股價逆勢大漲,零跑汽車的資本禦寒秘訣是什麼?

近期,零跑汽車在資本市場迎來“小步快跑”時代。

12月6日上午,零跑汽車盤初拉昇大漲,一度觸發市場波動調節機制,盤中最高漲近17%至31。7港元/股。截止到12月6日收盤,零跑汽車股價定格在28。8港元/股,漲幅達6。27%,成功跑贏市場大盤。

上漲的苗頭其實早有預兆,12月5日,深交所釋出公告稱,因恆生綜合中型股指數實施成份股調整,根據《深圳證券交易所深港通業務實施辦法》的有關規定,港股通標的證券名單發生調整,將零跑汽車(09863)調入港股通股票名單。在更早一些的11月28日,汽車製造企業上市公司股價日報釋出,零跑汽車股價位居車企股價漲幅前三名。

對於資本市場而言,一隻股票的漲跌與否受宏觀政策、行業週期和市場週期多方面的影響。今年以來,新能源汽車資本市場正在穿越一段凜冽的寒冬時期。在這樣的背景之下,包括蔚小理在內的每一家新勢力的存活處境都堪稱艱難。

而作為“長期主義者”的零跑汽車,其股價的上漲也預示著零跑汽車一切都在向好的一面生長。

拋開目前光怪陸離的資本環境不談,零跑汽車在資本市場展示出來的強大韌性自然也得益於公司穩定的基本面和雄厚的技術儲備。在資本市場看來,銷量預期、技術預期和業績預期是推動零跑汽車股價上漲的核心因素。

目前零跑汽車1-11月交付量已經突破10萬輛,憑藉著185%的同比增長位居新勢力增長率第一;同時,零跑全域自研+垂直整合為企業發展帶來的積極效益也不斷被放大。

在多重積極預期的加持下,零跑汽車開始接連不斷地在資本市場收穫鮮花與掌聲。

市場端的積極訊號

在造車新勢力集體發力的當下,月度交付量被投資者視為衡量其資本價值最直觀的一把標尺。

“對於這些快速增長的科技企業而言,資本市場會以交付量以及交付量的增長率來判定公司的短期估值,能穩定地實現大規模交付無疑能穩定投資者們的資本信心。”有新能源汽車投資人告訴36氪。

根據零跑汽車官方資料顯示,零跑汽車1-11月累計交付102675輛,提前一個月實現10萬+的交付量成績,同比增長185%。

作為對比,與零跑汽車同屬造車新勢力梯隊的蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車和哪吒汽車1-11月的交付量分別為106671輛、112013輛、109465輛、144278輛;分別同比增長31。8%、41。61%、33%和142%。

在與蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車和哪吒汽車4家新勢力企業的交付量進行對比我們發現,零跑汽車1-11月地累計交付資料與上述4家新勢力處於同一水平,並且零跑汽車的同比增速穩居第一。

股價逆勢大漲,零跑汽車的資本禦寒秘訣是什麼?

但結合另一組交付量與上險量對比資料,我們也從中發現,零跑汽車的交付資料更具含金量。在2022年10月造車新勢力交付量與上險量對比中,零跑汽車的上險資料要高於交付資料。

在汽車行業中,交付量基本等同於零售量,即經銷商交付給消費者的數量。相比之下,上險量更接近實際交付給終端使用者的數量,它是以新車交強險購買作為統計標準。由此可見,零跑汽車的交付資料/上險和上險資料更真實、無水分。並且零跑汽車的交付型別分佈全輻射C端使用者。

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零跑汽車-以色列 特拉維夫門店

並且從零跑汽車在渠道和產品的佈局來看,零跑汽車也透露出諸多積極訊號。截至11月25日,在“直營+城市合作伙伴”的模式下,零跑汽車共有548家門店,覆蓋173個城市。此外,零跑位於以色列的三家門店已正式開業。門店數量的多少決定著品牌與消費者之間的觸點,坐擁更多門店數量的零跑汽車無疑擁有更大的市場潛力。

與此同時,零跑汽車也在積極改善產品結構,零跑汽車官方資料顯示,2022年三季度至今,零跑汽車C01和C11兩款C平臺車型交付佔比過半,逐漸站穩中高階市場。

透過對渠道和產品結構進行改善,零跑汽車的新能源汽車道路似乎越走越寬。根據羅蘭貝格與天貓釋出的新能源汽車消費者洞察報告顯示,近兩年來,市場迎來全面爆發,使用者的多元化需求和差異化偏好也被逐漸激發,市場正在悄然走向“需求主導”的多元驅動時代,使用者購車心態也從最初的“獵奇心理”為重,到現在更多消費者關注“實用性”。

