衛龍再衝刺港股IPO?辣條大王的上市之路還有多少希望?

最近一段時間,著名的辣條大王衛龍上市的訊息牽動著每個人的心,有訊息稱衛龍會在近日透過港交所聆訊,不過事情並沒有到來,等來的卻是衛龍再次向港交所提交上市申請,再次申請上市的衛龍到底該怎麼看?衛龍的上市之路還有多少的希望呢?

衛龍再衝刺港股IPO?辣條大王的上市之路還有多少希望?

一、衛龍再次衝刺港股IPO?

根據中新經緯的報道,據港交所訊息,近日,知名辣條品牌衛龍提交上市申請,再度衝擊“辣條第一股”。招股書顯示,公司全稱為衛龍美味全球控股有限公司(下稱“衛龍”)。2021年上半年,衛龍實現總收入23。03億元,同比增長22。06%;淨利潤3。58億元,同比下降2。53%。

按照港交所主機板上市規則,申請企業向港交所遞表時間超過6個月未獲批,其招股書就會自動呈現失效狀態,需要重新遞交新的財務資料。據“食評社”報道,上市申請失效是港交所的常規表現。招股書失效的主要原因包括赴港上市企業激增、市場波動、監管趨嚴等,綜合來看,港股招股書6個月“失效”機制是港股IPO的正常機制。

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中新經緯注意到,早在5月12日,衛龍就曾向港交所遞交招股書,不過按照港交所主機板上市規則,申請企業遞表時間超過6個月未獲批,其招股書就會自動呈現失效狀態。這次衛龍是再次向港交所遞交上市申請。根據招股書,衛龍此次上市申請的聯席保薦人分別為摩根士丹利、中金公司和瑞銀集團。衛龍遞交招股書的前一週還完成了Pre-IPO輪融資,投資方包括CPE源峰、高瓴資本、紅杉資本中國、騰訊投資、雲鋒基金等明星企業。這是衛龍成立二十多年來首次引進外部資本,也是其上市前唯一一筆融資。有業內人士表示,此番融資後衛龍估值將高達700億元,超過洽洽食品、三隻松鼠、良品鋪子三者的市值總和。

官網資訊顯示,衛龍由劉衛平和劉福平於2001年在河南漯河創辦,2003年,公司申請衛龍商標。根據招股書,衛龍的產品組合種類包括調味面製品(主要包括大面筋、小麵筋、大辣棒、小辣棒及親嘴燒)、蔬菜製品(主要包括魔芋爽及風吃海帶)、豆製品及其他產品(主要包括軟豆皮、78°滷蛋及肉製品)。

弗若斯特沙利文資料顯示,衛龍95%的消費者年齡為35歲及以下,55%的消費者年齡為25歲及以下。品牌知名度方面,衛龍是25歲及以下年輕人心目中休閒食品第一的品牌。

面對著衛龍再次提交上市申請,很多人都在問這個所有人心目中的辣條大王其未來到底該咋看?衛龍的上市之路還有多少希望?

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二、估值七百億的衛龍上市之路還有多少希望?

說實在看到衛龍再度衝刺上市的訊息,其實倒是沒必要過度大驚小怪,我們不妨可以詳細分析分析:

首先,當前港股市場上因為超期失效的事情並不罕見。與國內的資本市場上市制度不同,港股的上市是相對比容易也比較靈活的方式,而超過了6個月未獲批失效也就成為了比較正常的現象,其實最近一段時間涉及到招股失效的企業不止是衛龍一家,像安居客、嘀嗒出行、英科醫療等等都出現過上市失效的現象,所以上市失效並不等於上市失敗,這兩者之間沒有直接關係,所以也就沒必要對於這件事過度擔心。當前,對於香港資本市場來說,由於當前整個市場申請赴港上市的企業眾多,大量的美股企業也有迴歸上市的需求,在這樣的基礎上,對於香港市場來說短時間內積壓了大量的上市申請,必然也會導致上市的稽核時間變長,對於衛龍來說當前面臨的問題其實和不少港股擬上市公司來說都是相類似的。與此同時,對於當前的休閒零食市場來說,今年二、三季度,三隻松鼠、良品鋪子股價均有不同程度的下跌。從5月初至今,三隻松鼠下滑約28%、良品鋪子下滑約18。07%,整體休閒零食市場進入了一個相對不那麼景氣的市場區間之中,對於當前的資本市場情況而言,衛龍如果選擇這個時候上市無疑是不太明智的選擇,也正是如此我們看到衛龍有可能也是自己選擇了暫時推遲上市的步伐,以等待更好的市場時機。因此,衛龍的上市失效倒是沒必要過度解讀。

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其次,我們來看衛龍的市場發展,從目前的角度來說,衛龍的市場發展優勢還是較為明顯的,2018年—2020年,衛龍實現營收分別為27。52億元、33。85億元和41。2億元,年複合增長率為22。4%;根據弗若斯特沙利文的報告,這一增速遠超中國休閒食品行業同期4。1%的年複合增長率。由於衛龍的產品非常特殊,辣條其實從本質上來說就是一種麵食類產品,這類產品的整體生產成本較低,但是在市場上卻有相對不錯的市場發展前景,因此在這樣的大背景之下,衛龍的辣條產業擁有了遠超其他休閒零食產品的利潤基礎。而且在辣條市場上,衛龍幾乎已經奠定了屬於自己的江湖地位,對於大多數的中國消費者來說,大家一提到辣條基本上就會想到衛龍,衛龍=辣條這幾乎已經成為了佔據消費者心智的市場選擇,所以在這樣的情況下,衛龍的上市還是有著較好的前景的,畢竟對於辣條這個垂類市場來書,衛龍無疑已經是市場的王者了,自然也就有上市的底氣。

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第三,衛龍的上市風險還是不能小覷。我們說完了衛龍的優勢,但是還是不能忽略衛龍的風險,當前衛龍面臨最大的風險是:

一是單一產品所帶來的發展困局。對於衛龍來說其發展可謂是成也辣條敗也辣條,為什麼這麼說呢?如果沒有辣條也就沒有今天的衛龍,但是同樣的問題是辣條這個產品實在是太單一了,姑且不說在大多數父母心目中辣條都是垃圾食品的典範,光是這種單一垂類商品的侷限性其實已經在很多市場上都已經存在了,2018—2020年衛龍總收益的約7成均來自於辣條的收益,一旦市場上的消費習慣有所改變,單一的優勢就會讓衛龍變成最大的劣勢。

二是衛龍與當前消費觀念的衝突。對於當前的消費者來說,我們仔細分析衛龍的消費者群體就會發現,衛龍95%的消費者是在35歲以下,55%的消費者是25歲以下的年輕人。但是年輕人也往往是消費觀念變化最多的一群人,對於當前的年輕人來說,越來越多的年輕人開始崇尚健康的食品,但是衛龍重油重辣重色的食品特色與消費觀念之間的衝突可能將會成為衛龍最大的難題。

三是衛龍過度依賴線下的消費渠道。衛龍作為傳統的休閒零食消費企業,其最大的特點就是渠道為王,大量的線下消費渠道支撐起了衛龍絕大多數的消費量,但是對於當前的市場來說,電商渠道已經成為了市場的主流,如果衛龍不能在電商市場上有所作為的話,過度依賴線下渠道就很有可能出現問題。

衛龍再衝刺港股IPO?辣條大王的上市之路還有多少希望?

所以,對於當前的衛龍來說,上市失效不是大問題,但是其本身的市場風險卻同樣不能小覷。

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