蜂巢能源IPO,河北首富魏建軍財富或又增200多億

文 | 金衛

又一家動力電池企業開啟了上市之路。

近日,上交所官網顯示,蜂巢能源科創板IPO獲得受理,擬募資150億元,這也是年內科創板第二大IPO。

蜂巢能源,脫胎於長城汽車獨立運營的電池企業,2018年正式成立,短短四年成為動力電池頭部企業。2021年,蜂巢能源的裝機量位居全國第六,營收達到45億,虧損11。5億。

蜂巢能源的實控人也是長城汽車的老闆魏建軍。近年來,隨著長城汽車大賣、股份暴漲,魏建軍個人財富暴增,成為河北新晉首富。

蜂巢能源IPO,河北首富魏建軍財富或又增200多億

2021年胡潤百富榜顯示:魏建軍、韓雪娟夫婦的身家高達2180億元。隨著蜂巢能源IPO,魏建軍的身價或迎來新一輪增長,按600億估值計算,魏建軍又將收穫240億。

估值達到600億

招股書顯示,蜂巢能源為專業鋰離子電池系統提供商,專注於新能源汽車動力電池及儲能電池系統的研發、生產和銷售,主要產品包括電芯、模組、電池包及儲能電池系統。

蜂巢能源的的前身為長城汽車動力電池事業部,2018年2月獨立為蜂巢能源科技有限公司,經過幾年的發展,在動力電池賽道佔有一席之地。

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資料顯示:2021年中國動力電池市場裝車量上,蜂巢能源已躋進前十,位列第六名,市場份額佔比2。1%,其中佔比第一的是寧德時代達52。1%。

蜂巢能源的客戶包括長城汽車、吉利汽車、零跑汽車、東風汽車、嵐圖汽車、小鵬汽車、理想汽車、光束汽車、賽力斯汽車等。

自2018年以來,蜂巢能源融資能力驚人,先後進行了七輪增資,包括碧桂園創投、深創投、IDG資本、鼎暉投資等明星資本參與。

第七次增資發生在2021年12月,註冊資本由原來的 28。11億元增加至 32。43億元,增資價格為14。23元/股。按計算,蜂巢能源估值約為461億。

截至招股書籤署日,魏建軍透過保定瑞茂、長城控股合計控制蜂巢能源40。27%股權,合計控制公司76。81%表決權,系蜂巢能源實際控制人。

蜂巢能源各類股東數達到83個,國投招商、碧桂園創投、中銀基金、深創投、天津能創、鼎暉資本、三一重工、小鵬汽車、湖北小米基金及深圳大族創投等均為公司股東。

招股書顯示,蜂巢能源本次IPO擬發行的股票數量佔公司發行後總股本的比例不超過 25%(行使超額配售選擇權之前),募集資金為150億元。以此計算,發行後公司的對應估值或將為600億元。

按此估值計算,魏建軍所持股份的市值為240億。

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三年半累計虧損30多億

業績方面,2019年至2022年上半年,公司的營業收入分別為 9。29億元、17。36億元、44。74億元及37。38億元;歸母淨利潤分別為-3。26億元、-7。01億元、-11。54億元及-8。97億元。

儘管營收保持高增長,但蜂巢的淨虧損也在逐年擴大,報告期內累計虧損達到了30。78億元。

蜂巢能源表示,公司尚未盈利且存在累計未彌補虧損,主要是由於公司研發投入強度較高、產能爬坡以及原材料採購價格增長等因素造成。

從營收構成來看,電池包占據蜂巢能源的大部分營收,報告期內,該產品最高營收佔比達到99%,近年來有所下滑,2022年上半年營收為20。9億,佔比下降至六成。

蜂巢能源IPO,河北首富魏建軍財富或又增200多億

蜂巢能源脫胎於長城汽車,動力電池的銷量主要源於長城汽車。2021年,蜂巢能源的收入裡,99%都是長城汽車貢獻的,2022年上半年,這個比例降至53%。

從前五大客戶資料來看,現階段的蜂巢能源仍難以擺脫對長城汽車的依賴。據招股書,2021年公司前五大客戶分別為長城汽車、吉利控股、合眾新能源、金康動力和零跑汽車,銷售佔比分別為86。37%、2。36%、2。31%、1。54%和1。43%。

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蜂巢能源表示,公司積極並持續開拓非關聯方客戶,並已與市場多家主流整車廠客戶建立合作關係。

新開拓的客戶,包括吉利汽車、零跑汽車、東風汽車、嵐圖汽車、小鵬汽車、理想汽車、賽力斯汽車、合眾新能源汽車等。

為了快速搶佔市場份額,蜂巢打起了價格戰,公司選擇薄利多銷,招股書顯示:2019年至2021年,公司產品的平均售價為1。16元/Wh、0。90元/Wh、0。84元/Wh,呈現逐步下降趨勢。同期,毛利率分別為8。56%、2。08%、3。7%,與之對比的是寧德時代毛利率分別為29。06%、27。76%、26。28%。

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與同行爆發人才大戰

動力電池企業,從佔市場,搶原料,再到拼技術、拼人才,各種價格戰、專利戰、人才戰不斷。

隨著動力電池業務的快速發展,蜂巢能源的員工人數也是大幅增長,由2019年的1988人,增至今年上半年的12000多人,翻了6倍。其中,公司共有研發與技術人員2360人,佔公司員工總數比例為19。58%。

為了搶奪鋰電人才,蜂巢能源還與同行對簿公堂。有媒體報道,今年2月同行對蜂巢能源及其兩家關聯公司提起訴訟,案由為不正當競爭。

同行認為,2018年至2019年間,9名員工在離職後為蜂巢能源提供服務,違反了與其簽訂的《保密和競業限制協議》,要求這9名員工各賠償違約金100萬元。

最終法院判決認為,蜂巢能源與同行認定為競爭企業關係。今年7月份,雙方收到了福建省寧德市中級人民法院的《民事調解書》,蜂巢能源向同行支付了500萬元和解款。

目前,蜂巢能源在常州、保定、泰州、南京、馬鞍山等地建有生產基地,在鹽城、上饒、南京、遂寧、湖州等地亦開展或計劃開展生產基地的建設。

但魏建軍的野心似乎不止於此。此前,蜂巢設定目標,計劃2025年總產能達到600GWh。有機構根據寧德時代產能規劃作出預測,2025年其產能大概也是600GWh。

600GWh什麼概念?按每輛新能源車搭載50 KWh電量計算,600GWh的動力電池可配套可配套600萬輛新能源車。

鋰電巨頭瘋狂加碼產能,也一度引發市場對電池過剩的擔憂。

不過,在蜂巢能源看來,現有產能能瓶頸較為明顯,尚不滿足現有客戶對鋰離子動力電池的需要。公開資訊顯示,蜂巢能源今年已公佈了六項擴產計劃,涉及182。6GWh的電池產能,總投資額達到676億元。

這次蜂巢能源IPO募資也是繼續加碼鋰電基地建設,募資的150億元將分別將用於常州、湖州、遂寧三個蜂巢能源動力鋰離子電池等專案及補充流動資金,上述專案的總投資額403。74億元。

對於蜂巢能源的上市情況,我們將進一步關注。

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