便宜有好貨,花7000多萬回購的利亞德,是王婆賣瓜嗎?

老話說,便宜無好貨,但在大A股中,“便宜有好貨”的事兒比比皆是,公司回購就屬於這種情況。公司股東是最瞭解自己情況的,就和我們知道自己兜裡有沒有錢一樣清楚。如果有公司回購,一方面說明了股東覺得自己好,另一方面還覺得自己的股價低。一句話:好貨還便宜。

便宜有好貨,花7000多萬回購的利亞德,是王婆賣瓜嗎?

自從利亞德公佈回購計劃以來,它已經回購了1100多萬股,花了7000多萬大洋,最高時的回購價是7。23元每股,低時是5。94元每股。利亞德認為自己是“便宜有好貨”的型男。

王婆賣瓜,自賣自誇。利亞德是不是真的好呢?

接下來,咱們從現金能力、經營能力、盈利能力、財務結構、償債能力這五方面,剖析下格力電器,看看它到底如何。下圖是它各項能力的資料以及得分,每項是100分,總分500。

便宜有好貨,花7000多萬回購的利亞德,是王婆賣瓜嗎?

01現金能力:60分

錢不是萬能的,但關鍵是沒錢,這就很無奈了。對公司來說,一時沒錢還可以頂住,但五年八年沒錢,估計也得關門大吉。

利亞德是不是個土豪呢?稱不上大土豪,只是個小土豪。近兩三年,它的現金及其等價物穩定在19%左右。不僅是個小土豪,最為關鍵的是穩定,這就非常好了。

不過,它的“印鈔”能力就不行了。雖然從2017年開始,每年掙到手的現金佔短期債務的比率越來越大,可最高時只有22。2%。掙到手的只有借的五分之一,這肯定不行。

不僅如此,從2017年到2020年,大部分年份裡,利亞德每年的營業收入都不夠自己花,掙得沒有花得多。並且,近四五年,還沒有留存利潤可用於再投資。現金能力給60分。

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02經營能力:20分

有錢能使鬼推磨,可我們也得先找到那隻“鬼”才行。如果公司管理層不是一個很有能力的“鬼”,給再多錢都推不動“磨”。管理層的經營能力關乎公司生死存亡。

在對公司的資產運用方面,利亞德的總資產週轉率不僅從2017年逐年下滑,而且最高時只有0。62次每年。管理層用公司資金一年還做不到一趟生意,資金使用效率有點慢。

不僅如此,利亞德的收賬能力也不行。它的應收賬款週轉天數不僅從2017年逐年遞增,而且到了2020年時達到了149天,五個月才能把貨款收回,這速度有點慢了。

屋漏偏逢連夜雨,利亞德的賣貨能力也挺慢。它的存貨週轉天數不僅最低都有242天,大半年才能賣一輪貨,而且還在逐年遞增,到了2020年時達274天。經營能力給20分。

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03盈利能力:70分

賺錢才是硬道理。公司不賺錢,連養活自己都難,何談發展壯大?

在股東回報率方面,利亞德從2017年的24%陡降到2019年的8。7%,可謂是飛流直下三千尺。更讓人絕望的是2020年下滑到了負數水平的-12。5%,這可就太差勁兒了。

不過,它的毛利率水平倒是很可以。雖然從2017年逐年遞減,但低時達31%,高時能有40。5%,利潤空間很大。但利亞德能不能賺到錢呢?這是一個很關鍵的問題。

衡量賺錢的指標是營業利潤率。拋開特殊的2020年,從2017年到2019年,利亞德都在10%以上,還不錯。但走的是個逐年遞減的趨勢,這就不好了。

毛利率高,營業利潤率也不錯,但利亞德的抗風險能力就不行了。它的經營安全邊際率高時只有50%。營業利潤最多隻有毛利潤的一半,還得努力。盈利能力給70分。

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04財務結構:80分

飯要一口口吃,路要一步步走。先得學會走,才能跑起來。公司要想發展壯大,打好打牢基礎是關鍵。公司最重要的基礎是財務結構,即股東出資與外部債務之間的比率。

在負債方面,利亞德除了2017年在55。5%之外,其它年份都在46%左右。這意味著,利亞德的股東出資佔比在54%左右。負債與自有資金的比率比較貼近黃金標準的一人一半,還不錯。

至於利亞德的長期資金來源,就更沒問題了。這不,它的長期資金佔重資產的比率最低時都有817%,高時甚至可達931%,不會發生“以短支長”的財務危機。財務結構給80分。

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05償債能力:70分

為啥一家公司要重視自己的償債能力呢?

一是因為做生意就沒有不借錢的,而要想借到錢,必須讓人相信能還錢;二是因為償債能力強,可以提高自己的生存能力。急用錢時能借到錢,說不定就能起死回生。

在流動比率方面,利亞德走的是個突飛猛進的趨勢,從2017年的139%到2020年的202%,進步巨大。不過,流動資產最多隻有短期債務的2倍多一點兒,還是有點弱。

速度比率的情況和流動比率差不多,走得也是個年年大幅增加的趨勢。不過,其大部分年份都在110%之下,差標準的150%有點遠,還得繼續努力。償債能力給70分。

利亞德得分:300,優良率:60%。

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綜上所述

除了基礎打得不錯之外,利亞德其它方面的能力就差強人意了,尤其是管理層的經營能力。不僅要賬的速度很慢,最少都需要3個多月才能收回貨款,而且賣貨能力也不行,至少8個多月才能賣一輪貨,週期太長了。何況,也沒有扛過2020年的黑天鵝,開始虧損。

自己覺得好不是好,資本市場說好才是真的好。

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