楊元慶迴應聯想終止科創板IPO背後:研發佔比不足3%,毛利率

楊元慶迴應聯想終止科創板IPO背後:研發佔比不足3%,毛利率

“按照科創板的上市規則,除了研發佔比,研發投入超過6000萬就能滿足,聯想大大跨過了這個門檻。”11月4日,在新一季財報釋出後的業績交流會上,聯想集團董事長楊元慶首次迴應了聯想終止科創板IPO的相關問題。

在楊元慶看來,聯想集團不是因為研發投入不足導致上不了科創板。楊元慶表示,科創板上市要求是關於(研發)比例或研發投入總額,聯想集團每年研發投入100億是跨越了6000萬的門檻。此外,科創板上市對企業專利的要求是十件以下,聯想集團擁有兩萬多件,也超過科創板標準。

聯想集團科創板上市申請資料顯示,集團最近三個財年研發投入分別為102。03億元、115。17億元以及120。38億元,累計超過300億元。截至2021年3月31日,聯想集團共擁有21658件已授權專利;研發人員方面,截至2021年3月31日,聯想集團擁有10216名研發人員,佔公司員工總數的19。48%。

業績會上,楊元慶也重申,聯想未來將繼續加大研發投入,並表示有信心達到今年8月許下“三年研發投入翻番”的承諾。此外,楊元慶還宣佈,在已擁有超1萬人規模的研發團隊基礎上,未來三年聯想集團還將在全球範圍內,面向社會和高校大規模招聘硬核科技人才12000人。

在聯想集團終止科創板IPO前後,圍繞其高達90%的負債率,市場也多有質疑。對此,楊元慶迴應稱,聯想的債務70%都不是有利負債,而是沒有利息的應付賬款。最新財報顯示,截止到今年9月30日,聯想集團第二財季總資產為425。75億美元,總負債384。36億美元,負債率為90。28%。

與此同時,針對未來是否會繼續申請“回A”時,楊元慶表示可能性依舊存在:“公司將繼續評估所有有利於公司業務和轉型戰略的機會。”對此,IPG首席分析師柏文喜也對時間財經表示,聯想集團重“回A”主要存在研發投入佔比太低、盈利能力差、企業社會形象不佳以及核心管理團隊薪酬過高等問題。

針對上市相關問題,時間財經致電聯想集團方面,截至發稿,未獲回覆。

楊元慶迴應聯想終止科創板IPO背後:研發佔比不足3%,毛利率

研發費用率僅2。72%

在公開場合,楊元慶曾多次透露他對聯想集團上科創板的信心。

今年8月中旬,聯想集團2022財年第一季度財報發出後的電話會上,楊元慶曾表示,“迴歸科創板將幫助聯想集團增強國際與國內兩個市場的緊密連線,實現兩個市場協同效應最大化。”

為了登陸科創板,聯想集團同樣做了頗多準備。今年年初,聯想集團公告顯示,董事會建議發行中國存託憑證(CDR)及在科創板上市。彼時,楊元慶也曾表示,回A股上市計劃將有助於提升內地投資人投資聯想的便利性,從而進一步釋放聯想的價值。

2月4日,聯想集團便召開股東大會,透過發行上市決議。緊接著的3月下旬,聯想集團第一大股東聯想控股在二級市場購買了2252。6萬股聯想集團H股。

9月30日上交所官網顯示,聯想集團有限公司首次公開發行存託憑證(CDR)並在科創板上市申請已獲受理。招股書顯示,聯想集團本次募集資金投資專案擬投資總額為100。14億元,其中擬使用本次募集資金100億元,其中,55億元將用於“雲網融合新型基礎設施專案”、“行業數字化智慧化解決方案專案”及“人工智慧相關技術與應用專案”;10億元用於產業戰略投資專案;35億元用於補充流動資金。

不過,就在10月8日,上交所網站公佈資訊顯示:因發行人撤回發行上市申請或者保薦人撤銷保薦,聯想集團科創板IPO稽核狀態變更為“終止”。

針對撤回申請,聯想集團釋出公告稱,在向上交所提交有關建議發行中國存託憑證及上市申請材料後,考慮到公司業務規模及複雜程度,招股書中的財務資訊可能會在申請的審閱過程中過期失效。同時,審慎考慮最新發行上市等資本市場相關情況後,決定撤回中國存託憑證於科創板上市及買賣的申請。

