小米大本營承壓,造車成救命稻草

小米大本營承壓,造車成救命稻草

手機與IoT營收雙降,十年戰略蒙上陰影。

11月23日,小米釋出了今年三季度財報,營收為704。74億元,同比下降9。7%。

自去年第二季度營收達到878億元高峰後,小米僅在去年第四季度有所反彈,今年前三個季度,小米營收整體下滑明顯,依次為734億元、702億元、704億元,有點“觸頂回落、橫盤振盪”的意味。

大環境影響是重要因素之一。據Canalys資料顯示,三季度全球智慧手機出貨量同比下降9%,出貨量全球前三的廠商僅有蘋果實現同比了增長,第一的三星和第三的小米均以同比下降8%的微弱優勢跑贏大盤,但這場“勝仗”誰都難言高興。

三季度小米的手機出貨量為4020萬臺,環比增長2。8%,同比下降8。8%,距離其去年第一第二季度高位,仍有高達千萬臺左右的差距。手機業務營收為425億元,佔總營收比例為60。3%,營收主力正在遭遇市場寒冬。

按照小米手機×AIoT的戰略部署,手機業務這塊“敲門磚”不再強力,並且對IoT板塊造成了一定影響。

三季度小米IoT業務營收為191億元,環比下滑3。1%,同比下滑8。6%。值得注意的是,二季度小米IoT業務營收首次出現同比下降,三季度有加速下滑的趨勢。

小米大本營承壓,造車成救命稻草

作為國內最早涉足IoT的大廠,面臨大環境影響、同行湧入賽道等外部因素,小米的紅利期已漸行漸遠。在這種背景下,考驗的將是小米的“內力”,手機×AIoT的思路能走多遠,小愛同學、MIUI、海量硬體等能否成為其十年戰略的有力抓手。

01 陷入瓶頸

MIUI月活數是衡量小米使用者群體的重要指標。

三季度,MIUI新增月活人數為1690萬人,總活躍使用者數達到5。64億人,環比增長3%,同比增長16%。拉長時間來看,MIUI月活人數的同比增長從32。1%降至16%。這意味著,手機拉新效應正在持續減弱。

結合另一組資料,我們可以看到,第三季度是老粉還是新粉在拉動小米:Q3手機銷量為4020萬臺,結合MIUI新增人數,我們可以發現該季度復購率為58%,今年,整體復購率呈上升趨勢。好處在於米粉認可,壞處在於其高階化還是沒有破圈。

如果說MIUI是衡量手機的切入點,那麼小愛月活數則反映了IoT的使用情況。

三季度小愛月活量達1。146億人,同比增長9%,環比基本與去年同期持平。進入今年以來,小愛月活量一直圍繞在1。15億人左右徘徊,往好了說是穩定,往壞了說可能觸及使用者天花板。

小米大本營承壓,造車成救命稻草

當然,小愛同學月活量只能作為小米IoT業務的部分參照。從營收看,小米的IoT業務峰值點在去年四季度,達到251億元,峰值點前後三個季度在180億元-210億元之間波動。與小愛同學月活數量的穩定性截然不同,但與其手機業務營收走勢相似。

這一定程度反映出,小米IoT業務受其手機業務影響較大,把手機當做IoT業務的起點,目前仍然是具備合理性的。而手機出貨量距離其高位還有相當距離,在市場整體需求不足的氛圍中取得實質性反彈,難度很大,IoT業務能否走出相對獨立行情,變得尤為重要。

積極訊號是,小米大家電品類三季度營收同比增長超過70%。具體表現為,空調產品出貨量超100萬臺,同比增長超70%,冰箱產品出貨量超34萬臺,同比增長超150%。這與小米三季度相關品類密集上新有一定關係。

