郭廣昌放手金徽酒控股權,甘肅富豪高價買回,誰才是贏家?

復星國際董事長郭廣昌入主僅兩年,便讓渡金徽酒(603919。SH)的控制權,原實控人高價買回。

9月2日,復星系成員企業豫園股份(600655。SH)公告,公司及其全資子公司海南豫珠擬透過協議轉讓方式出售金徽酒6594。38萬股股份,佔金徽酒總股份13%,交易總價款為19。37億元。

接盤方正是金徽酒原實控人、甘肅富豪李明。交易完成後,豫園股份將持有金徽酒25%股份,李明控制的甘肅亞特投資集團(下稱“亞特集團”)及其一致行動人隴南科立特合計持有公司26。57%股份,金徽酒控股股東將由豫園股份變更為亞特集團。

2020年,郭廣昌先後兩次斥資近26億元拿下金徽酒38%股權,成為實控人。同年,他又透過豫園股份入主捨得酒業(600702。SH)。在復星加持下,金徽酒加速拓展全國市場,但業績難有明顯起色。加上兩家酒企存在潛在同業競爭問題,在舍與得中,郭廣昌選擇捨去金徽酒。

郭廣昌似乎去意已決,豫園股份計劃未來6個月內繼續減持5%以上金徽酒股票。

“金徽酒與捨得酒業從事同類業務且銷售區域存在一定交叉,因此存在一定同業競爭。本次權益變動目的是解決豫園股份酒業板塊的潛在同業競爭問題,以切實保障上市公司及中小股東的合法權益。”豫園股份表示。

時隔兩年,李明拿回控股權,可謂是花了大價錢,兩年前將金徽酒近30%股權轉讓給豫園股份時,轉讓價格僅為12。07元/股,本次交易收購價為29。38元/股。金徽酒9月2日收盤價為27。2元/股,在本次交易中,亞特集團及其一致行動人已預浮虧1。4億元。物歸原主後,金徽酒將何去何從?

時隔兩年“物歸原主”

入主金徽酒,是郭廣昌跨界白酒邁出的第一步,圓了復星系多年的白酒夢。

作為甘肅區域名酒,金徽酒是國內建廠最早的中華老字號白酒釀造企業之一。2006年底,亞特集團入主金徽酒,金徽酒2016年3月登陸資本市場,成為國內第19家白酒上市公司。郭廣昌入主時,正逢金徽酒淨利潤增速放緩之際,2019年歸母淨利潤增速為4。7%。

2020年5月27日,金徽酒公告稱,控股股東亞特集團與豫園股份簽署《股份轉讓協議》,擬以12。07元/股的價格協議轉讓其持有的公司股份約1。5218億股,約佔公司總股本的30%,交易總價款約為18。37億元。並於8月完成股份過戶,豫園股份成為公司控股股東,公司實際控制人變更為郭廣昌。

2020年10月,海南豫珠斥資7。15億元拿下金徽酒8%股份,要約價格為17。62元/股,復星系增持後合計持有金徽酒38%的股份。至此,復星系為金徽酒投入了近26億元。

復星加持下,金徽酒加速全國化佈局,成立上海、江蘇銷售公司佈局華東市場,深度融入復星生態,並加碼高階化。不過,金徽酒的增速並不理想。2021年,金徽酒實現營業收入17。88 億元,同比增長 3。34%;歸屬於母公司股東淨利潤 3。25 億元,同比下降 1。95%。

2022年上半年,金徽酒表現亮眼:實現營收12。26 億元,同比增長 26。13%;淨利潤 2。12 億元,同比增長 13。06%。金徽酒稱,這得益於公司銷售區域擴大、產品結構最佳化、銷售量增加及品牌影響力提升。若從今年二季度來看,金徽酒營收約5。2億元,同比增長約12%;淨利潤約4700萬元,較去年同期7200萬元下滑34%左右。