聯想集團遞交的招股書顯示,財報截至時間是2021年3月31日,《科創板首次公開發行股票註冊管理辦法(試行)》規定,招股說明書引用經審計的財務,報表在其最近一期截止日後6個月內有效。如按照6個月內有效的時間計算,聯想集團遞交的招股書財務資料過期時間剛好為10月1日。

與此同時,外界質疑表示,聯想集團撤回申請或因其自身實際情況與科創板定位不完全相符有關,其中的焦點就包括研發投入不足和資產負債率過高等問題。

公開資料顯示,科創板上市條件涉及營收、研發投入、發明專利等。目前,科創板上市在研發投入方面的要求是,上市企業最近三年累計研發投入佔最近三年累計營業收入比例≥5%,或近三年研發投入金額累計超過6000萬元,並形成主營業務收入發明專利5項以上。

聯想集團招股書顯示,18/19-20/21財年,聯想集團年度研發投入均超百億,但從佔比來看,企業研發投入佔各期收入的比例分別為2。98%、3。27%和2。92%。今年4月,證監會發行監管部副主任李維友曾表示,科創板上市公司超過250家,平均研發投入佔比為12%。

另從年度累計佔比來看,聯想集團三個財年研發費用佔比也低於同業可比公司。比如常被業界認為研發投入不夠的小米集團,2020年研發投入為93億元,在小米2459億元的總營收中佔比僅為3。78%。華為2020年的研發費用支出1418。93億元,約佔全年收入的15。9%。招股書也顯示,2018年-2020年,小米集團等同行業企業研發費用佔累計收入比例的平均數為3。88%,聯想集團三個財年平均數則為2。50%。

楊元慶迴應聯想終止科創板IPO背後:研發佔比不足3%,毛利率

圖源:聯想集團招股書

11月4日,聯想集團釋出截至今年三季度末財報顯示,截至到2021年9月30日止的6個月內,企業研發費用為9。48億美元,佔到當期收入347。98億美元的比例為2。72%。

毛利率持續上漲

聯想集團公佈的截至2021年9月30日的2021/22財年第二財季業績顯示,截至9月30日的六個月集團收入347。98億美元,同比增長25%;經營溢利15。59億美元,同比增長56%。

具體業務來看,個人電腦、手機等組成的智慧裝置業務貢獻的收入佔比有所下滑,但比例仍超八成。財報顯示,截至9月30日的六個月,聯想IDG智慧裝置業務集團收入300。05億美元,佔到集團當期收入的86。22%,經營溢利22。61美元。2018/19-2020/21財年,智慧裝置業務集團佔總收入比例分別為88。20%、89。16%及89。58%。

地域構成來看,2018/19-2020/21財年,聯想集團在中國境內大陸地區收入分別為828。99億元、755。05億元和966。15億元,佔比分別為24。21%、21。41%和23。47%;境外地區收入分別為2594。84億元、2771。71億元和3150。06億元,佔比分別為75。79%、78。59%和76。53%。2021/22財年第二財季業績顯示,報告期內,集團在中國市場銷售同比增長44%,美洲區域則同比增長33%。

最新財報顯示,聯想集團毛利率不斷上漲。截至9月30日的六個月內,公司毛利率上漲1。4百分點至16。8%。此前的三個財年,聯想集團毛利率分別為14。44%、16。48%和16。08%。針對本季度毛利率上漲,聯想集團也表示,主要是因為個人電腦平均售價上漲。

從售價來看,2018/19財年-2020/21財年,聯想集團個人電腦和智慧裝置均價分別為3779元/臺、3810元/臺和3409元/臺,移動裝置均價則分別為1048元/臺、986元/臺和984元/臺。

楊元慶迴應聯想終止科創板IPO背後:研發佔比不足3%,毛利率

圖源:聯想集團招股書

亮眼的業績下,聯想集團的負債率仍然高企。資料顯示,截至2021年9月30日末,公司負債率仍高達90。28%。

根據招股書,截至2019年3月31日、2020年3月31日和2021年3月31日,公司資產負債率(合併)分別為86。34%、87。37%和90。50%。在短期償債能力上,近三個財年,聯想集團的流動比率分別為0。82倍、0。81倍和0。85倍,速動比率分別為0。66倍、0。59倍和0。62倍。

對此,楊元慶在前述業績會上也表示,IT行業的特性與房地產等行業不同,由於週轉週期快,從進貨、庫存到出貨,基本上幾個星期、幾個月就完成,所以更強調現金週期,“聯想今天的現金狀況是自2015年買摩托羅拉和IBMX86業務以來最好的時候,沒有任何的債務風險。”(北京時間財經吳珊)

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