精益求精:興全中生代裡的佼佼者

興證全球基金,作為公募圈的“精品店”,旗下相繼出了一批明星基金經理。

之前我們在文章也提及過:

《興全五絕》

《中流砥柱:興全黃金一代的崛起》

這兩年興證全球基金為人熟知的明星基金經理有董承非、謝治宇、喬遷等。董承非作為興全元老級別的核心人物,而謝治宇、喬遷、陳宇等都是內部自主培養出來的中生代基金經理。另外,明星中生代一批基金經理中還有來自外部引進的,比如任相棟、董理、季文華等。

今天我們就先來深入瞭解一下任相棟。

明星基金經理出道 業績表現良好

任相棟是一位低調的明星基金經理,科班出身,本科和碩士都是金融專業。2010年畢業後就加入了交銀基金,從研究員做起。2015年開始管理基金,在交銀基金管理了交銀先進製造和交銀經濟新活力兩隻基金。業績表現良好。

2019年加入興證全球基金,並於當年10月份發行了一隻新基金——興全合泰。作為任相棟轉戰的首隻產品,產品限額60億發售,當時引來了約495億的資金追逐,認購人數也超過31萬人,確實算得上大爆款基金了。

到現在,任相棟管理合泰1年又188天,A、C規模合計79。99億。以興全合泰混合A為例,成立以來回報64。67%,同期大盤漲幅僅有16。65%。

精益求精:興全中生代裡的佼佼者

(來源:choice)

從研究員到基金經理,隨著時間的推移,基金經理增長的不僅僅是應對各類行情的經驗,還有就是投資框架的不斷完善。這兩年,任相棟也是這樣,在投資方法上不斷進化。

進化一:擴寬能力圈

任相棟在研究員時期,主要研究的是大製造領域,包括了機械、軍工、汽車等週期行業。但這些領域往往週期性比較強,需要把握大波段獲利。雖然階段性業績可能不錯,但是“這種賺錢模式複利效應相對較差”,“而長期來看可複製的盈利模式一定是找到可以持續成長的長牛股”。基於對上述的認識,任相棟也開始逐步進化自己的投資框架。拓展了自己研究的範圍,增加了一些對大牛股行業的研究。

進化二:降低換手率

我們找到任相棟之前管理基金的換手率和目前在管的興全合泰的換手率做對比,對比之後就會發現:興全合泰的換手率相對於之前管理的交銀那兩隻,換手率明顯降低下來了。任相棟自己也表示,會更多傾向於自下而上地找到長牛股,然後把長期這個事情做得更好一些。

精益求精:興全中生代裡的佼佼者

(之前管理基金換手率,來源choice)

精益求精:興全中生代裡的佼佼者

(興全合泰換手率,來源:choice)

進化三:提高持股集中度

持股集中度會逐步趨於集中,這一點也是任相棟在採訪中也提到了。任相棟的基金前10大重倉集中度大約都在50%。股票集中度,其實是有點矛盾的。提高集中度,可更具進攻性,但與此同時波動性也就大了。而太分散的話,收益性上又欠佳。這件事見仁見智。我倒是覺得,類似於任相棟這種整體均衡分散的基礎上相對提高持股集中度,是更加有利於取得超額收益的;不然盤子“攤太大”,收益也會較為平庸。後續我們看看觀察一下前10大重倉的持股佔比,來印證基金經理所提到的。

一位優秀的基金經理,必然會不斷改善自己投資方法、不斷拓寬自己能力圈。

精於製造業,不追熱門股

大製造行業研究出身的任相棟,對製造也有著深刻的理解。他認為,“中國製造業經過過去二十多年的發展,積累了非常強大的終端工業品的製造能力,我們看到家電企業具有全球競爭力,工程機器的公司,在其他市場裡面開疆拓土。我相信整個中國製造2025,整個行業內在的這種產業升級的力量,我個人認為是非常強勁的。”

列了一下興全合泰的前十大重倉,涉及到了通訊、電子、有色、安防、安防、家電等諸多細分行業,沒有特別明顯的行業偏好。

精益求精:興全中生代裡的佼佼者

(來源:基金季報)

透過對其持倉的分析,這位基金經理很少參與熱門股。但從業績上,完全跟得上節奏。近1月漲4。43%、今年以來漲0。88%、近6月漲17。75%、近1年漲59。01%,各個階段的業績基本都能跑贏同期滬深300和同類平均水平。

精益求精:興全中生代裡的佼佼者

投資風格:精選個股,選行業屬性好、成長性優秀的公司作為底倉

這也與任相棟的投資風格有關,基金經理自己表述投資風格:

“我的投資風格以自下而上為主,更多的精力放在選股上,我會把行業屬性好、成長性比較好的優質公司作為底倉品種。

對於底倉品種的選擇,我會從以下幾個角度出發去考慮。首先,公司的基因文化是否優秀。相對來說,一家企業如果擁有經營風格比較穩健的掌舵人,企業出現大風險的機率也相對小。其次,公司所在行業在未來五年、十年、甚至二十年是不是比較大的賽道。另外,公司是不是踏踏實實地在有前景的業務領域做佈局。

當然,如果對某個行業特別看好,我可能也會多關注這個行業內的優質企業。比如當下的新能源汽車板塊,從大的觀點來看,新能源汽車板塊將在未來很多年持續創造超額回報,背後的原因是新能源汽車產業擁有難得的巨大產業空間,並且整個行業僅在滲透率初期,同時中國企業具有明顯的全球競爭力。”

綜合來看,任相棟作為興全中生代基金經理,還是非常有自己獨特的投資風格和邏輯的。業績上看也是不錯的。

選主動基金,就是在選基金經理。選自己認同的基金經理、選自己認同投資風格的基金經理。

現階段市場下,市場震盪行情,選擇一位優秀的基金經理,分批買入或定投。等過些日子回頭看,或許就能收穫驚喜。

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