而老品類並非全部表現強勁,部分業務已經有調整動向。

智慧電視和膝上型電腦營收為58億元,同比減少18。5%。筆記本方面,可能與小米最新的筆記本Air 13在十月面世,三季度內缺乏新品有關;電視方面,小米做出了說明:核心零部件價格下降導致電視ASP下降,惟部分被出貨量增加所抵消。

受經濟因素影響,消費市場承壓,電視等娛樂屬性老品類的市場份額面臨衝擊,四季度至今,小米本品牌電視新品僅有一款,而紅米電視新品高達4款。紅米電視具有更高性價比,小米電視業務也許正以ASP下降的方式換取出貨量提升。

老品類中,家用非娛樂屬性產品幾乎是剛需,在小米IoT業務中扮演越來越重要的角色。三季度至今,空調、冰箱、洗衣機、掃地機器人等新品頻發,小米正在擴充這類產品矩陣,以迎合消費趨勢。

除此之外,小米正在加速新品類拓展。

電取暖器、蒸烤一體機、足浴器、洗碗機、淨水器等生活品質化新品陸續亮相,小米IoT業務正在加速滲透到更多生活場景,以緩解老品類業務的壓力。

其中,洗碗機、進水器等價位較高的產品,有可能提振ASP,但需要在3M、格力、美的等傳統廠商主導的市場中搶奪份額,這對於小米的品牌力和產品力是雙重考驗。

02 小米IoT遭分食

小米以“價效比”起家,米鏈產品也延續了這一基因。

從成長到成熟,也是小米從追求市佔率到側重毛利率的過程。正如其誕生於價效比定位,決定了大量米粉的消費觀很難短時間被扭轉,為其近年衝高增加了難度。

作為IoT產品轉化的原點,手機情況如此,米鏈產品難以避免受到影響。在小米商城給流量、MIUI當橋樑的生態鏈上,米鏈產品成長迅速,不過也很快碰到了“利潤天花板”。

小米大本營承壓,造車成救命稻草

九號公司是小米對米鏈最大的一筆投資,但在茁壯成長後反而對小米生態鏈構成了威脅。在與小米的合作中,九號公司需要小米的渠道獲客,而小米參與利潤分成,想要走出低毛利率束縛,只能在自有品牌和品類上拓展。在招股書中,九號公司曾明確提到:公司並不屬於小米定義的典型生態鏈企業。

今年三季度,九號公司毛利率為25。88%,遠遠高於同期小米16。6%整體毛利率,的確沒有被小米定義。

而這並非個例。

石頭科技、華米、雲米、素士、趣睡、易來幾乎與九號同途同歸,在“意識形態”上與小米“劃清界限”的意味越來越重,一邊只是拿出部分產品與小米渠道捆綁,而另一部分產品用自有渠道消化,但無一例外,後者的產品售價和定位都高於前者。

不同的是,早已提升毛利率的九號、石頭們比小米先一步完成了“衝高”,在市場低迷期擁有更大的利潤空間,具備較好的獨立生存能力,不再被迫與小米渠道“榮辱與共”。

而對小米來說,親手扶持的米鏈頭部公司,既是朋友也是對手,不僅在米鏈的生態下佔有一席之地,還在更高價位段上捷足先登,蛋糕沒有變大,分食者變強了。

內部面臨的問題需要時間調整,外部競爭卻在壓縮小米的時間。

同樣在三季度,榮耀一口氣拿出了5款產品,耳機、筆電、手機、平板、智慧屏,繼續完善其IoT生態。不同的是,榮耀的思路為“消費者使用的產品就是中心產品”。

這意味著,榮耀並不把手機當作生態的單一起點,平板、智慧屏等都可以作為“中心”。無疑,想象空間更大。加上品牌效應,把IoT產品定位做得高一些,榮耀具備一定先天基礎。

按照手機×AIoT的戰略,小米仍然面臨一個長期課題:衝高。除了提升毛利率緩衝低迷市場帶來的不確定性,同時提高品牌定位,扭轉米粉消費習慣,以此為突破口,IoT業務理論上也能獲得營收和毛利率的相應增長,米鏈才能留住更多能被定義的合作伙伴。

