杜衝:雙重因素疊加,煤炭價格看漲

中新經緯1月31日電 題:雙重因素疊加,煤炭價格看漲

作者 杜衝 中泰證券煤炭、交執行業負責人

春節期間煤炭供需雙弱,價格弱穩執行。伴隨假期結束後復工復產率逐步回升,疊加北方冷空氣影響下用電供暖需求韌性不減,工業用煤需求及居民用煤需求雙重影響下,煤炭價格看漲。

我們認為,在增產保供大背景下,中長期合同制度日益強化,供需結構性錯配更加凸顯,煤價易漲難跌,行業基本面依然強勁。板塊調整之後,煤炭股高現金流、高分紅、低估值以及需求復甦下的高彈性,攻守兼備,配置價值更加突出。此外,還有兩大利好催化:一是房地產融資三支箭已經射出,地產復甦支援政策不斷,經濟穩增長大背景下,煤炭下游鋼鐵、建材需求不悲觀,同時將帶動工業用電需求增加。二是2023年中長期合同落地遲遲不下,困難程度超乎想象,負面預期邊際修復。

動力煤方面,復工復產帶動供需恢復,港口煤價偏穩執行。供給方面,春節期間,煤礦停產放假偏多,但國有大礦依然保持生產,坑口供應暫穩。伴隨假期結束,煤礦陸續開始復產,供應量小幅上漲。需求端,假期期間,工業電量需求偏弱,但冷空氣帶來低溫天氣,促使居民供暖需求增加,下游剛需使用者也開始提庫備煤,增加採購量,需求逐步恢復。截至1月28日,京唐港動力末煤(Q5500)山西產平倉價1210。0元/噸,相比於上週下跌10。0元/噸,周環比下降0。8%,相比於2022年同期上漲248。0元/噸,年同比增加25。8%。

焦煤及焦炭方面,焦炭第三輪提降開啟,市場弱穩執行。供給方面,假期產地多數煤礦停產放假,同時部分正常生產煤礦也面臨運輸受阻情況,產地供應縮減。需求方面,1月29日起,山東、河北、山西、天津等地部分鋼廠對焦炭價格開啟第三輪提降(提降100-110元/噸),焦企多處於虧損狀態,採購意願較低。截至1月28日,京唐港山西產主焦煤庫提價(含稅)2500。0元/噸,相比於上週持平,周環比持平,相比於2022年同期下跌330。0元/噸,年同比下降11。7%。(中新經緯APP)

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