交出半年報不到半月,郭廣昌便要讓渡金徽酒控股權。

豫園股份表示,本次出售金徽酒部分股權有利於促進解決同業競爭問題,有利於公司把更多資源聚焦於重點發展戰略及重點專案。換言之,豫園股份未來將會更聚焦捨得酒業。

郭廣昌曾對金徽酒寄予厚望。2021年4月,郭廣昌在調研金徽酒時強調,白酒行業是一個很有潛力和發展前景的行業,從金徽酒到捨得酒,復星在白酒板塊的戰略是要一步步做大做強,做成百年基業。復星只做長期的投資者,絕不做短期的投機者。

今年8月6日,在青島舉行的中酒展主論壇上,復星全球合夥人、四川沱牌捨得集團董事長吳毅飛也表示,無論投資金徽酒還是捨得酒業,復星在這條路上才剛開始,要想形成有價值的酒類產業運營品牌,沒有十年二十年不行。尤其是白酒,投資者不能短期逐利,要在品牌銷售、產能,存酒上有一個長期投入的決心,包括靈活的機制。

此次交易,復星系透過本次轉讓13%股權賺超9億元。目前,金徽酒股價也遠高於郭廣昌兩次投資對價。

白酒專家肖竹青對時代週報記者說,白酒行業面臨兩大趨勢,一是一線品牌渠道下沉,對區域白酒擠壓;二是醬香酒對濃香等香型白酒的擠壓,現在金徽酒處於兩頭擠壓的市場地位。復星入主後,努力推動金徽酒全國化,但目前收效不算明顯,高階化進展也面臨挑戰。復星系未來的白酒產業如何運作,仍待觀察。

甘肅富豪的資本局

兜兜轉轉2年,金徽酒又將回到李明手中。

李明是甘肅人,今年58歲,1998年至2004年任甘肅寶徽實業集團有限公司董事長、總經理;2004年至今任亞特集團董事長,並持有亞特集團98%股權。亞特集團主要從事投資管理業務,投資領域覆蓋白酒、有色金屬、房地產、 金融等多個行業,形成多元化產業佈局。

在《2021年胡潤百富榜》中,李明以50億元身家在甘肅富豪中排名第二。今年2月,李明旗下主營採礦業務的金徽股份(603132。SH)登陸資本市場。在上市前,金徽股份曾兩次簽訂對賭協議引入資本,不過2019年和2020年未完成業績承諾,因此支付了7800多萬元的賠償金。

業內認為,正是金徽股份對賭失敗,加上亞特集團自身資金需求,才在2020年將金徽酒股份轉讓給豫園股份。

本次股權轉讓完成後,李明將重新拿回金徽酒控股權,其將擁有兩家上市公司控股權。在這兩次股權轉讓中,郭廣昌收益頗豐,低賣高買的亞特集團則花了血本。

根據《股份轉讓協議》,海南豫珠向亞特集團轉讓其持有的金徽酒8%股份、豫園股份向隴南科立特轉讓其持有的金徽酒5%股份,轉讓價格均為29。38 元/股。這一價格遠高於當初轉讓給豫園股份的價格,也高於公司目前股價。

截至9月2日,亞特集團持有金徽酒約6882萬股,佔總股本13。57%。亞特集團持有公司股份累計質押數量約6433萬股,佔其持有公司股份總數的 93。47%。截至2021年12月31日,亞特集團的資產負債率為 70。25%。亞特集團承諾,在本次股份轉讓完成後,將採取積極措施降低質押率,其持有的公司股份質押率將不超過80%。

金徽酒在公告中表示,本次股份轉讓不會影響公司的正常生產經營。公司將繼續按照“佈局全國、深耕西北、重點突破”的戰略路徑,聚焦主營業務、加強資源投入、保持發展戰略的持續性和穩定性。公司將繼續保持核心管理團隊的穩定性,確保公司經營管理和業務的正常開展,保證本次控股權變更的平穩過渡。

“透過本次交易,亞特集團由金徽酒第二大股東成為金徽酒的控股股東,增強西北消費者對金徽酒感情認可,增強上市公司品牌影響力,提升上市公司價值。”亞特集團表示,同時,亞特集團作為金徽股份的控股股東,擁有上市公司管理經驗,本次權益變動有助於進一步整合資源,提升上市公司的綜合競爭力。

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