紐約將成為大麻合法化的第15個州,這些現有運營商成為最大贏家

隨著紐約成人大麻法規的制定,進入該州的10家以醫療人員身份經營的公司無疑將成為贏家。

紐約將成為大麻合法化的第15個州,這些現有運營商成為最大贏家

(圖源:Unsplash)

上週,紐約州議員達成一項使大麻合法化的協議。該法案的文字已於上週六發布,預計將於本週進行投票,從而使紐約成為將大麻合法化的第15個州。

該法案的語言強調了社會公平(它的目標是50%的許可證將提供給股權申請人),其內容得到了長期推動娛樂大麻市場的活動家的讚揚,該市場將會使受毒品影響最嚴重的社群受益。

但不可避免的是,在最初的幾年裡,市場將依賴早期的參與者來提供市場,因為其他耕種者需要時間來增加收成。這為早日進入紐約的公司提供了巨大的優勢,它們已經建立了為紐約州14萬名醫用大麻患者提供醫療服務的基礎設施。

紐約目前的10家公司中,大部分也都擁有穩定的資產負債表。

目前有10家大麻公司在紐約的醫用大麻市場運營,其中9家是由在美國幾個州銷售大麻的大公司擁有,這些公司被稱為多州運營商。其中有一家是獨立的,僅在紐約經營。

這10家運營商都是垂直整合的,這意味著他們控制著從種子到店面的供應鏈的每一個部分。根據法案的措辭,除了一小群被稱為“微型企業”的運營商,其他進入紐約市場的企業都無法做到同樣的事情,這給了現有運營商供應市場的空間,這將在最初帶來更大的市場份額。

這有可能提升紐約當前8家上市公司的資產負債表以及股票。MSOS是一家專注於上市大麻公司的交易型開放式指數基金,其投資組合經理丹·阿倫斯表示,MSOS擁有Curaleaf、Green Thumb Industries和醫用大麻公司Cresco等公司的數百萬股股票,這些公司都在紐約有業務。

Medmen是一家在紐約運營的公共大麻公司,可能是這一趨勢的例外,因為其紐約資產現在由私人大麻MSO Ascend Wellness Holdings持有。

大麻股在總統大選後出現積極的走勢,在佐治亞州的第二輪投票讓民主黨在參議院獲得多數席位後再次有著積極的走勢(更不用說2月份reddit論壇華爾街賭注轉向大麻股後)。然而,從那時起就已經開始滑落下來。

阿倫斯表示,大麻股的波動性並不是什麼秘密,但他認為,一旦大麻合法化簽署成為法律,市場消化了這些資訊,立足紐約的上市公司將在市場上獲得動力。不久的某一天,市場將意識到這些公司的基本面建設,真正消化紐約市場的巨大機會,這些股票的行為將會更加正確。

但是,即使在法案透過州立法機構並由紐約州長安德魯·庫莫簽署後,成人使用的大麻也不會立即上市。

斯蒂菲爾投資銀行公司(Stifel)的分析師安德魯·卡特預計,成人使用的銷售將在2022年底開始。金融服務公司antor Fitzgerald和Stifel的分析師估計,到2025年,紐約可能會成為一個50億美元(約329億人民幣)的大麻市場。

目前的經營者長期為紐約的醫用大麻患者提供服務,一旦娛樂性銷售開始,他們將被允許銷售大麻。

經營大麻業務可能是非常資本密集型的,這意味著那些資產負債表上有錢的上市公司,比如Curaleaf、Green Thumb Industries和紐約其他大型公共運營商將會比新玩家更有優勢,其中約有一半將是社會公平的申請者。

現有執照持有者為實現這一過渡所需支付的費用尚未公佈,但該法案概述稱,這些費用的收益將有助於支援該州的社會公平申請者。

醫用大麻企業目前被允許在紐約各地開設四個藥房。根據該法案,他們將被允許再新建4個,並將總共8個地點中的3個用於合署辦公。這意味著他們能夠在該地點同時銷售醫療和娛樂用大麻。

新玩家將被允許總共擁有三個成人使用的地點。

由於目前在紐約的10家公司必須是縱向一體化的,它們控制著自己供應鏈的每一個環節,這使得它們比新進入者具有巨大的優勢。新進入者將在兩級制度下經營,經營者可以是種植者(允許加工和分銷自己的產品)或零售商(禁止種植)。微型企業將被豁免於這一規則。

這意味著目前的經營者不僅可以在自己的商店裡銷售自己的產品,還可以向全州其他零售商批發銷售,並從中獲得收入。

在合法化的前幾年,隨著其他種植者加大生產力度,預計目前的經營者將成為紐約市場大麻供應的主要來源(畢竟大麻是一種植物,植物的生長和收穫需要時間)。

在紐約這樣寒冷的州,大麻作物是在室內的倉庫或溫室中生長收穫的,這意味著經營者必須在基礎設施、照明和其他技術上進行大量投資,才能成功培育植物。

建立大麻的種植能力是極其資本密集型的,而且一切都需要在紐約境內種植,因為將大麻產品跨州運輸仍然是聯邦非法行為。目前的運營商已經建立了大部分的基礎設施,不過大多數運營商預計將在未來幾個月內加緊生產,以便能夠供應滿足成人使用的市場。

(加美財經專稿,抄襲必究)

作者:王木木

責編:carrie

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