在三季度開端,小米就迅速拿出了12S Ultra,起售價達5999元。Counterpoint Reaserch分析其物料約為516美元,摺合人民幣3486元。除開人工、門店、廣告、物流倉儲、研發設計等成本,很難讓人相信小米這次“利潤不超5%”。

或許這款產品成功做到了雙贏,酷安評分達到9。6分,很可能成為小米上攻的里程碑式產品。而這次“破例”對小米品牌、手機業務、IoT的長遠影響,或許將在未來的財報中體現。

03 造車:資金無憂,自動駕駛需加速

小米本季度淨虧損為14。7億元,主營業務營收持續下滑,小米造車受到的影響程度成為外界關注重點。

按照三季度財報資料,截止9月30日,小米集團現金資源為943億元。小米總裁王翔說,目前造車進度順利,有信心在2024年一季度量產。

按此計算,小米汽車距離量產還剩五個季度。每個季度粗略以15億元虧損計算,五個季度需要75億資金;

再看花銷,小米本季度研發費用環比增加8。1%,接下來五個季度按此遞增率,一共會增加19。5億左右的研發費用。

虧損加上研發費用上漲,理論上未來五個季度共需約100億元資金,相當於當前集團現金資源的一成多一點,其造車的環境目前依然舒適。

資金無憂,小米汽車的技術及研發團隊擴充也在按部就班進行。

小米汽車研發團隊規模目前達到1800人,截止去年底,蔚小理研發團隊人員分別達到4809人、3415人、5271人。單從數量上看,與新勢力頭部們有不小距離。這可能與小米汽車前期涉及技術和佈局領域相對集中有關係。

在上游原材料、三電自研等領域,小米暫無大動作介入,而是側重於加碼其自動駕駛研發投入。

截至目前,小米汽車單獨負責自動駕駛研發的團隊達到500人,預計年底達到600人,儘管與頭部新勢力們仍舊存在差距,但結合其收購或投資的數十家智慧駕駛企業,研發規模已然不小。

小米今年前三個季度對於汽車研發的投入超18億,按此估算,整年相關投入為24億元左右,而目前小米正加大投入,年終資料可能會略大,但仍然與行業頭部有一定差距,作為對比,小鵬上半年研發投入就已達29。1億元。

小米在三季度首次向外界展示了其自動駕駛汽車的最新進展。從結果看,亮點在於小米汽車在零接管下完成了城市兩點之間的自動駕駛,不足之處在於軟硬體距離量產版本有明顯差異,對於不同交通狀況的判定和應對,與常規駕駛行為相比還稍顯生硬。

小米在城市路段展示零接管表現,其實與小鵬城市NGP思路異曲同工,後者已經在廣州全量開放,成為“正式版”產品。而小米自動駕駛,需要從“測試版”到“正式版”,再到對行業頭部的趕超。而這段時間,行業頭部的技術又將進階到什麼程度。

這對於小米來說,挑戰很大,時間很緊。想要在2024成為自動駕駛第一梯隊,小米加大投入的幅度,可能需要再提高。

整體上三季度小米的表現並沒有超出市場預期,手機、IoT兩大主力業務營收持續在低位徘徊。

在市場回暖以前,小米的資料表現很難出現質變。即使重回高峰,也仍然處於存量競爭的搏殺之中。

雷軍在《小米創業思考》中曾談到,智慧電動汽車改變了汽車行業的商業模式,而小米擁有豐富的軟硬體融合經驗和網際網路服務模式。

志在必得的小米汽車,可能為其整個生態鏈帶來一次里程碑式拓展,從而帶動其他業務走出困境,毫無疑問,是小米未來尋求高增長的最大突破口。

當下的低谷期對於小米造車並無實質影響,小米需要做的,是在新賽道中再加速。

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