而這也正是零跑汽車的主要產品標籤,可以得知的是,目前零跑汽車已經佔據了新能源汽車的主要消費區間,結合豐富的門店渠道,零跑汽車在未來依然有持續發力的空間。

“長期主義者”的彈藥庫

資本市場除了透過公司的基本面來衡量資本估值外,技術儲備等潛在競爭力也左右著投資人是否給出積極預期。

業內曾形成過一種共識:造車新勢力所擁有的“全棧自研”能力是其與傳統車企的重要區別之一。與一眾造車新勢力品牌不同的是,零跑汽車在戰略和打法上採取“全域自研”的策略。零跑汽車曾多次公開表示,全域自研是構建企業底層核心競爭力的關鍵。不僅自主研發三電技術、智慧網聯技術、智慧駕駛技術等核心技術,甚至連硬體也從底層開始搭建,並且自己生產。

股價逆勢大漲,零跑汽車的資本禦寒秘訣是什麼?

這套全域自研+垂直整合的路線成為了零跑汽車的核心競爭力,從目前市場成效來看,這種厚積薄發的效果已經顯現了出來。

根據零跑汽車財報顯示,零跑汽車第三季度單車收入達 12。0 萬元,相比上半年 9。77 萬元大幅度提升,單車虧損則為 3。76 萬元,與此前單車虧損 4。7 萬元相比也有所改善。目前,動力電池、電子晶片等新能源汽車零部件成本高居不下,這也拉高了一眾新能源車企們的單車虧損。而憑藉著全域自研和垂直整合策略,以及零跑對於成本的把控能力,零跑汽車將單車銷售虧損縮小近1萬元。

與此同時,零跑汽車透過全域自研能力,保障整車推進節奏,垂直整合賦能供給,保障了零跑交付效率,在當前背景下,零跑汽車始終能夠保持較高的加速度。

這也是零跑汽車能在資本市場體現出韌性的所在。並且全域自研+垂直整合的模式也在消費端給零跑汽車帶來諸多積極效益。

比如,目前消費者對汽車智慧化的需求越來越高,這也需要新能源汽車具備持續進化的能力。對此,零跑汽車可以透過OTA升級的方式做到常用常新。比如在近期,零跑C11近期在智慧座艙、智慧駕駛、舒適便利等方面迎來史詩級OTA升級,比如新增自動變道、省電模式、零跑虛擬機器等功能,最佳化音響系統、儀表UI顯示等。

再比如,面對一些消費者對於增程產品的需求,零跑汽車憑藉著全域自研和垂直整合策略可以做到快速響應。據零跑汽車官方資訊顯示,零跑C11增程版即將於2022年第四季度迎來首秀,未來零跑汽車旗下的新車都將是增程+純電組合。

可以得知的是,隨著零跑C11增程版的推出可以豐富零跑汽車新能源汽車產品矩陣,改善毛利率的作用。

目前,零跑汽車仍蘊藏著潛力巨大的市值空間。

對於重資產的汽車行業來說,毛利率是關鍵的財務指標。而近期被納入港股通的零跑汽車,距離實現整車毛利率轉正也已經只差臨門一腳。

零跑汽車第三季度財報顯示,零跑汽車實現了營收42。88億元,同比增長398。5%;銷量3。56萬輛,同比增加186%;毛利率-8。9%,相較於去年同期收窄近36個百分點。

零跑汽車創始人、董事長兼執行長朱江明表示,“零跑汽車的毛利是將經銷商返利扣減以後的毛利。如果把這個因素調整回去,我們(零跑汽車)第三季度的毛利已經基本轉正。”

可以得知的是,毛利率何時轉正已經是時間問題。但對於零跑汽車而言,更為重要的是如何拔高毛利率的天花板。憑藉著全域自研+垂直整合帶來的高效研發的優勢,以及產品矩陣的進一步豐富,零跑汽車坐擁更為廣闊的毛利率空間。

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零跑創始人、董事長朱江明出席36氪WISE2022 新經濟之王大會

並且依託全域自研+垂直整合的優勢,在11月29日,36氪WISE2022 新經濟之王大會中,朱江明曾提到零跑要做自己的“代工廠”、做使用者的“代工廠”。

在“頂格滿足使用者需求”的理念下,零跑還可以機會進一步擴寬市場份額,藉助規模效應提升毛利率的想象空間。

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