IPO觀察|慧博雲通3成淨利來自稅收優惠,曾踩雷樂視、錘子軟體

資訊科技外包(ITO)服務商慧博雲通科技股份有限公司(以下簡稱“慧博雲通”)近期更新了招股書(上會稿),其擬在深交所創業板上市,擬募集資金2。55億元,用於ITO交付中心擴建專案和軟體技術研發中心建設專案。保薦機構為華泰聯合證券。

紅星資本局注意到,慧博雲通2021年淨利有所下滑,報告期內每年有3成以上淨利來自稅收優惠,且應收賬款逐年增加,每年均計提大額壞賬準備。其研發投入遠低同行,專利來自“買買買”,研發能力也被質疑。此外,慧博雲通近幾年股權變動較為頻繁,背後疑點重重。

IPO觀察|慧博雲通3成淨利來自稅收優惠,曾踩雷樂視、錘子軟體

圖據IC photo

3成淨利來自稅收優惠

每年均大額計提壞賬準備

招股書顯示,慧博雲通主要為客戶提供專業的資訊科技外包(ITO)服務,主營業務包括軟體技術外包服務和移動智慧終端測試服務兩大板塊,主要客戶包括愛立信、SAP、三星集團、華為海思、中國移動、信通院等企業。

具體來講,慧博雲通的ITO服務主要以人力外包為主,也就是招股中所寫的“軟體開發人員技術服務”。報告期內,慧博雲通的主營業務成本中職工薪酬佔比均在80%以上,且佔比呈逐年提升趨勢。

在網際網路行業處於飛速發展的階段,外包業務自然也是利潤客觀。但隨著人力成本的上升,以及網際網路行業也迎來“冷靜期”,如今軟體外包這門生意其實也並不好做。

最新招股書顯示,2019年-2021年(報告期),慧博雲通分別實現營業收入5。40億元、6。88億元和9。18億元;分別實現歸母淨利潤3735。84萬元、6568。83萬元和7650。41萬元。可以看出,2021年其營收增長較快,同比增速超過了30%,而歸母淨利潤的同比增速為16。47%。

值得一提的是,慧博雲通的淨利潤中,還有很大一部分得益於稅收優惠和政府補助。

招股書顯示,

慧博雲通及子公司享受了企業所得稅、增值稅等稅收優惠政策。

報告期內,稅收優惠金額分別為2017。67萬元、2655。36萬元、3059。87萬元,佔利潤總額比例分別為56。02%、37。38%、36。74%。

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此外,報告期內,公司計入損益的政府補助分別為348。14萬元、527。91萬元和1403。60萬元,佔公司利潤總額比例分別為9。67%、7。43%和16。85%。

如果扣除政府補助,慧博雲通扣非後的歸母淨利潤分別為4144。05萬元、7480。92萬元和6019。42萬元。也就是說,其2021年的淨利潤實際上有所縮水。

此外,

慧博雲通每年都會計提數千萬元的壞賬準備。

報告期各期末,公司應收賬款賬面價值分別為1。33億元、1。52億元和2。49億元,計提的壞賬準備餘額分別為4350。65萬元、4423。91萬元和2152。05萬元,佔當期應收賬款餘額的比例分別為24。64%、22。64%和7。94%。

慧博雲通表示,未來隨著公司經營規模的擴大,應收賬款餘額可能進一步增加。若客戶的經營情況發生不利變化,或其他原因導致應收賬款不能及時回收,將引發應收賬款壞賬風險。

此前在應收賬款方面,慧博雲通曾踩雷樂視、錘子軟體、金立通訊等。

招股書顯示,由於樂視公司長期無可執行財產,慧博雲通於2021年對樂視公司2807。96萬元的應收賬款進行了核銷。慧博雲通還對錘子軟體計提了619。18萬元的壞賬準備,不過,錘子軟體在今年一季度償還了慧博雲通300萬元的賬款。

研發能力被質疑

投入遠低同行,專利來自收購

坐擁大額稅收優惠和政府補助,那麼,慧博雲通高新技術企業的底色到底如何?

招股書顯示,報告期內,慧博雲通的研發費用分別為3695。36萬元、4119。02萬元和5234。19萬元,研發費用率分別為6。84%、5。99%和5。70%,可見其研發投入佔總營收比例還在不斷下降。

而同期同行業可比公司研發費用率的平均值分別為7。49%、6。59%和7。41%,慧博雲通在研發投入上一直不及同行。

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其次,慧博雲通的研發費用,99%左右都是用於職工薪酬,但是綜合來看,慧博雲通的研發人員薪酬水平並不算高。報告期內,慧博雲通研發人員平均薪酬分別為14。77萬元、15。89萬元和18。51萬元。作為對比,其銷售人員的平均薪酬分別為67。74萬元、58。27萬元和43。72萬元。

截至2021年末,慧博雲通擁有8項發明專利、2項實用新型專利,

這10項專利的專利權人均是神州騰耀。神州騰耀是慧博雲通2015年收購而來,也就是說,慧博雲通的專利全靠“買買買”,且2014年後慧博雲通再無新專利取得。

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股權變動頻繁

且疑點重重

慧博雲通成立於2009年,由湯偉、周秋平出資設立。截至目前,申暉控股持有慧博雲通23。75%的股權,為其控股股東;餘浩透過直接和間接的方式控制慧博雲通43。67%的股份,為實際控制人。

2020年11月,慧博雲通以增資方式引入了友財致桐、友財匯贏、圓匯深圳和嘉興睿惠,四家公司以每股8元的價格認購慧博雲通共2850萬股股份。

2020年12月,翊芃友財與餘浩簽署《股份轉讓協議》,約定翊芃友財將其持有的64。4499萬股公司股份以483。37萬元的價格轉讓給餘浩,以此計算,每股價格為7。50元左右。

隨後,2021年1月,和易通達分別與上海為森、北京友財簽署《股份轉讓協議》,約定和易通達將其持有的270萬股股份、168。75萬股股份以2。67元/股的價格分別轉讓至上海為森、北京友財。慧博雲通在招股書中解釋稱,參照公司2020年11月11日增資事項的增資價格8元/股,其對應的資本公積金轉增股本後的價格為2。67元/股。

也就是說,

翊芃友財與餘浩的交易價格,比起前後兩次股權交易的股權價格都要低很多,而慧博雲通並未在招股書中解釋合理性。

“友財系”在慧博雲通的股權交易中頻繁出現。最早於2015年11月,翊芃友財以4元/股的價格認購慧博雲通增發股份625萬股,這次交易附帶對賭協議。最終,慧博雲通對賭失敗。

2018年9月,餘浩向翊芃友財支付業績補償金並收購翊芃友財持有的325萬股股份。以此計算,

餘浩回購股份的每股價格約為12.68元。這個價格已經超過了2020年慧博雲通的股權交易價格,招股書中也並未對此作出合理解釋。

2020年12月,友財致桐將其持有的1250萬股未實繳出資的股份無償轉讓給杭州錢友。目前,翊芃友財、北京友財、杭州錢友和友財匯贏四家公司均為慧博雲通的機構股東,持股比例分別為1。96%、0。47%、10。42%和5。21%。這四家公司還互相關聯,都是謝海聞的關聯公司,謝海聞目前擔任公司董事的職務。

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頻繁的股權交易與異常的價格背後,有人質疑其存在利益輸送或其他動機。

慧博雲通能否成功闖關,紅星資本局將持續關注。

紅星新聞綜合報道 記者 俞瑤 餘冬梅

責編 任志江

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