結構性增長的投資機會,從自上而下尋找賽道的方式轉向自下而上尋找賽手的方式,包括尋找細分子行業及個股投資機會。“未來在細分行業及個股的精選上需要投入更多的精力,尤其要關注一些高增長的標的。”

長安基金

投資總監徐小勇透露,正在積極調整投資策略,以適應市場變化。 “整體來看,2022年將延續結構性行情,區別在於2021年以板塊分化為主,2022年可能更偏向個股分化,因此自下而上的個股挖掘將是重中之重。2022年我們將重點圍繞幾個長線方向進行佈局,同時基於行業景氣與公司基本面變化,嘗試拓展新方向、新品種,從而豐富組合持倉,進一步提高投資組合的防禦能力。”

“我們對今年股市是相對樂觀的,預計機會將更加多元化。在光伏、

電池

上游、養殖、家電、輕工、

半導體

、醫藥及港股中概股等多個行業和市場都有非常合適的品種進行分散投資。”杜猛看到了很多機會。

談及後市的佈局思路,聚鳴投資表示,今年市場風格應該是偏成長、更加均衡的震盪市,行業之間的差異大機率會繼續收斂。“今年我們關注的方向有軍工、電動車、中游傳統行業(如家電、建材、機械、基建等)、受益於能耗雙控的行業(如化工、某些金屬品種)和港股。”

匯豐晉信

基金研究

總監陸彬則給出了四大方向:一是核心資產,以新能源行業為主。二是低估值價值類資產,以大金融、地產行業為主。三是成長類資產,以高階裝備、新材料和TMT中部分細分領域為代表。四是週期類資產,重點關注與“雙碳”密切相關的週期細分行業,以及跟農業尤其是與養豬板塊相關的投資機會。

(文章來源:上海

證券

報)

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