招商
商業
模式優選混合
基金
擬任基金經理王奇瑋近日在接受中國證券報記者專訪時表示,2021年機構化主導的結構性行情或將持續,消費、醫藥、科技和高階製造等中長期看都是非常不錯的賽道。在核心資產價值重估的大背景下,他會堅持自下而上的思路,透過深度研究和跟蹤來尋找可持續成長的
商業模式
,分享其內在價值。
好公司具備三屬性
王奇瑋表示,他的
投資
方法論可以概括為“自下而上尋找可持續成長的商業模式並分享其內在價值”。在這套方法之下,他將好公司的屬性概括為三大方面,分別是持續性(成長性)、商業模式(回報率)和內在價值(現金流)。用
定量指標
來看是三個關鍵數字:15%以上的ROE、20%左右的自由現金流和銷售收入的比例、25%左右的
業績
持續成長性。
目前
市場
上許多好公司基本滿足上述三個條件中的兩個,但要找到符合這三條標準的完美公司並不多見。王奇瑋組合裡的公司至少要滿足上述三個條件中的兩個,並且持續關注第三個條件是否具備進一步改善的可能性,對組合進行均衡配置。在具體選股過程中,王奇瑋表示會挖掘某些在
市值
和估值上更具價效比的二線公司。這些公司不僅ROE處在穩步提升階段,增速可能比龍頭公司更快,也許是更好的投資標的。
銀河證券
基金研究
中心資料顯示,截至2020年12月31日,王奇瑋管理的招商安達靈活配置基金的任職回報率為134。53%,年化回報率為31。76%,相對同期
滬深300
指數,超額收益率高達105。98%;近三年的回報率為117。44%;近兩年回報率為197。91%,在同類60只基金中排名第一;2020年回報率為81。57%,在63只靈活配置型基金(股票上下限為30%-80%)中排名第三。王奇瑋管理的另一隻基金招商豐盛穩定增長靈活配置
混合型基金
,任職回報率為91。21%,年化回報率為52。92%,相對同期滬深300指數,超額收益率達55。28%。
看好港股市場
談及2021年市場行情和新基金的未來佈局方向,王奇瑋表示,2021年機構化主導的結構性行情或將持續,超額收益的實現,終究來自於對優質個股的深度研究和跟蹤。
針對市場討論較多的估值水平問題,王奇瑋表示,二級市場權益資產的估值擴張主要基於兩個原因:一是流動性寬鬆
利率
下行帶來現金流折現模型中分母端變化導致的估值上行,這是2020年以來A股各細分領域核心資產估值不斷創新高的主要原因。然而,這種基於
利率
變化導致的估值中樞抬升過程是可逆的。二是業績增長或業務模式進化帶來的估值擴張。站在過去幾年的維度來看,部分龍頭公司
增長速度
或穩健性顯著好於同行業,
品牌
溢價、行業地位和市佔率持續提升,在取得業績增長或業務模式進化的同時,估值也拉開和同行的差距,也就是一個“
戴維斯雙擊
”的過程。
據悉,由王奇瑋擔綱的新基金招商商業模式優選混合基金正在發行中。在新基金的佈局上,王奇瑋看好三大領域:一是港股市場,估值更便宜且某些領域具備更好的稀缺性;二是景氣細分領域的結構進一步分化帶來的收益機會,比如白酒中的中高階
大單
品邏輯、電動車或軍工行業的上游、半導體中的緊平衡環節等;三是優質賽道中的二線龍頭。
“全球經濟增長放緩,近兩年出現的重大創新相對較少,使得各個細分領域龍頭公司的競爭優勢愈發強化和穩固,更多社會和經濟資源也被分配到這些龍頭公司當中,最終體現在其絕對體量、增長速度及持續性、
影響力
和
定價
權等方面。未來的市場上,消費、醫藥、科技和高階製造等中長期看都是非常不錯的賽道,依然會獲得資金青睞。”王奇瑋說。
(文章來源:中國證券報)